叶檀: 国际油价上升背后有阳谋

　油价突破一百美元大关。纽约商品交易所原油期货20日创下101美元历史高位，当天收报于每桶100.74美元，创下历史最高收盘价。

　　在石油美元的背景下，油价上升是疲弱美元的同义语，探油价为何上升，实际就是探讨美元为何疲弱。美元疲弱，可以收不战而屈人之兵的功效。

　　不要相信美国维持强势美元的诺言，这句话的实际含义是，美国保持国际货币市场的霸主地位的决心不会变。但回到现在，在深受次贷危机困挠的当下，维持弱势美元对美国有利。对于美国经济的好处是显而易见的，弱势美元是美国定期收割全球最主要货币的通胀税的主要方式，美国所欠债务无形中冰消。

　　疲弱的美元对于美国经济同样有利。美国经济疲软，但美国的贸易逆差与财政赤字的双来字却双双下降。根据2008年2月14日美国政府发布的报告， 2007年全年贸易逆差额大幅下降，结束长达5年的贸易赤字增长，占GDP的5.7%减少到5.2%。同年12月，美国贸易逆差额由11月的631亿美元降至588亿美元，而此前经济学家的预测值为615亿美元。弱势美元促进了美国商品出口，同时，由于2007年石油进口价格高涨，美国商品进口额也持续增长，相比而言，是利大于弊，美国全年贸易逆差为7116亿美元，较上年收窄6.2%。亚洲国家对世界贸易格局的变化贡献良多，以日本为例，对美贸易顺差较上年同期缩小4.8%，到5,407亿日圆；而对亚洲各国的贸易顺差则增加了76.2%，至2,936亿日圆。中国对美出口下挫，国家统计局数据显示，去年第一季中国对美出口成长率为20.4%，第四季降为10.8%。

　　与此相映的是，2007年美国财政赤字达到2002年以来的相对低水平，2007财年，美国政府财政赤字仅为1628亿美元，是过去5年来的最低水平。值得关注的是，在去年10月1日开始的2008财政年度的前四个月里，美国政府财政赤字再次高企，达到877亿美元，远远高于上财年同期的422亿美元赤字。因为美国政府的刺激经济政策与国防开支等大幅上升，在全球经济一体化的背景下，这个成本不可能由美国独力承担。

　　更大的风险在于，美国社会保障基金的巨大窟窿。据《中国日报》转引美联社报道，2005年 3月，由六人组成的美国社保基金托管委员会在年度报告中估计指出，美国社会保障基金将在2017年开始入不敷出，比原来的估计提前了一年。同时，社保基金将在2041年完全枯竭，也比原来的预测提前了一年。在2041年以后，如果美国不增加税收，社保基金的支付水平将不得不每年降低25%以上。在未来几十年，美元波动的风险将长期存在，弱势美元将一直作为主要的减债工具长期存在。

　　在货币政策上，弱势美元与国际原材料价格下降，可以收到人民币升值的实效。美元贬低到中国无法承受输入性通胀的时候，会引起两种反映：一是中国进行内部结构调整，以期消化不断上涨的原材料价格；二是人民币以较快的速度升值，以降低通胀输入的速度，同时以升值进行经济结构更深层次的调整；三是引导中国资金外流而西方资金东流，通过我中有你你中有我的办法，最终实现人民币资本项目的自由兑换。

　　不出意外的话，这三种反映在今年都能看到，人民币汇率快速升值已经在进行之中，据高盛估计今年将达到 10%，这是一个中国政府与国际社会妥协之后的数字；经济结构调整前两年已经开始，今年更趋深化，所有的压力都在逼迫政府选择重点国有企业做大做强，以应对国际竞争压力。资本市场的大规模并购重组，所有的倾斜性政策绝不是空穴来风，细究有关规则的制订时间，两三年前局面已经初定；而金融资产的你中有我，我中有你，不必再多说，看看平安“细释”融资目的吧，看看信达资产管理公司引进战略投资者的雄心吧，看看中投的投资，再看看声称中国股市溢价达高与房地产有崩溃危险的花旗在中国的布局吧。

　　国内外市场早已成为一盘棋，对于疲弱美元的阳谋，局内人看得真真切切，资本市场的再融资无非是其中的一枚棋子。现在棋到中盘，格局初显。历史给了中国经济机遇，也许事后看来，我们会发现，面对机遇，我们最大的错误的让那些竞争力与美元同样疲弱的国有大企业、金融机构代表中国经济参与国际市场的竞争，官办企业的悲剧性历史再次上演，并扩大为民族悲剧。