逆价差现象说明了什么问题？

在经历了4、5、6月份的暴跌后，市场普遍看空金价，认为12年的牛市已经终结。一个奇怪的现象是，这边金价跌跌不休，而另一边市场对黄金实物的需求量却在持续上升，形成冰火两重天的景象，而且还出现了逆价差现象。逆价差的出现，表示市场对黄金实体的需求超过了供应量。有人观察到，在市场出现逆价差的情况下，交易商通常都会卖出现货，再以低价买进期货来盈利，奇怪的是并没有人这么做。因此怀疑市场中的黄金存货量已经严重不足。

2008年金融危机刚开始时，黄金市场也曾经出现过这种逆价差现象，但在2009年时得到修正。今年出现这种情况，综合起来看，应该有几个方面的因素。第一，有些黄金期货投资人，在合同中要求以实体交割。而市场中没有这么多现货，所以交易商无法兑现。第二，亚洲国家的需求量大，如中国和印度。去年时，印度从世界进口了864吨黄金，中国也进口了835吨，两国加起来就大约占去了世界黄金年产量的74%。而在这轮黄金下跌风暴中，这两个国家民众的抢购潮表现得尤其突出。印度仅在第二季度就进口了400吨黄金，预计全年进口约900多吨左右。中国也将在今年进口超过预估的880吨黄金。这期间，最典型的当属“中国大妈”现象的出现，已成了这段时间的代表性新词汇。据说仅这些“大妈”，就抢购了约300吨黄金。第三，就是很多人所猜测的，各国央行因为金库空虚，甚至传言是因为滥用职权挪用了黄金储备，因此联合起来打压金价，以利收购补库。当然，美国是打压金价的主力，其它国家只是附和而已。

据国际货币基金组织（IMF）报告，在金价大幅下降时，世界多国央行纷纷都在趁低位增持黄金，仅公开的4月份全球央行持有黄金总量就增加了97.2万盎司（约30吨），还有很多未公开的就不得而知了。如前苏联解体后，那些如阿塞拜疆、哈萨克斯坦等国家的黄金储备几乎是零。因此，这些国家包括俄罗斯在内，都乘机大幅收购黄金充实国库。

其实，世界各国央行早就开始了收购黄金的计划。有数据显示，2012年，在世界黄金总投资需求下降了10%的情形之下，全球央行却购买了535吨黄金，创48年来最高纪录。

根据世界黄金协会（WGC）今年6月份的统计，全球各央行向外公布的黄金储备总量是31793.9吨。美国为8133.5吨，依然高高在上居第一。第二是德国，有3391.3吨。国际货币基金组织有2814吨，排第三；意大利有2451.8吨，排第四；法国为2435.4，排第五；中国为1054.1吨，列第六位。奇怪的是，除了德国和IMF组织略有变动外，其它的统计结果居然和我几年前查过的数据不差分毫。看来，这些数据也只是忽悠人的。

Marc Faber是国际上非常知名的投资分析师和企业家，他曾经准确预测了多次金融危机，并且擅长利用市场泡沫行情获利，因此有“末日博士“之称。他也认为黄金出现逆价差，可能是各国央行的黄金库存已远低于对外的公告量。为了掩盖这个事实，只有打压金价，再趁低买进回补短缺。如德国早已正式宣布要把存放在美国纽约的黄金运回国，而美国却把运送时间安排了8年，而实际上只需3个月就可完成转移。所以，他也怀疑这次的金价暴跌是人为操控所致。如果联准会（FED）事实上没有对外宣称的库存，一定会要压低金价，收购黄金回补短缺的部分。因此，他在1300美元/盎司与1200美元/盎司价位之间，分批买进了一些黄金，以防各国政府操控金价。　

所以，无论是“中国大妈”，还是“印度大妈”，她们的抢购潮虽然在市场上掀起了一丝丝涟漪，但根本左右不了黄金价格。逆价差现象，主要还是因为世界各国央行抢购补库造成的。因为货币必须要有对应的资产，这已经是人类社会经济活动长期保留的传统习惯，而黄金是地球上独一无二的选择。

由上可见，尽管现在已不是“金本位”时代，但各国央行仍然将黄金作为“准货币”资产储备。因为储备黄金是作为实施货币政策的一种重要手段，央行可以通过黄金收购或抛售来控制货币存量。足量的黄金储备还可以作为政府发放货币或给债权人的信用保证，毕竟这是货真价实的有形资产，永远不会像其它金融资产那样，有可能变成垃圾的那一天。这就是世界各央行，为什么都那么急急忙忙填补黄金储备的原因。否则，怎么向全国人民交待！？