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人民币两日暴涨600点背后:更多交易员翻空美元

京港台:2019-2-21 18:39| 来源:第一财经网 | 评论( 1 )  | 我来说几句


人民币两日暴涨600点背后:更多交易员翻空美元

来源:倍可亲(backchina.com) 专题:人民币最新消息汇总

  

  2月20、21日,短短两个交易日间,人民币(专题)对美元暴涨近600点。截至北京时间16:00,美元/人民币、美元/离岸人民币分别报6.7126、6.7121,21日下午一度升破6.6927。北京时间21日16:30,美元/人民币官方收盘价为6.7101,创1月31日以来新高,较上日官方收盘价涨135点。

  在短期内出现剧烈的波动,背后隐射了交易员仓位的大幅变动——“贸易摩擦有望缓解,美联储释放鸽派信号、年内加息预期降到1次,甚至我们内部认为今年1次加息都没有了,这是之前完全没想到的。”某欧资银行外汇交易员对第一财经记者表示,现在愿意相信不加息的阵营扩大,之前对看空美元并无信心的交易员也开始翻空。

  “人民币回到去年初的水平(近6.3)也完全有可能。”渣打宏观、外汇策略师张蒙对第一财经表示,“看涨人民币并非取决于中国经济基本面,5-6%的涨幅完全可以来自美元自身的跌幅,A股国际化、全球债券指数纳入中国债市所带来的被动资金流入,也会带动市场对人民币的需求。”渣打去年底预计,美元/人民币在2019年底将触及6.65的点位,且认为人民币仍有进一步走强的空间。

  

  美联储意外“放鸽”

  就在去年底,即使对美联储加息最为悲观的经济学家,也认为2019年美联储至少加息2次,且缩表仍将持续进行。然而,今年1月开始,这一情景假设也不断被颠覆。

  北京时间周四凌晨,美联储发布1月会议纪要,再度确认了当时政策转为鸽派背后的考量。会议纪要显示,美联储官员认为,面对多种经济前景的风险,货币政策的行动应该有耐心,几乎全体一致支持今年公布停止缩表的计划,释放了今年有望结束缩表的信号。

  此前各界预计,美联储今年下半年仍有望加息1次,2020年将停止加息。但目前,已经有机构预计今年再加息的概率很小,且市场定价显示,明年可能降息。尽管机构普遍认为降息这一假设太过极端,但这的确反映了交易员当下的情绪和预期。

  对比去年12月,尽管美联储主席鲍威尔表示利率已经接近中性利率,但他称缩表处于自动驾驶(automatic pilot)状态,这又震动了市场。此前,机构预计,2019年的缩表目标约是今年的近2倍(近6000亿美元)。但目前而言,美联储将灵活掌握缩表的节奏,甚至很快会公布停止缩表的计划。

  这转向再度打击了美元多头的信心。缩表的紧缩效应其实并不逊色于加息,因此多位分析师对记者表示,如果美联储的立场是中性或者宽松的,就必然会考虑停止缩表或对缩表更为灵活。

  “原先,我们认为美元见顶,但并没有强烈看空美元,因为如果要看跌美元,就意味着要看多一些其它货币,但在十国集团(G10)中,没有一个货币能被真正看好,毕竟美国经济仍是最强劲的,”上述交易员对记者表示,“但现在美联储停止加息、缩表的预期越来越强,这就打乱了之前的逻辑。”

  该交易员也表示,美联储当前完全有理由不加息,因为通胀并没有达到2%的目标水平,“而且未来大概率可能维持在2%,不上不下,尽管失业率创历史新低,但通胀没有上行压力,这就进一步让美联储有理由停止加息。”

  

  交易员做多人民币

  不可否认的是,贸易不确定性在很大程度上影响了金融市场。市场普遍预期贸易摩擦将得到缓解,这也将推动新兴市场反弹。商务部新闻发言人高峰21日下午在例行发布会上透露,目前中美双方工作层已于19日开始工作,高级别磋商将于21-22日在华盛顿举行。

  荷宝(Robeco)全球基础股票主管、新兴市场股票投资组合经理费德丽(Fabiana Fedeli)近期在接受第一财经专访时表示,新兴市场风险有所弱化,尤其看好中国、韩国等市场,“但低估值从来不是人们加仓新兴市场的理由,估值可以在低位维持很久,更重要的催化剂则是盈利。”

  在她看来,2018年外部不确定性导致新兴市场企业推迟了生产、投资计划,影响了企业盈利增速,但2019年的贸易不确定性在上半年有望大大降低,这将提振企业的生产和投资,有望拉动亚太市场企业盈利,并推动资金回流,这将带动新兴市场货币反弹。

  周三在岸日间收盘后,中国外交部回应人民币汇率相关问题称,中国是一个负责任的大国,我们多次重申不搞竞争性货币贬值;我们不会将人民币汇率作为工具来应对贸易争端;我们也希望美国能够尊重市场规律,尊重客观事实,不要把汇率问题政治化。

  “之前我们的观点是,美元见顶,并看衰欧元、看空人民币,但目前看来,看空人民币的逻辑需要调整。”上述交易员告诉记者。

  尽管中国经济仍在触底的过程中,且美国经济是高位见顶,但机构也认为,无需用经济基本面来衡量汇率。张蒙就对记者表示,当机构仓位出现变化时,即使人民币回到去年初的水平(近6.3)也是完全有可能的,而这一近5%的涨幅可以完全来自于美元自身的跌幅。

  此外,今年外资流入中国股债市场也将成为人民币的支撑。摩根士丹利预计,2019年A股的外资流入量将达700亿~1250亿美元。未来十年,预计每年都会有约1000亿~2200亿美元的外资流入。摩根士丹利也预计,MSCI会将A股的纳入因子在未来5~8年间提升至100%。近期,第一财经记者也独家报道,MSCI在今年3月1日大概率会宣布扩大A股的纳入因子,但20%的幅度尚存变数。

  中国债市也将于今年4月被纳入彭博巴克莱全球综合指数(BBGA)。多家机构预计,截至2021年,将有约1000-3000亿美元的被动资金流入中国债券市场。渣打银行此前预计,估算被动流入资金将会是每个月100亿~130亿美元,持续20个月,直到2020年底。

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