中石油高买低卖压力沉重

中国石油天然气股份有限公司（中石油）（PetroChina）虽然是名震全球的能源业巨擘，但目前却受到国际原油价格居高不下，国内油田老化枯竭的沉重压力。

德国《明镜周刊》（Der Spiegel）2月29日刊登罗伯茨（Dexter Roberts）的专题报道说，中石油近几年来是全球投资者的最爱。著名华尔街投资者巴菲特（Warren Buffett），从2003年即开始向这个中国大陆最大的石油产品制造商投资。

从那时起直到去年11月底为止，该公司的股价足足涨了7倍之多。去年秋天，当中石油在上海上市时，竟然融资1万多亿美元，大致相当于印度的出口值，比全球石油巨无霸埃克森美孚公司（Exxon Mobil）的市值还高6千亿美元。

但近来北京中石油总部的气氛颇为压抑，因为该公司在苏丹战乱的达尔富尔省的活动，成为国际人权团体攻击的一大目标，其母公司中国国家石油公司也受到责难。

部分拜盈利放缓所赐，中石油在上海和香港股票交易所的股价，4个月来急跌40%以上。巴菲特及时抽身，去年10月已经出售了23亿股中石油股票，相当于其总值的1.3%，当然，对该公司造成了伤害。

但中石油仍然在自吹自擂说，该公司具有全球规模，年营业额达1,050亿美元，钻探、汽油和其他石油提炼产品的生产也在高速增长。然而，该公司现在受到双重打击：一方面它必须在国际市场上以每桶100美元的价格进口原油，以弥补国内日益萎缩的原油产量；另一方面又要服从政府命令，为国内消费者补贴燃料价格。

新加坡石油及天然气研究机构负责人拉迪克斯（Hernan Ladeuix）说：“中国的油价反映出的原油价格是每桶60美元，而不是国际市场价格每桶100美元。”如果不是政府干预，中石油的价格不可能低这么多。今年1月，中国的通胀飙升到7.1%的高位，北京官员担心低收入的中国人中产生社会不稳，因此不允许国内石油公司提价。

中石油可以通过向国际市场出售其国外生产的产品而牟利，但是两年前北京政府开征能源盈利税，以便将从中获得的80亿美元，用来补贴渴求能源的中国工业。今年3月，中国全国人大还可能提高其他与石油有关产品的税收。北京的能源研究分析员严先生（K.F. Yan）说：“当局认为，从非常富有的石油公司弄钱，去帮助经济中最脆弱的部分，是一个好办法。”

同时，中石油还要应付大庆油田衰老减产的问题。2006年，大庆油田的原油产量是8亿3,070万桶，比前一年只增长0.9%。去年上半年的产量，仅比前年同期增长0.1%。摩根斯坦利（Morgan Stanley）预测中石油2007年的纯利润可望达到220亿美元，但今年的盈利增长只有4.5%，而2006年的盈利增长则是6.6%。

为获得更多石油，中石油及其母公司中国国家石油公司，已经在哈萨克斯坦、苏丹、委内瑞拉开采石油。但是在苏丹的开采受到国际人权组织攻击。以纽约为基地的“人权观察”组织亚洲地区主任理查森（Sophie Richardson）说：“如果没有中国和中石油的投资，可能很容易对苏丹政府实施制裁。”另一个风险是，在苏丹这类政治不稳定的国家，始终存在政府突然变更、没收外国石油资产等的可能。

中国国家石油公司属下经济及技术研究院海外投资研究所主任徐晓杰（Xu Xiaojie音译）说，中石油像其他外国石油公司一样，也面对着“国有化、提高税收、更改合约内容”等风险。对中石油来说，未来天然气业务显然更为可靠。该公司已经在经营从新疆到上海的天然气输送管道。2月22日，中石油开始建造第二条通向广州的延伸管道，并正和雪佛龙（Chevron）一起开采四川的天然气。

不过，如果中石油不能够消除高价从国外购买原油，再以贴补性低价在国内销售石油产品所造成的亏损，那么其收益和股票价格将继续受到压力，精明的投资者巴菲特去年秋天退出，在时间把握上显然恰到好处。