美国通胀已经来临 只是暂时的？是否会持续？
来源：倍可亲(backchina.com)通胀已经来临，而且从长期来看，价格面临很大上行压力。但对于投资者和美国经济来说，当下的情景和届时的设想之间横亘着一大问题：美国联邦储备委员会（简称：美联储）认为眼下的价格上涨势头是暂时的，到明年就会消退，这种看法对吗？
美联储的一些人已然抱有模糊的疑虑，他们一边继续传递关于通胀可能会自行回落的观点，一边却又开始谈论，何时适宜探讨部分取消美联储的超常刺激举措。
通胀不会持续太久的论据很简单。在刺激举措出炉和经济重新开放释放被压抑需求的情况下，消费需求已经得到很大提振。目前供给无法跟上，原因包括：当初需求在抗疫封锁措施实施期间重度萎缩时，库存和产能下降；劳动者重返工作岗位的意愿有限；抗疫限制措施对生产造成负面影响。于是，在一些细分领域，价格涨幅高得离谱（二手车就是如此），这正推高总体价格水平。由此造成的通胀等到人们花完手头的闲钱、商业活动恢复正常时便会消退。
困难在于如何检验这是否正确，因为疫情之后经济反弹的幅度干扰了很多常用指标的表现。有三大领域值得关注：劳动力、消费者需求和通胀预期。
工人加薪可能推高通胀。工人不足，于是薪资会上升。这些工人有更多的钱可以消费，商品和服务的价格随之上涨。然后工人又要求加薪，周而复始。
有大量坊间迹象表明，工资水平正在上升，尤其是底层工人的工资。随着职位空缺数量达到纪录高位，企业报告自身正在提高薪酬，并为招聘提供特别奖金，亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)和麦当劳(McDonald's Co., MCD)等几家超大型公司在人手不足之际提高了工资。
美国独立企业联盟(National Federation of Independent Business)发现，今年3月和4月小企业主整体最关心的问题是劳动力质量，当时他们正在大举招聘。同样，里士满联邦储备银行5月份的制造业调查显示，技术工人短缺情况是自2010年开始询问该问题以来最为严重的。
但该现象会长久存在吗？这一通胀情况是，就业市场中的工人与雇主所需的技术工人不相匹配，而底层员工的工资上升会向上渗透，因为更多高级员工要求加薪以维持其工资溢价。第二部分似乎合理，但第一部分更难成立。诚然，封锁措施加速了远程工作的普及，或许还鼓励了年长员工退休，但经济真的发生了那么大的变化吗?
更有可能的情况是，工人短缺是由临时因素迭加造成的，比如新冠担忧，失业福利增加导致工作吸引力下降，以及在学校停课期间，一些家长面临照料孩子的问题。随着疫苗接种的推进，人们的担忧将会消退，额外的联邦福利将在9月到期，学校也将重新开放。到9月份，980万失业人口和810万职位空缺可能会匹配，技工短缺和随之而来的工资压力将会消失。
我们只有在9月份才能确定；如果一些失业者不工作是出于主动选择，或是为了照顾孩子，一旦失业福利下降，学校全面复课，他们肯定想赶紧找工作。与此同时，选择提前削减福利的共和党州的就业数据也值得关注，以观察是否有更多的人重新工作。9月份，注意美国独立企业联盟和里士满联储银行等机构进行的调查，以确认技术工人短缺问题是否缓解，并继续关注企业关于利润率的言论，因为他们正在努力解决是自行消化涨薪的成本、还是将其转嫁给客户的问题。
摆脱了封锁措施限制的消费者现金充裕，在商店、酒吧和休闲活动重新开放之后，他们一直在大举消费。IHS Markit的采购经理人调查显示，5月份整体经济的新订单数达到了历史最高水平，到处都是欣欣向荣的景象。
去年经济衰退，但家庭收入好转，这种情况是前所未有的，因此我们在预测下一步情况发展时，应当有所保留。一种可能性是，家庭花掉一些存款，但继续比以前存更多的钱，以防未来遇到困难，同时物价上涨让人们在大笔花销之前三思而行。在这种情况下，目前需求喷薄的局面将难以为继，逐渐平息。
另一种可能性是，消费者认定这是“咆哮的20年代”重现，并且他们想要聚会狂欢，花光所有储蓄；再加上工资上涨，他们将有更多的钱供消费。如果这种情况发生，需求可能会在很长一段时间内保持高位，对供给和工资持续施加压力。再加上公司为了满足需求而增加投资，那么繁荣的条件就具备了，除非生产力提高或劳动力人数扩张，否则通货膨胀将持续下去。
观察消费者的支出和储蓄可以衡量这种情绪，而企业投资则可以当作未来生产力的一个粗略替代指标。
通胀预期有可能自我实现，美联储正予以密切关注。根据密歇根大学(University of Michigan)的调查，对未来一年消费者通胀水平的预期在5月份达到了4.6%，创2011年中国商品繁荣以来的最高水平。然而，3%的长期通胀预期仍然只是2013年以来的最高值，不太可能让美联储感到困扰，同时美国国债市场的长期平准通胀率仍然接近美联储2%的目标。上述这一切以及经济学家的预测应该会得到密切关注。如果通胀预期不再锚定在美联储的目标上，政策制定者就要大伤脑筋了。
