海外并购悲歌：这家中企硬撑16年，亏了上千亿
来源：倍可亲(backchina.com)
一个澳大利亚的贫铁矿，中信泰富死扛硬撑，干了16年，亏进去1000多亿，至今官司缠身，盈利难料。这是一个“人有多大胆，地有多大产”的壮举，也是矿业史上的一曲悲歌。
2006年，中信泰富投资4.15亿美元，从澳大利亚富豪帕尔默手中买下2个磁铁矿，矿石储量约20亿吨，位于西澳州皮尔巴拉的一处荒无人烟的偏僻角落。
中信泰富是中信集团的子公司，原本想从红火的铁矿石市场分一杯羹，不料从此被下了诅咒一般，噩梦缠身。
其实，从签字的那一刻起，中信泰富就注定跳入了一个无底黑洞。
稍微有点矿业知识的人，一看到这个铁矿的开采技术条件，肯定会扭头就走。
①这是一个磁铁矿，而且是贫矿，平均品位只有23.29%。
说实话，这样的贫矿即便放在国内，也少人问津。
澳大利亚占据了全球28%的铁矿石资源，其中70%是赤铁矿，大都品位很高，含铁量在63%左右，一般经过简单的破碎筛选，分为块矿和粉矿，就可以直接装船运走。
中信泰富成了澳大利亚第一个吃螃蟹的人，不远万里跑去开采无人问津的磁铁矿，而且品位只有23.29%，远低于高炉冶炼的入炉标准，必须先选矿，生产出含铁66%的铁精粉，才能够卖出去。
生产一吨磁铁矿精粉，需要开采3.3吨矿石，再经过破碎、磨矿、分级、磁选、尾款处理等复杂流程，成本急剧升高，豆腐盘成肉价钱。
②中信澳矿的矿石非常坚硬，无形之中增加了采矿和破碎成本。
更致命的是，它的矿物晶体粒度十分细小，一般在0.02~0.1mm左右，远小于国内磁铁矿，这意味着要多段磨矿，才能实现矿物晶体解离，进而通过磁选机选出。
选矿有一条行规，叫“多碎少磨”，因为磨矿的效率低、能耗高、成本贵。
国内的磁铁矿一般需要1~2段磨矿，而这里需要经过3~4段磨矿，磨得像奶粉一样细才行，后两段磨矿的成本往往是前两段成本的许多倍，极为耗能。
③从破碎到磨矿，整个选矿过程需要大量的电力和淡水，还会产生大量的尾矿，而在这处偏僻缺水的地区，每一个都是大难题。
2007年，中信泰富开始修建一家480兆瓦的天然气发电厂，堪培拉的整个供电量也不过如此。
中信泰富还为这个项目专建了一个510亿立升的海水淡化厂，相当于洞庭湖丰水期蓄水量的十分之一。
每年6000万吨的尾矿，处理起来也很麻烦。西澳的环保要求严格，而且常见大风天气，粉尘过多会被处罚。
④该矿周围无配套基础设施，需要修建专用公路、管道、海岸码头。
⑤根据合同，中信泰富每生产一吨铁精矿，需支付帕尔默9美元的特许使用费。由于合同条文模棱两可之处很多，双方因为支付起始日期、土地、环保等问题发生纠纷，官司旷日持久。
⑥仅仅从上面这些数据，就可以大致估算出，该矿的现金生产成本，将是澳洲铁矿石巨头力拓、必和必拓的4倍左右，加上折旧、摊销、贷款利息、特许使用费等，将是对方的5倍以上。
吨矿成本是别人的5倍以上，对于一个矿山，还有什么竞争力？还有什么投资价值？
可惜，这么多致命的缺陷，没有让中信泰富望而却步，反而一头跳进坑里。
更加令人遗憾的是，一个先天不足的项目，后期建设更是混乱无比，一地鸡毛。
2007年1月，中信泰富与中冶集团正式签署了澳矿项目的总承包合同，由中冶负责该项目的设计、设备采购、土建施工、安装及采矿区的基础设施建设等。
这是一个“交钥匙”总承包合同，合同金额17.5亿美元。
矿山设计规模为6条生产线，年产2400万吨铁精粉，2009年建成投产，开采年限23年。
不料，工程造价从17亿美元一路涨到98亿美元，交工期却从2009年一路推迟到2013年……而且看不到尽头。
中冶集团采取了国内边设计、边施工的模式，设计方案多次推倒重来，订购的设备不得不数次退货。
更可怕的是，中信泰富为了对冲澳矿的投资风险，买入澳元杠杆式远期合约，一下亏了155亿，这是当时全球外汇衍生品市场上最大的亏损，母公司中信集团不得不斥巨资出手相救，荣氏家族由此黯然退出中信。
2012年11月15日，中信澳矿第一条生产线终于带料调试，呈现在人们面前的竟是百孔千疮，到处堵塞、破损、漏浆，十开九停……
人心散了，管理混乱，这已经成了澳矿项目最大的问题。
2013年9月，第二条生产线试运行，同样麻烦不断。
“真的拖不起了！”
2013年12月25日，中信泰富解除与中冶的承包合同，决定再投入19.5亿美元，自己干完剩下的4条生产线。
中冶承包这个项目，亏损了31亿。其后，国资委调整了中冶领导班子。
2016年4月26日，澳矿项目第6条生产线终于开始试运行。
基建拖延了7年，中信澳矿也错过了铁矿石的一波好行情。
投产之后，因为运营亏损，中信泰富几乎每年都要对澳矿项目计提税后减值拨备，4年累计达55.5亿美元。
屋漏偏逢连夜雨。2017年11月，西澳法院判决，中信泰富需向帕尔默每年支付2亿澳元特许使用费，合计下来，中信泰富将损失300多亿人民币(专题)。
澳洲地质学家谊安·雷迪曼说：“磁铁矿不能吸引中国以外的任何投资，没有一家磁铁矿企业可以存活下来，历史将证明他们的命运。”
