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危险!欧洲经济“火车头”德国或将熄火!

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匿名  发表于 2019-1-28 10:42 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式

危险!欧洲经济“火车头”德国或将熄火!





  原创 王静文

  

  欧元区政治风险未平,经济基本面又添新忧。重重压力下,欧央行1月货币政策会议声明和行长德拉吉会后讲话均偏“鸽派”,符合市场预期,会后英镑兑美元反应平淡。

  1月21日,首相特蕾莎·梅在脱欧协议被英国议会否决后公布了脱欧备选计划,但该计划与此前被否的脱欧协议相比并无实质性变化。梅表示,目前的计划是继续要求欧盟妥协,进一步修改北爱尔兰地区与爱尔兰之间不出现硬边境的“后备协议”。在原定英国脱欧截止日期仅剩九周的情况下,英国延期脱欧已成大概率事件。欧盟方面态度也有所缓和,欧盟首席脱欧谈判官巴尼耶表示,此前达成的脱欧协议已经是最好的结果,但如果英国民众希望更加自由的贸易协定,可以以后再谈。如果英国政府愿意在关键问题上做出让步,则欧盟愿意谈判。

  英国脱欧略现转机之际,最新公布的PMI数据却为欧元区经济投下浓重阴影。受汽车业持续疲软和贸易紧张状态拖累出口影响,欧元区1月制造业PMI初值录得50.5%,大幅不及预期并创2014年11月来新低。其中,德国1月制造业PMI为49.9%,四年来首次跌破50%的荣枯线。同时,欧元区1月服务业和综合PMI双双不及预期和前值,创2013年下半年以来新低。总体来看,令人失望的PMI数据预示着欧元区2019年一季度GDP增速将继续显著放缓。在1月的最新报告中,IMF将欧元区2019年经济增长预期大幅下调0.3个百分点至1.6%,低于2018年的1.8%,同时大幅下调“火车头”德国2019年经济预期增速0.6个百分点至1.3%,低于2018年的1.5%。

  

  在此背景下,欧央行货币政策决策压力加大,最新公布的1月会议声明更显谨慎,在未来展望中下行风险已占据主导地位。欧央行强调将保持利率不变至少至2019年夏天,以确保通胀水平继续在中期内低于并接近2%,相关表述与前五次会议一致。欧央行还重申再投资将一直持续到首次加息后很长一段时间,并且会持续足够长时间,以维持有利的流动性条件和货币宽松程度。

  会后行长德拉吉的讲话也全面释放“鸽派”信号。一是承认近期公布的数据弱于预期,不确定性正在施压情绪,仍需要大规模刺激政策维持通胀;二是重申欧元区增长前景已偏向下行,地缘政治因素、贸易保护主义威胁、新兴市场脆弱性以及金融市场动荡等不确定性仍将持续;三是预计通胀将在未来几个月放缓,但中期通胀将有所上升;四是明确表态欧央行不急于在2019年加息,强调“当市场预期欧洲央行将在2020年第一次加息,表明他们领会了央行的反应机制”。

  此外,德拉吉关于定向长期再融资操作(TLTRO)的表态也值得关注。德拉吉表示欧央行尚未对TLTRO做出决定,但政策工具尚未用尽,如有需要将随时调整。德拉吉还明确强调,“在修复货币政策传导方面,长期再融资操作(LTRO)和TLTRO很有用也很有效”。在经济已明显出现疲软迹象之时,欧央行仍于2018年12月强硬结束了QE,并用前瞻指引锁定了QE再投资和加息预期。因此,在暂时无法依靠QE和利率工具、欧元区最新经济数据愈加疲软以及英国脱欧、法国政局和意大利预算仍存在潜在风险的情况下,预计欧央行年内重启一轮长期再融资只是时间问题。(张雨陶)

  

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