德国之声：中国股市为什么这样不讲道理？

倍可亲(backchina.com)中国人当前除了西藏问题外，最关注的大概是两个问题：“A股何时才能见底”和“政府是否会救市”。为什么？因为与大众切身利益攸关的股价一个阶段以来几乎跌了一半。这是在开什么玩笑？中国股市为什么如此不讲道理？为什么两大银行以及整个中国银行业业绩那么好，而股市却不予理睬？为什么中国股市一个阶段以来持续狂跌？

　　首先是银行自身的原因。中国几大银行在境外上市后，都闯人了世界十大银行之列。中国工商银行就股价而言，已经是世界银行业的老大。《法兰克福汇报》说，该行在全球的股值高达2590亿美元，相当于受到沉重打击的美国花旗银行集团股值的两倍以上。中国银行的股值为1580亿美元，跟美国第三大银行摩根大通银行不相上下。看上去很辉煌，但是这些中国银行的市值高于营业额是它们几倍的西方银行。这说明，它们“太贵”了，也就是说，它们的股价被炒得太高了，里面有很大的泡沫。中国其他上市企业也有这样的问题，最明显的大概是平安保险了。平安保险于3月21日公布了它去年的业绩，比两大银行更辉煌：净利润增长了 140.2%。但是它的股价呢？自去年11月以来，中国平安保险的股价便从149.28元的历史高位一路狂跌，如今只有50多元。为什么？泡沫太大了。

　　其次还是在银行本身。外国的专家们纷纷指出，中国受次贷危机的影响并不深，关键是坏账问题。香港《南华早报》说，不是在外国的投资，而是在中国的贷款问题构成了最大的危险。通过中国政府几次对中国的银行的注资，坏账的确减少了许多，但该问题仍然十分严重。《商报》援引一位外国银行家的话说：人们非常担忧的是，在中国太多的贷款“被荒唐地发放出去”。

　　第三个原因是等待政府的救市，或者说，相当一部分机构感觉政府可能不会采取救市面的措施。

　　第四个原因是机构有一系列的担心。据报道，机构投资者担心，中国宏观经济的增速可能放缓，担心一季度为市企业的业绩不佳；通货膨胀率不断超出预期；案国经济可能衰退。归根结底，担心中国宏观经济会硬着陆，还有其他心理影响的因素，例如年初雪灾的影响；2月份出口额增长率剧减；甚至四藏问题，也许有些人也担心会给外资、国际合作等带来负面影响。是的，今年以来，中国遭遇到许多不那么让人喜的事情和态势。也许这造成了一种总的心理压力。

　　第五个原因是，中国股市始终还是“心理股市”。在中国沪深股市十几年的发展过程中，始终没有跟国际股市挂在一起。当然，国际上的股票交易都有心理因素。但大概没有任何国际股市像中国这样的“心理化”。而给人的印象就是，始终在那里“开玩笑”。在21世纪最初时，中国股市也跌到了底，可是当时中国的经济发展是蓬勃的。股市的低落简直就没有理由。现在也同样如此。即使有种种事件、阴影，但中国经济今年的涨势不见得就不好啊。可是中国的股市不管这一套。“一荣俱荣，一损俱损”，要不就集体疯涨，要不就集体狂跌。