逆价差现象说明了什么问题?

作者:沁霈  于 2013-10-8 22:56 发表于 最热闹的华人社交网络--贝壳村

通用分类:政经军事|已有6评论

关键词:黄金, 央行

在经历了4、5、6月份的暴跌后,市场普遍看空金价,认为12年的牛市已经终结。一个奇怪的现象是,这边金价跌跌不休,而另一边市场对黄金实物的需求量却在持续上升,形成冰火两重天的景象,而且还出现了逆价差现象。逆价差的出现,表示市场对黄金实体的需求超过了供应量。有人观察到,在市场出现逆价差的情况下,交易商通常都会卖出现货,再以低价买进期货来盈利,奇怪的是并没有人这么做。因此怀疑市场中的黄金存货量已经严重不足。


2008年金融危机刚开始时,黄金市场也曾经出现过这种逆价差现象,但在2009年时得到修正。今年出现这种情况,综合起来看,应该有几个方面的因素。第一,有些黄金期货投资人,在合同中要求以实体交割。而市场中没有这么多现货,所以交易商无法兑现。第二,亚洲国家的需求量大,如中国和印度。去年时,印度从世界进口了864吨黄金,中国也进口了835吨,两国加起来就大约占去了世界黄金年产量的74%。而在这轮黄金下跌风暴中,这两个国家民众的抢购潮表现得尤其突出。印度仅在第二季度就进口了400吨黄金,预计全年进口约900多吨左右。中国也将在今年进口超过预估的880吨黄金。这期间,最典型的当属“中国大妈”现象的出现,已成了这段时间的代表性新词汇。据说仅这些“大妈”,就抢购了约300吨黄金。第三,就是很多人所猜测的,各国央行因为金库空虚,甚至传言是因为滥用职权挪用了黄金储备,因此联合起来打压金价,以利收购补库。当然,美国是打压金价的主力,其它国家只是附和而已。


据国际货币基金组织(IMF)报告,在金价大幅下降时,世界多国央行纷纷都在趁低位增持黄金,仅公开的4月份全球央行持有黄金总量就增加了97.2万盎司(约30吨),还有很多未公开的就不得而知了。如前苏联解体后,那些如阿塞拜疆、哈萨克斯坦等国家的黄金储备几乎是零。因此,这些国家包括俄罗斯在内,都乘机大幅收购黄金充实国库。


其实,世界各国央行早就开始了收购黄金的计划。有数据显示,2012年,在世界黄金总投资需求下降了10%的情形之下,全球央行却购买了535吨黄金,创48年来最高纪录。


根据世界黄金协会(WGC)今年6月份的统计,全球各央行向外公布的黄金储备总量是31793.9吨。美国为8133.5吨,依然高高在上居第一。第二是德国,有3391.3吨。国际货币基金组织有2814吨,排第三;意大利有2451.8吨,排第四;法国为2435.4,排第五;中国为1054.1吨,列第六位。奇怪的是,除了德国和IMF组织略有变动外,其它的统计结果居然和我几年前查过的数据不差分毫。看来,这些数据也只是忽悠人的。

Marc Faber是国际上非常知名的投资分析师和企业家,他曾经准确预测了多次金融危机,并且擅长利用市场泡沫行情获利,因此有“末日博士“之称。他也认为黄金出现逆价差,可能是各国央行的黄金库存已远低于对外的公告量。为了掩盖这个事实,只有打压金价,再趁低买进回补短缺。如德国早已正式宣布要把存放在美国纽约的黄金运回国,而美国却把运送时间安排了8年,而实际上只需3个月就可完成转移。所以,他也怀疑这次的金价暴跌是人为操控所致。如果联准会(FED)事实上没有对外宣称的库存,一定会要压低金价,收购黄金回补短缺的部分。因此,他在1300美元/盎司与1200美元/盎司价位之间,分批买进了一些黄金,以防各国政府操控金价。 


所以,无论是“中国大妈”,还是“印度大妈”,她们的抢购潮虽然在市场上掀起了一丝丝涟漪,但根本左右不了黄金价格。逆价差现象,主要还是因为世界各国央行抢购补库造成的。因为货币必须要有对应的资产,这已经是人类社会经济活动长期保留的传统习惯,而黄金是地球上独一无二的选择。


由上可见,尽管现在已不是“金本位”时代,但各国央行仍然将黄金作为“准货币”资产储备。因为储备黄金是作为实施货币政策的一种重要手段,央行可以通过黄金收购或抛售来控制货币存量。足量的黄金储备还可以作为政府发放货币或给债权人的信用保证,毕竟这是货真价实的有形资产,永远不会像其它金融资产那样,有可能变成垃圾的那一天。这就是世界各央行,为什么都那么急急忙忙填补黄金储备的原因。否则,怎么向全国人民交待!?




