美国新债发行规模料将再超1万亿美元

作者:Brigade  于 2019-1-29 00:48 发表于 最热闹的华人社交网络--贝壳村

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据彭博报道,为了给政府不断扩大的预算赤字提供资金,美国财政部势必会维持高水平的长期债券发行规模,新发行规模预计将连续第二年超过1万亿美元。

一级交易商公司的许多策略师预计,在本周三的季度再融资声明中,财政部会把票据和债券发行规模维持在最近几个月提升至的纪录高位。

大多数策略师预计,在下周的再融资拍卖中,3年期、10年期和30年期债券发行总额预计将为840亿美元。虽然比三个月前的发行总额多出10亿美元,但这完全是因为3年期债券的发行规模在去年12月已经提高了。

国债供应增多之前,现行政府采取了减税增支的措施。在福利项目费用增加以及美国近16万亿美元债务偿债成本上升已经引发了一些人的担忧之际,这让财政前景变得更加黯淡。美联储缩减资产负债表也增加了供应,迫使美国财政部长史蒂文·努钦只得向公众寻求更多资金。



“我们预计赤字会继续大幅增长,”Cantor Fitzgerald驻纽约利率交易主管Brian Edmonds说。“我们将看到供应不断增多。”

Cantor以及花旗集团、道明证券、德意志银行和Wells Fargo Securities等交易商认为,美国财政部会维持名义附息债券拍卖规模不变。

包括NatWest Markets和瑞银证券在内的一些交易商预计,美国财政部会再次小幅提高附息债券发行规模,其中瑞银证券的策略师预测,未来三个月,3年期、10年期和30年期再融资发行规模将各自增加10亿美元。

在去年将注意力放在名义债务的增加后,财政部的事先指引促使交易商表示,财政部提高通胀保值债券(TIPS)拍卖规模的计划未来几个月可能会有更多细节浮出水面。这不包括已经预订会在10月份发行的新的5年期TIPS。

根据Wells Fargo Securities策略师Zachary Griffiths的报告,这些变化可能会导致今年TIPS额外净发行规模达到260亿美元。



美国财政部2018年新债净发行规模总计1.34万亿美元,比2017年的大约5,500亿美元增加了一倍还多。据德意志银行的Steven Zeng预测,2019年的新债净发行规模将为1.4万亿美元,其中1.11万亿美元来自附息债券,其余部分为短期票据。他表示,未来四年每年的新发行规模将在1.25万亿美元到1.4万亿美元之间。

2018财年美国的预算赤字升至约7,800亿美元的六年高点,美国国会预算办公室预计2019年将达到9,730亿美元,明年将超过1万亿美元。美国国会预算办公室表示,在接下来的十年中,美国政府仅是偿债支出就将达到大约7万亿美元。

尽管供应充沛,但美国国债收益率并没有大幅走高,因为对于这种世界上最安全同时又是全球基准的证券,投资者的需求并未放缓。美国债务的平均到期时间为69个月,期限与之最为接近的5年期债券收益率自2017年以来上升了大约0.38个百分点,上周五约为2.59%。去年的最高水平为3.10%。



“面对所有这些问题,我们的形势仍然比其他许多发达经济体都更好,”马里兰大学教授、小布什执政期间曾在美国财政部任职的Phillip Swagel说。

投资者却没有那么乐观。

DoubleLine Capital LP的Jeffrey Gundlach曾警告,美国经济将被债务的海洋所包围。他在年度网络直播中提到了2018财年美国国家债务增加等风险。亿万富豪投资人Seth A. Klarman在瑞士达沃斯世界经济论坛上发表的信函中表示,全球的社会紧张局势、美国领导地位下降以及债务水平上升都是危险的信号。

去年,财政部还不得不面对允许债券加快到期并开始缩减资产负债表的美联储。美联储2018年的美国国债持有量减少了大约2,300亿美元,而2017年缩减了180亿美元。根据摩根大通的数据,今年的缩减规模大约为2,710亿美元。



“由于预期中赤字的增加以及美联储缩债引发的融资需求,净借款需求会继续上升,”BMO Capital Markets Corp.固定收益策略全球主管Margaret Kerins表示。“在英国脱欧和全球经济放缓的全球背景下,人们确实会追求安全、流动性和质量--也就是美国国债--这会在一定程度上对收益率构成约束。”

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