美元近日大幅贬值 贬值对美国人生活的深远影响

倍可亲(backchina.com)美元近日大幅贬值，兑加元创下三十一年新低，兑欧元更在本周一跌至历史谷底。然而，美国民众若非出国旅行兑换外币，却少有关注此事。事实上，美元对美国民众生活的影响，远不止于出国兑外币这么单纯。

　　受美元贬值影响，所有持美元的美国人都变穷了。这第一是体现在美国人手中的钱在世界上的购买力大减。纵使你一步不出国门，进口货在美国的售价也正在随美元贬值而上涨，极大影响到国内民众生活。按经济规律，美元对三大贸易伙伴加拿大、中国和欧盟货币的贬值，无可避免地会推高美国的通货膨胀。最明显莫过于世界油价，在美元大跌同时，近日冲上了每桶八十四美元的新高。

　　进口货涨价造成通胀压力提高，也严重限制了联储局减息促进经济的能力。格林斯潘日前指出，现在的联储局在减息时，面临推高通胀的危险，其调整经济的能力备受限制。

　　第二是在全球化的今日，弱美元意味着以美元为基础的投资收入减少。如果五年前投资者将一万美元投在以欧元为基础的专案如股市中，现在的收益，光是汇率增加就成了一万五千美元，投资收益高达百分之五十。

　　第三，美元弱微造成的另一个似乎不太可能的受害者是美国的房产。弱美元意味着投资美元专案的资金追求必须高过其他货币投资专案的回报，这势必推高美国的长期利率。美国的房贷利率同长期利率掛鈎，联储局九月十八日大降利率半厘，美元大跌，而两天内美国的三十年房贷利率急升了十七个基点。

　　房货利率升高，进一步打击了正在全面跌落中的美国房产市场。

　　当然，美元贬值对美国亦有好处。如美国的产品在国外就有了价格上的优势。但显然其好处远远不及其坏处。

　　寻找美元贬值的原因，我们可沿原路回头去分析当初美元升值的过程。美国的强美元政策，是一九九五年克林顿政府起头的。当时新上任的财长鲁宾，被公认是强美元政策之父。在其上任不到两年时间内，美元兑当时主要的贸易伙伴日本的日元，升值了五成。

　　美国当时的如意算盘是，强美元可使进口货更加便宜，减少美国通货膨胀压力，提高美国人的生活水準。

　　但是，强美元政策却给美国带来了不可估量的严重后果：过去十年中，美国大量依靠进口货，不仅使美国失去了三百万个制造业职位，还使当时仅占美国民生产总值百分之一点五的贸易赤字，急剧扩大到今天的百分之六点二，使强势美元的维持成为不可能的任务。

　　从这个意义上说，今天的美元贬值，是对当年美元升值的一种修正。如果说美国经济界对美元升贬和外贸赤字增减孰为因果，尚还未有绝对的定论，但二者的密不可分却是业界一致公认的。

　　人们谈论当前美国经济时，常提到股市或房市泡沫，但较少有人注意到美元泡沫。原因之一是美元泡沫不会即刻爆破，而是有个升贬周期，其修正远较股市房市泡沫爆破缓和。

　　从历史上看，上一波美元贬值周期是从一九八六年美元经常赤字占国民生产总值百分之三点二开始的。当时经过五年调整，美元对世界主要货币贬值近一半，才将经常赤字拉平。目前美国外贸赤字高达国民生产总值百分之六点二，按目前情况看，美元贬值的路还很长。

　　《纽约时报》八月八日发表社论指出，解决美国贸易赤字惟一最能持久的方法是增加美国民众储蓄即减少购物。但是，按美国民众消费占经济七成以上的比例，且不说要美国人改变先借(借钱购物)后还的习惯决无可能，就是美国人突然大幅减少开支，美国经济也就有立刻崩溃的危险。

　　有经济学家指出，为拉平美国的外贸赤字，美国只有二个选择，一是发生一场经济衰退﹔二是听任美元贬值。如果我们不愿经历一场痛苦的经济衰退，那只有听任美元继续贬值了。

　　今年八月，美国就业人口四年来首次出现负增长，引发了经济衰退的担忧，不过上星期五公佈的资料又显示九月份就业好转，减少了美国经济步入衰退的可能。看来，只要美国贸易赤字持续高涨，美元还会继续探底。民众也要有充分的思想準备。只不过就业好转减少了经济衰退危胁，联储局不必再进一步调低利率，对美元止跌回稳却是利多。