“人民币低估” 是个伪命题

作者:老石  于 2010-3-19 11:34 发表于 最热闹的华人社交网络--贝壳村

作者分类:随想|通用分类:政经军事|已有8评论

关键词:

假设世界上只有两个国家,A国和B国。起初,两国货币A元和B元兑换率是11。两个国家的生产能力也相同,各自能生产100件衣服,100斤粮食。为了简化叙述,假定生产能力是刚性的。产品价格也一样,比如¥1.00 一件衣服,¥1.00一斤粮食,货币供应量各自200,货币周转率为1,普通物价水平为1

现在A国想要通过货币贬值来扩大出口。他硬性规定1B元换2A元。于是从B国的角度看,A国的产品比B国的产品便宜了一半。B国的人都愿意去A国买东西。现在B国人民拿出100B元去换来200A元,然后进口A国产品。开始的时候,A国市场认为1A元还是原来的1A元。A国产品出口到B国有了增加。但是很快,A国市场发现太多的A元追逐A国产品。结果是什么呢?涨价。换句话说,为了收购100B元,A国必须增加一倍的货币供应量,于是A国流通货币是400A元。结果是A国的物价上涨一倍。

接下来的情况是什么呢?下一个周期,A国的物价是2A元买一件衣服或一斤粮食。而B国呢?他是100B元对新生产的100件衣服100斤粮食,再加上个周期剩余的50件衣服和50斤粮食。所以1B元在B国可以买3件衣服或3斤粮食。如国B国人再拿1B元换2A元所换得的购买力反而不及B元在本国的购买力。于是A国通过操控汇率的外贸优势不复存在。

A国可以继续玩弄汇率,把汇率继续下调至14。但再下一个周期,它的好处又不存在了。

所以,结论是:如果一个国家想要玩弄汇率来取得外贸的优势,这是不能持久的。为了保持相同的优势,它必须不断地下调汇率。也就是说汇率在下调的过程中,这个国家的外贸会有暂时的优势,一当汇率稳定,它便失去的优势。

上面的结论是在两国经济规模相等的情况下得出的。如果A国的经济规模比B国小,那么操控汇率造成的通货膨胀后果是灾难性的。

现在我们再来看看现实的中国。首先,中国是一个小经济体吗?虽然不是,但是和美国相比,它不如美国大。而现在是全球化,中国号称是世界工厂。它相对于全世界,肯定是个小经济体。第二,中国外贸优势已经持续了15~20年。我们没有见到人民币汇率在20年中持续的贬值。多数时间内是钉死美元不动。所以,中国靠长期操控汇率的方法来取得外贸优势,那它的通货膨胀率一定和津巴布韦有一拼。

事实上,过去的两年内人民币相对美元升值了20%,但是外贸盈余却在创新高。这已经用事实说明了汇率与贸易优势不存在长期的因果关系。

说了这些,我们还没有解释什么因素造成了外贸的优势。我们接着AB国的例子继续探讨。现在,让我们放松先前的条件。假设A国的产能是可变的,假设A国的经济体非常灵敏,A国的科学家非常聪敏,A国的人民非常勤劳,当B国拿100B元换取200A元,当A国市场一发现货币多于产品,它马上能在下个周期涨价前扩大生产,生产出和货币供应量想对应的产品,使物价水平继续保持为1

那么这样的外贸优势是因为生产率提高造成的呢还是因为操控货币造成的?显然是因为生产率提高造成的。如果通过增发货币就能使产量增加而不会导致物价上涨,那么A国只要本国增发货币即可,何必找他国代劳?

所以,长期的外贸优势,一定是由不断提高的劳动生产率造成的,不是操控货币造成的。这一点无论是按逻辑推理还是按现实数据,结论都是一致的。

 


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发表评论 评论 (8 个评论)

2 回复 light12 2010-3-19 17:16
"为了兑换100B元,A国必须增加一倍的货币供应量,于是A国流通货币是400A元。结果是A国的物价上涨一倍。"?