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发表评论 评论 (6 个评论)

3 回复 小皮狗 2013-10-9 00:43
喜欢阅读您的每一篇信息量充足,而文笔清晰理顺的博文。谢谢分享。
记得在当年高科技股泡沫的时候,连英国皇家也曾经抛售过大量黄金,增加股票持有量。不知是否黄金价格的连续走低,与最近的美国股市开始走强是否有什么样的联系?
2 回复 meistersinger 2013-10-9 03:55
跟LZ讨论一下。
FED其实持有非常少的黄金。从12013年10月3号的帐上看,联储局只有$11B黄金证券。联储局还有$2B的硬币储存。就算这些硬币都是金币吧,这一共大约是联储局所有资产的0.3%。
http://www.federalreserve.gov/releases/h41/Current/
美国的黄金储备应该是是属于财政部,不属于联储局。纽约联储局的确存有大量黄金。 不过绝大部分纽约联储局的黄金是联储局帮助其他国家储存的。他们只是作为一个仓库管理员。如果仓库空亏,那要不然是货物的主人偷偷领取,或者是管理员揩油。纽约联储局的黄金大约有7000吨,价值,就算$400B吧。联储局所有资产有不到$3.8T。作为管理员的联储局应该不会因为这几个小钱干这种偷梁换柱事。再说啦联储局只要开印刷机就有钱,他们要黄金干什么?
至于为什么金价涨跌:不知道,不过好像不是FED直接操纵。
1 回复 沁霈 2013-10-9 13:14
小皮狗: 喜欢阅读您的每一篇信息量充足,而文笔清晰理顺的博文。谢谢分享。
记得在当年高科技股泡沫的时候,连英国皇家也曾经抛售过大量黄金,增加股票持有量。 ...
你总是这样夸我,有点找不到北啦!谢谢鼓励!你观察的对,都有这个因素。
0 回复 沁霈 2013-10-9 14:10
meistersinger: 跟LZ讨论一下。
FED其实持有非常少的黄金。从12013年10月3号的帐上看,联储局只有$11B黄金证券。联储局还有$2B的硬币储存。就算这些硬币都是金币吧,这一共大约 ...
很高兴又看到你的交流。你从FED账上看到的这个$11B,是按照上世纪七十年代前金本位时的官方价格计算统计的数据,好像是35美元/盎司。后来联储局的资产负债表一直以这个数据统计,没动过。

你说的没错,美国的黄金储备应属于财政部名下,但实际应该在联储局。因为正常情况下,央行发行货币是需要贵金属或其它什么实物来作保证的。而目前黄金是世界公认的实物资产保证。所以,即便不是金本位时期,世界各国依然把黄金作为稳定币值的重要手段。

至于丢失与否,这都是道听途说而已,目前没有确切证据。但有一个事实应该可以相信,世界各国央行黄金储备的实际数额,远远低于公开的数据。

再次感谢你的讨论!
1 回复 澳洲吴言 2013-10-10 06:40
沁霈: 你总是这样夸我,有点找不到北啦!谢谢鼓励!你观察的对,都有这个因素。
小皮狗的夸奖不过分。受到正直敏锐才华横溢的人赞赏是一件了不起的事情。
二位都是贝壳村的咏絮才女,互粉可谓惺惺相惜。
0 回复 沁霈 2013-10-11 00:59
澳洲吴言: 小皮狗的夸奖不过分。受到正直敏锐才华横溢的人赞赏是一件了不起的事情。
二位都是贝壳村的咏絮才女,互粉可谓惺惺相惜。   ...
没错,能够受到才华横溢的皮皮医生赞赏实在是令人高兴的事,但可不敢接受你将我与她相提并论,人家可是真正的才女呢!但有一点你说对了,我确实是她的粉丝。不过,还是谢谢你的鼓励!呵呵。

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