美国事实上已经破产

作者:TCM  于 2010-8-12 09:42 发表于 最热闹的华人社交网络--贝壳村

通用分类:网络文摘|已有4评论

导读:波士顿大学经济学教授劳伦斯-克特里考夫(Laurence Kotlikoff)8月11日在彭博网发表专栏文章称,巨大的财政缺口意味着美国事实上已经破产,这一缺口主要来自于社会保障和医疗支出。作者认为大刀阔斧地简化税收、医疗、退休和金融机制是唯一出路。

  以下是劳伦斯-克特里考夫的专栏文章原文:

  让我们面对现实吧,美国已经破产,无论增加支出还是降低税收都无助于这个国家偿还债务。

  现在美国能够做和必须做的事情是,大刀阔斧地简化其税收、医疗、退休和金融机制,现在这几个领域仍是一团乱麻。然而这是一个好消息。它意味着这些领域均可以被重新设计,令其成本大幅下降又无碍于达到其合理目的,同时在此过程之中让经济获得新生。

  上个月,国际货币基金组织(IMF)发布了对美国经济政策的年度评述。报告在摘要部分对美国财政政策作出温和的批评:“委员们对美国政府稳定财政的承诺表示欢迎,但认为需要采取比当前预算力度更大的调整才能让债务与GDP的比率企稳。”

  但如果深入研读,你会发现IMF事实上已经宣布美国破产。在《2010年7月特定问题论述》的“第6部分”有这么一句话:“按照一定的贴现率,与今日 联邦财政政策相关的财政缺口相当巨大。”并称:“填补财政缺口需要经年累月的财政调整,每年的调整幅度应相当于美国国内生产总值(GDP)的14%。”

  所谓财政缺口指的是未来所有年度中计划支出(包括国债利息支出)与预期财政收入差额的当前价值。

  国内生产总值的14%是什么一个概念?目前联邦收入占GDP的比重为14.9%。因此IMF的意思是,要填补美国的财政缺口,大致而言,在财政收入方 面,需要立即将我们的个人所得税率、企业所得税率、联邦税率以及《联邦保险贡献法案》项下的税率立即翻倍并长期保持下去。

  如此增税举措将使得美国今年实现相当于国内生产总值5%的财政盈余,而非现在9%的赤字。因此IMF实际上是说,美国目前和未来数年必须实现巨大的财 政盈余,才能为计划中的支出买单。另一层意思也显而易见,如果美国迟迟不肯痛下决心进行财政调整,等待我们的将是“长痛”。

  难道IMF在胡言乱语?非也,它的话句句属实。国会预算办公室6月份发布的《长期预算前瞻》反映出来的问题甚至更大。

  根据国会预算办公室的数据,我计算出财政缺口为202万亿美元,是官方公布的债务数字的15倍以上。我们的“官方”债务与实际净负债之间的巨大差异是 不足为奇的,它反映了经济学家所谓的“贴标签问题”。近年来国会一直小心翼翼地将其大部分负债贴上“非官方”的标签,让它们远离账面并留给未来。

  举例来说,《联邦保险贡献法案》项下的社会保障缴款被称之为税收,而我们未来的社会保障福利被称为转移支付。政府也完全可以将我们的缴款唤作“贷款”,将未来的社保福利称为“扣除老年税之后的贷款偿还”,这些缴款的本金加利息与所承诺的社保福利之间的差额便是老年税。

  财政缺口并不受财政标签的影响,它是衡量我们长期财政状况唯一理论上正确的方法,因为它将所有支出都考虑在内了,不论这些支出被贴上何种标签,同时综合了长期和短期政策。

  财政缺口为何如此巨大?很简单。我们有7800万“婴儿潮”世代人,他们在彻底退休之后将享受高于人均GDP的社会保障和医疗保险福利。这些权利的年 均成本按今日货币计算大约为4万亿美元。不错,20年后我们的经济规模将会增长,但并这不足以让我们年复一年地承受如此之重负。

  要理解这一问题,你可以设想一个运作长达60年的惊天“庞氏骗局”:不断地从年轻人那里拿走更多资源,给予老年人,同时向年轻人承诺,他们这笔资金转移最终可以获得回报。

  里根总统时期经济顾问委员会主席赫伯-斯坦(Herb Stein)有一句广为传诵的名言:“不可持续的东西必将终止。”诚然。“山姆大叔”的“庞氏骗局”必将终止,但也必将终止得太晚。

