世行报告中文翻译（四）

生产要素市场改革

要完成到市场经济的转变并进一步增强自身的基础，中国还需要把注意力放在生产要素市场-资本，土地和劳动力-这类市场改革倾向于滞后，结果，残留的扭曲十分大。价格，管理和制度改变是必要的以确保资源向回报最高的经济活动流动。

资本

尽管在过去的30年中国在金融部门进行了令人印象深刻的深化改革，中国的金融部门仍然受到抑制并承受着关键的结构性不平衡。现有的系统，以国有银行主导为标志，强大的国家干涉和保持利率控制，曾经在中国经济起飞期间通过调动储蓄和配置资本于战略部门创造了卓越的成功。然而此后，这种益处被其他成本在价值上超过的可能性在增长。第一项成本是非国有部门的非居间化，尤其是那些与国有企业和大公司相比明显处于正规融资劣势的微型，小型和中型企业。第二，低借贷利率对过度投资和高资本强度做出了贡献。第三，政府在重要和省一级的贷款配置的重要角色导致不明债务的积累由于监督，数据收集的受限和中介机构数据交换而难于量化。第四，金融系统正变得更加复杂-市场和制度的边界愈加模糊，不正规的借贷市场，聚成一团的结构，和以及倾斜的活动在增长。

上诉的金融系统的特点和倾向不仅造成明显的系统风险，它们最终还会阻止中国的金融系统为活力不断增长的，复杂国际化的且大部分为私有公司驱动的经济体服务。银行，资本市场和其他金融中介将需要有效提高和配置资本；采用现代企业管理安排；向微型，小型和中型借贷者提供贷款；用最佳的实践技术估算和管理风险；并向逐渐增加的多元化的客户提供更多样的金融服务。同时，更多的中国企业会走向全球，这将给中国国内的金融系统造成压力以采用国际标准确保与外部金融机构和全球资本市场的无缝融合。在中国国内提高收入和财富积累将提高新金融产品和投资机会的需求。最终，当金融危机从中国国内或国外发生，需要胜任的系统（包括足够的资本缓冲和清晰的责任）在位以有序系统的解决坏账并且或者改变资本结构或者关闭无偿还能力的金融机构。金融部门在下二十年的改革应该是果断，全面和协调一致的，而不是坚持把问题推到未来。

金融部门改革的目的应该是建立一个竞争的，平衡，有效率，安全和健康的金融体系并满足于企业，住房和政府部门的要求。一个良好运行的能够可靠管理风险的金融系统是动员储蓄的根本；有效配置资本于一个愈加精密复杂的经济体，并确保包括不论大小的个人，家庭，穷人和商人的所有经济部门都能够得到融资机会。

为了达到这些目标，金融部门改革应遵循一个合理安排次序的执行路线图，并且，因为金融部门易受危机的损害，可持续是下二十年的优先选项。这从中国自己的经历以及其他国家追寻金融改革的成败已经学到很多。

第一优先项应该是让利率更灵活，并尽量向利率，而不是数量控制，清除贷款市场的那一点移动。此外，需要更大的汇率灵活性以减小通胀和移走延期要求的压力，与货币和宏观稳健措施相结合的部署一道追求增长，通胀和金融稳定的目标。

与此并行的是，直接和非直接的对于金融机构的控制必须让路于有一定距离的基于市场的安排。这意味着自治的中央银行采用开放市场运作并用利率，而非借贷天花板，来管理流动性。商业银行将利用商业原理和商业信誉分析，而不是遵照政府信号，来指导贷款(一个例外是一个或多个政策银行将继续为政府优先项目融资). 这些改革可能需要对国有金融机构的一个彻底全面检查用从国际最佳实践和失败的例子中学到的对现存的国有功能，代理处，以及业务进行检查。另外，应继续努力进一步多元化国有银行的所有结构并进一步降低国有份额。

第二，虽然其巨大的外汇储备给予中国一个强大的抗击金融货币危机的安全网，它仍然必须为危机的发生做准备。为此，政府需要增强独立性，有效性，人员配备和管理体资金，包括监管机构（在中央和省一级），并给予其更大的强制和解决权力。也可以建立一个基于现有架构的，主要目标为监督并管理系统风险和维持金融稳定的高水平的金融委员会。面对短缺流动性问题对于有偿付能力的银行其紧急流动性支持需要有一个限额。固定设施应自动运转为所有的国内公司机构提供流动性支持，并用清晰的指导方针来管理和限制财政资源的使用。

压力测试需要继续并改进以顾及到出现的风险，‘金融战争游戏’要常规化的进行从而恰好的调整为应付一场金融危机的发生的制度安排。政府应建立一个有效的司法框架；坚持高标准的公开，审计和会计；并理顺法庭系统以适时的方式处理陷入麻烦的银行和公司。一个起作用的存储保险计划来承保小储蓄者面临的风险应被建立。这样的安排将不仅能确保金融稳定而且还能为最终的中国金融部门与全球金融系统的融合提供信用基础。

第三，资本市场将需要加深和改革以容纳更多的股票和证券化融资，这是对于更有活力和创新力的产业来说一个重要的成分。为此，中国可以改变其处理公共售货拼的方式，从当下的价值基准批准体系准换成公开基准体系并着眼于改进资本市场法律框架，强制执行法律法规，升级金融基础设施，以及在信息公开上强迫严格规范。充分而准确的公开和透明是有可靠的会计支撑，审计实践可以通过最小化信息摩擦来支持金融发展中取得成功。中国还可以发展公共基金市场，这不仅可以打开新的融资渠道及进一步多样化金融市场并且可以创造有利于进一步利率自由话，打开外部资本账户和人民币国际化的条件。金融基础设施建设需要进一步升级以帮助一般意义上的金融市场和特指的资本市场的交易。

第四，在以上的制度和管理结构建立以后，中国当局可以准备实行一个计划逐步停止储蓄利率上限和支持性贷款下限；这一步将有助于银行的商业化并确保金融部门的稳定。并且实际上随着中国更好的理解和认识，利率自由化这一最后的一步将会被合理的排序-第一步是长期市场工具，最后一步是短期存款利率。小心的监管自由化的进程对于确保银行不会放任不稳定的竞争从而侵蚀边界或不计后果的贷款以至于损害信贷投资比重是决定性的，从而能够迅速的处理任何不幸危机的出现。