中国经济遭遇“三味真火”烧向这些地方(图)

中国经济遭遇“三味真火”烧向这些地方(图)

　　经济过热造成供给不足所推动的通胀，只是普通的火，很容易浇灭，央行加息即可；需求不足、供给过剩导致的通胀是才是“真火”，很难用一般手段浇灭，非央行大幅度加息甚至收缩基础货币不可。

　　需求不足、供给过剩导致的通胀是才是“真火”。

　　上一轮降息周期是从2008年9月16日开始的，到2010年10月20日止，这轮降息周期持续了2年零1个月。现在正在运行的这轮降息周期从2012年6月8日开始，一直持续到了现在，运行的时间已经有6年零10个月（接近7年），时间长短有了根本性的差别，外在看起来很不正常，但如果深究就很正常。

　　中国适龄劳动力人口在2011年达到顶峰、2012年开始下降，本轮降息周期恰恰就是从2012年开始，很多人会认为这不过是巧合，但本质不是。适龄劳动力既是推动经济增长的主力军，更是消费的主力军，当适龄劳动力人口开始下降的时候，意味着经济增长潜力开始下降、需求增速也开始下滑。可这两点就决定了财政收入增速，为了弥补保财政收入增速之不足，在这一周期内房地产的地位越来越高。所以，在本轮降息周期中，房子开始逐渐成为国民的信仰，这都是财政所指引的。

　　虽然在近七年漫长的周期中发生了很多事情，有些甚至是经济领域的大事，但这些所谓的大事都改变不了趋势，趋势都在按人口规律运行。

　　之所以在近七年的周期中央行可以持续放水，来自于一个基础，那就是需求不足压制了通胀（市场显示的就是供过于求），所以，从2012年之后，中国的CPI指数几乎走成了一条直线：

　　央行看见2012年之后的CPI曲线一定是心里美，因为这七年中水也放了，通胀也稳定，甚至比猪八戒入洞房还要美。

　　上面已经说了，七年中房地产的地位越来越重要，成为了很多国民的信仰，实际上也是财政的信仰。也所以，这一时期地方政府想尽了一切办法推动房地产（甚至面对最高层的喊话，还不断打擦边球），比如吸引“人才”、放宽落户限制、发放购房补贴，现在又有些城市宣布：大学生只要到我这来，可以半价购房！招数层出不穷！

　　现在要强调的是，房地产只是浮在表面上的现象，“暗流”才是应该密切关注的！

　　供过于求的时候，商品价格就会持续低迷，市场规模也很难扩张，很多产业就只能被动去产能，其方式包括：一，有些外企撤退；二，有些老板关厂炒房，也有些向远方撤退；三，供给侧改革；四，农地抛荒……等等，上述这些事情，都是去产能周期的正常现象，不足为奇，在不同的时期媒体都曾经密集报道。

　　所以，暗流一直在涌动，也一直未停歇。

　　上述的去产能还是有序的，无论管理者还是国民都有预期。但此时，无序的退出方式也开始添乱，那就是猪瘟。我在今年初说，今年的猪肉价格很可能翻倍，带来的将是肉食品价格的全面上涨，推动通胀。最近官方也发布了消息，4月17日，在农业农村部举行的新闻发布会上，市场与信息化司司长唐珂表示，二季度猪价有望保持波动上行走势……，下半年随着生猪出栏量进一步下降，再加上下半年是节日需求的高峰，猪价有可能出现阶段性快速上涨。专家初步预计，下半年猪肉价格同比涨幅可能超过70%，创历史新高。

　　外在看起来，猪瘟导致猪肉去产能是偶然因素，但放在近七年漫长的周期来看，就不能说是偶然，因为你不能期待自然因素永远不发挥作用，猪瘟与旱灾、水涝灾害都是一样的。

　　如果仅仅是猪肉价格独自上涨并不可怕，对付单一品种的价格涨势，管理者有比较多的手段。但今年来，酒类、蔬菜类、奶类、其它肉类价格都在蠢蠢欲动，有些更开启了明显的涨势，说明“供过于求”压制通胀的周期结束了，一股真火点燃了。

　　三月份的通胀率，属于点火的先头部队。

　　为什么说这股火并不是普通的火？当房地产成为信仰的时候，人们宁可买房，也不会参与那些风险高（农业、种植业的风险尤其高）、收益低的经营活动，这就限制了供给的增长。相信这些年大家已经教训深刻，养猪、种植的人，不仅远远比不上在大城市买套房的收益，甚至供养孩子上大学都很困难，这样的阴影会限制人们在房地产领域之外的投资活动。

　　去年，虽然高层领导者很清楚问题所在、不断通过各种手段调控房地产，但新增贷款中依旧约有一半还是流入了房地产，就是这种原因，人们对其它行业的投资活动开始严重担忧，此其一；其二，央行放水推动房地产，就会不断推升社会总成本（生产成本和生活成本），让其它产业的成本不断上升，压缩了它们的利润率空间，这会阻止资本在其它产业中的投资活动。其三，面对食品类价格的涨势，预计管理者未来还会使用所有手段打压价格（比如增加进口、行政限价等），会进一步阻止资本流入，压制供给的恢复。上述综合因素就会持续压制供给，最终，让这种由印钞推动资产价格形成的通胀成为真火。

　　上述还都是确定性因素，但还有不确定性因素。谁敢保证猪瘟不再继续流行？北边的邻居猪瘟已经流行了十年，到今天依旧未终止。一旦猪瘟继续流行，母猪和小猪的存栏会继续下降，供给缺口就会继续放大。此时，养殖户的风险成本就完全不可测，这会限制供给的恢复。举例来说，换你是养殖户，会不会担心猪瘟再次发生后血本无归？一般来说，风险成本因素才决定人们的决策。

　　一旦供给萎缩超预期，通胀的上涨也会超预期，实际利率的上升当然也会超预期，这股火会烧向资本市场，当然是楼市。

　　对于中国的CPI来说，肉和油是核心因素，肉价显然很不乐观，而油价因中东的乱局也风险莫测，美法开始用海军封锁伊朗的原油出口，一旦伊朗狗急跳墙，石油价格就完全不可测。

　　作为小民，总期望国家的经济越来越好，这是全民的福祉所在。建议央行尽早、切实收缩货币，通过利率手段重拳打击房地产领域的投机、投资活动，否则不足以打破信仰，也无法解除房地产对经济、财政和金融的绑架，就无法给其它产业腾出足够的生存空间，要恢复供给就很难，只有如此才能有效应对今天的局势。如果今天不做出果断决策，当通胀成患的时候，或许也是一样的结果。