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● 朱易（洛杉矶）
美联储本月22日作出惊人之举，一次减息三码，减幅之大，十几年少见。要是在以往，全球市场一定一片雀跃，股市跳空上长。可惜22日的美国股市并未出现惊喜，反而是一片惊慌。消息公布后，股市即开盘跳空下跌，道琼跌幅一度高达400多点。
减息三码还让投资人惊慌，这说明投资人对联储局没有信心。他们拿不准联储局为何要下那么重的手来挽救经济，只能猜想，要么经济已经糟到非要下猛药不可的地步，要么就是联储局过往对已经恶化的经济反应迟缓，如今只好矫枉过正。无论哪种情况，对投资人而言，都是坏消息。既然是坏消息，此时不逃，更待何时。
这一波经济动荡，起源于银行给买房人和重新贷款的客户大开绿灯，毫无节制地放款，结果许多人把房屋净值当作提款机，市场上资金过剩，造成房地产价格疯涨，以“房地产大跃进”来形容也不为过。
银行之所以敢不管客户信用好坏都敢放款，是因为他们相信可以把贷款变成债券出售，让整个市场来承担风险。显然，如果只是个别贷款人的坏账，这种分散风险的方式的确有效。问题是，一旦形成系统性的坏账风险，就会累及整个市场。由于美国市场的全球性以及全面性，进而就威胁到全球经济的稳定性。
美国某个小地方的居民信用不好，但仍然能够获得全额房贷，住进新房，最终又因利率上升，付不出贷款，只好将房子还给银行，使银行手上有越来越多这样的空房子。看上去是地方性的经济新闻，但最后竟演变成全球性大股灾，其规模甚至可比九一一惨案后的市场状况。这真的值得经济学家认真研究，写上几本专著。
有人直指造成这次经济危机的人是格林斯潘，因为他的错误利率政策造成房地产大跃进，以致泡沫破灭，经济衰退。
这种说法没有严谨的科学根据，但肯定有许多投资人认为有道理。因此，当联储局一举减三码救经济时，反而让他们更为惊慌，原因无其他，是因为这种做法与格林斯潘当初的做法太相似了。他们能不害怕吗？结果，市场以惨跌回应。
常言道，理论有对错，市场永远都不会错，投资人还是小心为妙！
·作者是经济分析师