中美贸易战背后的困局 中国六部委祭关键一招
来源：倍可亲(backchina.com)
中国地方政府自2018年7月开始就相继出台了大规模的基建项目规划（图源：VCG）
为了应对中美贸易战升级对中国经济的冲击，中共中央近日下发文件，允许地方专项债可纳入重大项目资本金，即放水发力鼓励基建投资，以对冲贸易战冲击，稳定经济增长。
中国六部委发力加快债券发行
中共中央办公厅、国务院办公厅近日下发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》（简称“通知”）。通知强调，要在较大幅度增加专项债券规模基础上，加强宏观政策协调配合，保持市场流动性合理充裕，做好专项债券发行及项目配套融资工作，促进经济运行在合理区间。
北京时间6月11日，中国财政部、发展改革委、人民银行、审计署、中国银保监会、中国证监会等六部委有关负责人表示，将按照中共中央、国务院决策部署，相关部门将持续督导各地进一步加快债券发行使用进度，带动有效投资扩大，并发挥对民间投资的撬动作用，促进经济平稳健康运行。
根据《通知》，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金；积极鼓励金融机构提供配套融资；以及鼓励发行10年期以上的长期专项债券。
有分析者表示，专项债可作为资本金，对接国家重大项目，本质是放水搞基建，相当于政府加杠杆，银行1:4配资，堪比15年的专项建设基金。
粗略计算，今年专项债还剩1.3万亿，地方发债置换余额还剩1.4万亿，合计2.7万亿，按10%的量作资本金，银行1:4配资，拉动基建投资1.35万亿，可把基建投资增速拉高7%。
统计数据显示，截至到今年5月，今年年初提前下发的8,100亿元人民币(专题)（1元人民币约合0.145美元）新增专项债额度，已全部完成。
中美贸易战5月突然升级，稳增长压力明显上升，5月中国出口以美元计按年小幅增长1.1%，进口则大跌8.5%，反映内外需求疲软，而5月官方制造业采购经理人指数（PMI）再次跌入50以下的收缩区间。
在中美紧张关系升级，中美贸易存在不确定性的情况下，稳增长的压力明显增大，因此，财政和货币政策将加码宽松，而专项债已经成为今年稳定经济增长的重要工具。
基建应只是中共的政策工具之一
在经济转型和中美贸易战的内外挑战下，应该说，中共的工具箱中的政策工具选择不是不多。对于经济增长来说，无非是投资、外贸、消费“三板斧”，问题的关键在于政策工具的配合程度和施力力度。
中国中央政府所掌握的财政资源庞大，同时，央行也掌握着巨大的可动用的货币。这是中美贸易战中中国政府能够沉着应战的底气。
同时，限于地方政府财力，中国中央政府鼓励地方采取政府与社会资本合作的形式，如此，则又将抽离一部分社会资本投资于基建领域。
规模庞大的资金流向和向市场释放的信号，难免引发是否又要重回“短平快”的增长模式的担忧。新版“四万亿”的说法时不时出现，便是例证。
当然，这种担忧目前看来仍是小概率事件。
国家所掌握的资源是一方面，另一方面亦需调动民间微观活力，特别是民营中小企业的活力，这就必须仰赖于增加市场活力的真正改革。事实上，有西方媒体报道，中国部分民营企业对于美国总统特朗普（Donald Trump）发动对中国的贸易打压持支持态度，以期通过外部压力促使中国政府加快改革。
民营企业背后的此种微妙心理，加上前段时间的“民营经济离场论”的论调出现，背后所呈现的，还是中国政府的改革进度某种程度上仍不敷市场所需。
多维新闻曾有分析指出，基建投资固然可以短期拉动中国经济增长，实现高层稳增长的目标，但对于中共的政策工具箱来说，改革仍是最终选择。毕竟，依赖基建投资使经济实现两位数增长的时代，恐已是一去不返。