为了兑换100B元,A国必须增加一倍的货币供应量和一倍的生产量,于是A国流通货币是400A元。结果是A国的物价稳定?
2 回复 wazhh 2010-3-19 20:51
学习了哈
2 回复 zwz001 2010-3-19 21:40
你这个说法本身就是个伪命题,有很多假设,中国明显不同,现在中国自己的生产能力远大于自身的需求,而对于其他国家的产品需求又不多,资源和武器除外。
2 回复 mengtt 2010-3-20 05:57
终于遇见了一个明白人。  现在人民币汇率已经是政治化了。  

汇率问题不解决,最后中国的经济肯定崩盘,比日本还惨。
2 回复 老石 2010-3-20 10:40
light12: "为了兑换100B元,A国必须增加一倍的货币供应量,于是A国流通货币是400A元。结果是A国的物价上涨一倍。"?

为了兑换100B元,A国必须增加一倍的货币供
回复 Light12 网友:
一般来说,短期内产能是刚性的。扩大生产规模需要时日。所以A国可以很快通过吃进外汇增加货币供应量,但无法将产量提高一倍。如果产能本来产能过剩,那么短期内提高产量是可能的。比如处于经济危机之中的国家,可以通过货币贬值来增加出口而不至于引起物价上涨。
2 回复 老石 2010-3-20 11:10
zwz001: 你这个说法本身就是个伪命题,有很多假设,中国明显不同,现在中国自己的生产能力远大于自身的需求,而对于其他国家的产品需求又不多,资源和武器除外。
回复 zwz001 网友:

产能过剩是一个很有意思的问题。也是我想继续探讨的一个问题。我不仅仅想要说明通过操控汇率无法真正取得贸易优势,持续的货币贬值反而会引起通涨。我还想要探讨近15年来中国持续的外贸优势究竟是什么造成的。

我想大家一定会同意,如果一国的生产效率不断提高,它必然也会表现在外贸的优势上。产能过剩能够造成外贸优势。那么第一,我们怎么区分究竟是产能过剩还是劳动生产率提高造成了中国的外贸优势呢?第二,产能过剩是相对货币供应而言的。既然中国持有那么大量的外汇储备,它一定增加了相应的货币供应。持续产能过剩是怎么产生的呢?唯一的解释是中国的劳动生产率在过去的20年里确实有了大幅度的提高,才能够促使外贸持续保持优势。和汇率操控无关。汇率操控无法保持15年的外贸优势。此外,最近两年在人民币汇率相对美元上调20%的情况下,外汇储备继续激增。这已经非常说明问题了。
2 回复 Roby 2010-3-20 12:49
我觉得中国外贸优势是多方面的原因:
- 生产率提高 (体现在2004年前生活质量上升了...工资(disposable income)可以消费的东西多了...所以这时候RMB更值钱了...如果中国是自由经济和汇率是浮动的话,应该出现RMB大幅度升值...
- 可是升值呢肯定会对出口有影响...所以中国只好靠印钞票来维持现有汇率
- 后果呢: 出口企业肥了! 非出口企业和老百姓呢,只好承受印钞票带来的Inflation 压力
所以中国是在以普通老百姓的利益来补贴生产率低下的出口企业
- 而且低汇率不仅会让美国人买Made in China 而且还买中国的资产...造成更大的inflation...所以现在看看食品/地产价格就可知道了
- 当然高inflation反过来又会对RMB的升值压力有抵减作用...
所以政府还是愿意适当的inflation来support中国所谓的龙头
从2004到2010,GDP是增长了...外汇是多了...可是生活质量呢?你买房的可能性上升了多少?你多少disposable income了? 钱都跑到出口企业和在中国设长的外企/台胞里了...
2 回复 老石 2010-3-21 12:10
Roby: 我觉得中国外贸优势是多方面的原因:
- 生产率提高 (体现在2004年前生活质量上升了...工资(disposable income)可以消费的东西多了...所以这时候RMB更值钱了...如
回复 Roby 网友:

谢谢您的点评。生产率提高了,产量增加了,物价会下降,在当今世界上,没有一个国家乐意看见通货紧缩,这是现代经济学界的凯恩斯基因决定了的。所以增发与产量相应的货币是每个政府的“职责”。只要生产率提高且又保持物价稳定,那么就保持了外贸优势而无须操控汇率。如果增发与产量相应的货币对汇率有影响,那您说得是有道理的。不过我们现在实在是找不出任何一个国家会固定货币供应量不变的。

我并不主张固定汇率。汇率应当自由浮动。但是目前的情况是大量的热钱潜入中国,只等开闸,卷走大笔财富。中国应当对空关房和第二套房屋开征地产税,增加热钱的成本。热钱等不起,时间是他们的成本。等到热钱撤走之后才慢慢开放人民币自由兑换。

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