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这么严格要求，让银行无路可走吗？于是信托平台/公司出现了（影子银行），政府规定信托不能吸收储户，不能借贷，但是可以管理资金。信托因此创造了理财产品，银行通过销售理财产品得到佣金，信托把银行卖产品的钱投到公司（融资方），注意说的是投资，没说贷款哦！他们关系如下：
利滚利，钱生钱。同样资金在银行系统里和信托理财系统（影子银行）里的杠杆化相差巨大（见下图对比）. 金融衍生品复杂，Michael Moore 拍的纪录片《资本主义爱情故事》里面，做金融工程的大牛自己都解释不清楚自己设计的东西，在我们的图里简单得很 -------------
金融杠杆是双刃剑，当景气好的时候，利润丰厚。衰退时，杀伤力巨大，巴菲特因此形容为大规模杀伤性武器。根据估算（Emily Perry & Weltewitz）中国目前理财产品规模约在17兆人民币左右，差不多26%的GDP，由于理财产品大多通过信托发行因而不计入银行的资产负债表。
听上去越来越像上次金融危机爆发前的美国，政府头疼这种不断的加杠杆化让脆弱金融系统岌岌可危，太多的金融机构大到不能倒（当时美国叫做 too big to fall）但目前经济低迷，政府放松银根给市场一次次注入资金使投机的杠杆越放越大，当投资能赚这么多，有谁还爱去生产研发？国内的制造业厂商基本全部跨界投资股市地产。如图所示，企业融到资转而再去投资赚取回报，资产泡沫越吹越大，但政府又不能收紧信贷让紧缩的经济雪上加霜，因为2015年12月份的PMI已经萎缩到48.2。经济转型太难了--前进不是，后退也不是。只美国已经完成了杠杆化 –去杠杆化的过程，甩掉一身肥肉后复苏升息了。哎，想起了崔健的歌：
我就要回到老地方 /
我就要走在老路上 /
我明知我已离不开你 /
噢 ... 我的影子银行
作者： Sen Zhang
明石管理投资顾问
明石管理（Sunstone Management Inc.）是在美国特拉华州注册的私募基金管理机构，公司总部位于美国长滩（Long Beach）。
作者微信：corrigit