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证券投资基金之所以不同于股票,是因为它是典型的“组合投资者”,是“理性投资”的示范者,通过组合投资,分散区域性市场风险,分散个股的非系统性风险,从而获得持续而稳定的收益。反之,如果证券投资基金沦为一个“庄”,一个“赌徒”,一个短线客,那么,这样的基金将蕴藏着巨大的风险,它是明显地对基金投资者不负责任,最终结果不堪设想。目前,中国基金正在暴露出如下四大风险,它随时可能成为中国牛市的毁灭者或终结者。
一、中国基金投资市场单一
凡基金市场发达的国家,其基金视野都是全球性的,它们一般跨越全世界各地市场,将旗下基金分配为“欧洲基金”、“亚洲基金”、“北美基金”,或者叫“欧元基金”、“日元基金”、“人民币基金”、“美元基金”,如此等等,区域性市场的全球组合,能极好地分散基金投资的国家风险、地区风险,从而获取稳健而持久的投资收益水平。例如,在美国,全球性组合基金比比皆是,它们的单位基金净值一般高达10——30美元以上的。
然而,在我国,无论封闭式基金,抑或是开放式基金,基本上都是一个单纯的“国内基金”,投资市场极其单一,因此,中国基金完全等同中国股票,基金业绩与中国股市的熊牛交替“生死相关”。一旦牛市到来,基金成为“饥饿型”的助推器,它会快速将中国股市一步炒到位;一旦熊市到来,基金又是牛市“死亡”的助推器,它会在股市暴跌中很快跌破面值,让自己快速折价。
二、中国基金投资品种单一
一国基金业是一个有机整体,基金市场应该是一个有层次分工的大市场。以美国为例,2007年1月底,在全美共同基金中,若按基金个数占比来看,股票基金占58.9%;债券基金占24.5%;货币市场基金占10.5%;混合基金占6.2%。若按基金净资产占比来看,股票基金占57.1%;货币市场基金占22.3%;债券基金占14.3%;混合基金占6.3%。基金产品的多元化、多选择,不但可以分散市场投资风险,更可分散基金投资者风险。
在我国,基金只是牛市股票炒作的工具,它既无法做全球市场组合,也不需要做什么证券品种组合,我们的基金90%以上都是偏股型的,都是炒股的,因此,我们的基金喜欢做庄炒股,它们不喜欢什么“长线投资”或是“组合投资”之类。因此,中国基金的风险与收益完全等同于股票。
三、中国基金缺乏固定的长期投资者群体
正是由于中国基金与中国股市互为皮毛,它们不但投资范围狭窄,而且投资品种单一,因此,中国基金根本无法体现“组合投资”与“分散风险”的基金精神,在这样的投资环境与投资氛围下,它们极容易沦为一个更大的“庄”,成为中国股市“短线炒作”与“题材炒作”的急先锋,如此一来,中国基金不再是“理性投资”与“价值投资”的示范者或代言人,相反,它们成为了股市投机的动力源。这样的基金投资风格,由于志不在长远,大赚与大赔的周期性轮回成为“常态”,这让广大投资者对基金无法产生信任,他们更多地只是将基金作为一种投机工具而已,炒完牛市便“走人”、放弃基金!
四、中国基金的最大风险是“赎回危机”
中国基金的投资范围与投资品种单一,以及中国基金的巨大投机性,最终使它无法成为中国最广大投资者的“理财专家”,尤其是不能成为家庭与个人的长期投资对象,这是中国基金目前所面临的最尴尬局面:大牛到来,存款搬家,抢购基金;牛市终结,基金赎回,离开基金,存入银行。
只要中国股市摆脱不了“涨过头”与“跌过头”的命运,那么,中国基金则永远无法成为广大投资者的忠实朋友。股市“涨过头”时,基金热疯狂过度;股市“跌过头”时,基金将遭“赎回危机”,类似于银行的“挤兑风险”,弄不好就会发生基金倒闭与破产的惨状。这就叫投机一阵风!来无踪、去无影!
最后提醒:这一轮疯牛结束之时,可能将是开放式基金遭遇“赎回危机”之时,这不是基金的错!基金公司要有足够的心理准备!
by 武汉科技大学 董登新(教授)