华盛顿举行的圆桌研讨会: 美政府应帮助应对次级房贷危机？

最近几个月来，美国次级房贷市场的问题不仅扩散到整个房地产行业，而且也引发金融市场的动荡。美国金融界和政界的决策者似乎一致认为，导致目前市场动荡的原因是市场运作的正常结果，但是，他们在政府应该如何介入的问题上存在分歧。


前财政部长鲁宾
近几个月，美国次级房贷市场日益升高的房贷违约率和越来越多的房屋被银行没收的情况导致更为广泛的金融市场出现动荡，引发人们对美国经济可能陷入衰退的担忧。

*鲁宾：心理现象*

花旗集团执行委员会的主席、克林顿总统时期的财政部长鲁宾星期三在华盛顿举行的一个圆桌研讨会上表示，目前的金融动荡给人们提出了一系列问题，包括市场动荡的起因、动荡是否会继续甚至扩大以及它对经济的影响有多大；它同时也提出了应该采取什么样的政策性行动来限制可能造成严重负面经济影响的风险、以及如何帮助减少次级房贷者由于无力按期偿还贷款而被银行没收房屋的问题。

鲁宾认为，目前金融市场出现的流动性危机主要不是一个货币方面的问题，而是一个心理现象。他说，当人们的心理发生变化的时候，信贷提供者和投资人从高风险的资产中脱手，以减少自己所面临的风险，这样一来，资产价格回落，信贷也随之紧缩。

他认为，不能因为目前市场出现的动荡而停止金融领域的创新。

他说：“以市场为基础的金融体系对我们经济的良好发展做出了巨大的贡献。但是它们也有由周期性的过剩不可避免地导致周期性动荡的历史。在我看来，监管政策的目标不应当消除甚至是最低程度地减小风险，而是界定一个最佳平衡，一方面允许自由运作的市场所带来的好处，另一方面把系统性的风险局限在法规性的制约上。”

他认为，目前的市场动荡使得近期的经济前景具有相当大的不确定性，既有软着陆的合理机率，也存在出现严重困难的可能性。


斯蒂尔(左二)和其他与会专家
*斯蒂尔：投资人参与各种资产投资的结果*

在这次研讨会上，来自政界和金融界的重量级人物提出了他们各自对导致市场动荡的原因的看法。

财政部负责国内金融业务的副部长斯蒂尔说：“在过去几年的时间里，我们的经济环境非常好，失业率低，经济增长强劲，通货膨胀低，利率也低。因此，投资人中间出现了一种信心，促使他们参与对各种资产的投资。这样做的结果是，资产价格上涨，而价格的上涨导致回报率减少，结果，为了维持他们的回报率，人们有意选择风险更高的资产，或是加大对他们所拥有资产的杠杆，使回报率保持在以前的水平。”

*阿特曼：自然过程*

新型投资银行Evercore Partners的总裁、前副财政部长阿特曼认为，市场的动荡是一个自然过程。

他说：“我认为，目前所发生的事情是很典型的。与历史标准相比，利率非常低。美联储主席伯南克和其他人也谈到全球储蓄的不足。在利率如此低的情况下，贷款人当然会寻求增量回报率。如果他们提供的贷款期比较长，他们会放松平常的借贷标准，最终会放松借贷的条件。这时候，又有过多的投机性信贷。这基本上是一个非常自然的过程。市场心理典型地做出过度反应，不管是正面还是负面。”


萨默斯(左)和明迪奇
*明迪奇：不止是信贷价格问题*

国际跨行业投资公司伊顿公园资本管理公司的总裁明迪奇认为：“之所以发生这一切的根本原因在于，很长时间以来存在的廉价信贷使市场出现糟糕的价格信号实际上影响了微观经济领域的很多决定，远远超过了信贷价格的问题。 我们现在还处于发现这些问题的初期阶段。”

财政部副部长斯蒂尔在会上表示，美国政府正在采取措施，尽量多地帮助那些因为交不起房屋贷款而面临房子被没收的人。

*萨默斯：信贷帮助不能不惜代价*

不过，前财政部长萨默斯则对此提出了异议。

他说：“我认为，对政策的一个关键考验不是把房屋被没收的数量缩小到最低程度，而是找到最好的办法，把那些能够而且应该拥有房子、但是因为信贷信心问题而受到影响的人与那些无论如何都不可能扶持起来的人区分开来，使他们摆脱这种情况，给他们提供一些过度性的资助。”

现在哈佛大学任教的前哈佛大学校长萨默斯说，美国存在陷入日本式的不惜一切代价接手那些贷款的危险。

*埃尔蒙德夫：政府信贷帮助需达平衡*

布鲁金斯学会的高级研究员埃尔蒙德夫认为，在政府应该提供多大帮助的问题上，需要达到一个平衡。

他说：“与政府的立场相比，我个人倾向于向那些面临房子被没收的家庭提供更多帮助。”

这位前副助理财政部长表示，在考虑哪些家庭应该得到帮助的时候，政府应该在它为处于弱势地位的人充当保护者的角色与人们在自由市场经济中为自己的决定承担后果的义务之间进行平衡。