  而且它将以非常可怕的方式停止。第一种可能是“婴儿潮”世代的退休福利被大幅削减,第二种可能是年轻人面临直上云霄的税率上升,让他们丧失工作和储蓄的动力,第三种可能则是政府拼命印钞票来支付它的账单。

  我们最有可能看到的是三者的结合,这最终会导致贫困人口、税率、利率和消费者价格急剧飙升。这是一条崎岖的下山之路,但我们已经上路了。一旦那些债券持有人从梦中醒来、意识到美国的财政状况远逊希腊,他们会把我们一脚踢下山去。

  一些信奉凯恩斯主义教条的经济学家可能会说,未来几年的任何刺激政策都不会影响我们应对长期赤字的能力。

  这种说法是一个简单的算术错误。财政缺口是政府的信用卡账单,这一账单每年的利息为GDP的14%。如果美国不能支付今年的利息,这笔钱将被加进余额当中。

  需求派称如果今年暂不实行14%的财政紧缩,反而继续扩大支出,将促进经济增长和提高财政收入,从而足以弥补支出。

  我对此作何反应?面对现实,或者支持同样受到迷惑的供给派。我们的国家已经破产,再也无法承受所谓有利无弊的“解决方案”之害。

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发表评论 评论 (4 个评论)

1 回复 Ao太太 2010-8-12 13:13
沙发。。
1 回复 roaming 2010-8-12 16:28
完了!
1 回复 世外闲人 2010-8-12 20:15
1 回复 linzhiding 2010-8-13 13:02
美联储对美国经济形势研判更趋悲观  2010年08月11日10:34
  美国联邦储备委员会10日宣布,将联邦基金利率继续维持在零至0.25%的历史最低水平,并将通过购买更多国债维持现有资产负债表的债券持有规模,而非此前计划的逐步压缩至正常水平。这一举措被认为是美联储实施新一轮货币扩张政策的先兆,其背后则是美联储对经济形势更为悲观的预期。

  经济下行风险增大

  美联储在货币决策例会后发表声明说,最近几个月以来,美国经济和就业复苏步伐有所放缓,短期内经济复苏很可能较之前预期更为疲软。而在6月底举行的前一次例会中,美联储认为美国经济复苏得以继续,劳动力市场逐步得到改善。

  近期一系列经济数据印证了美联储的看法。今年第二季度美国经济按年率计算增长2.4%,增速连续第二个季度下滑。今年上半年,美国经济平均增长率仅有3%,在历次经济复苏周期中属较低水平。

  就业市场形势更不容乐观。7月份美国非农业部门就业岗位减少13.1万个,连续第二个月负增长。今年以来,美国私人部门平均每月新增就业岗位仅9万个,而两年经济衰退期内累计丧失就业岗位近850万个。

  美联储声明说,美国个人消费开支逐步增长,但增速仍受到高失业率、收入增长缓慢、住房财富缩水以及信贷紧张等因素的制约。个人消费开支约占美国国内生产总值的三分之二,是经济增长的主要动力。6月份美国个人消费开支和个人收入均为零增长,显示经济复苏动力不足。

  美联储对通胀形势的表述与前一次声明一致,且未提及通货紧缩风险。声明说,考虑到较低的资源利用率将继续抑制成本上升压力,以及长期通胀预期保持平稳,通胀率仍将在一段时间保持低位。

  从近期数据来看,美国物价水平保持低速增长,但并不存在迫切的通缩风险。截至今年6月底的一年里,美国核心消费价格上涨0.9%,核心批发价格上涨1.1%。

  另外,美联储在前一次利率决议声明中说,金融市场状况对美国经济增长的支持作用有所下降,这很大程度上由于“外部事态的发展”。而最新声明对此没有提及,表明欧洲主权债务危机形势趋稳,对美国金融市场的冲击减弱。

  可能实施新一轮货币扩张政策

  在货币政策方面,美联储此次决议一项最重要的内容就是维持目前资产负债表上的债券持有规模,即通过将到期收回的机构抵押贷款支持证券及机构债券本金进行再投资,用于购买中长期国债。

  2009年及2010年初,美联储通过“大规模资产收购计划”共购买约1.7万亿美元机构抵押贷款支持证券、房利美和房地美(合称“两房”)债券以及中长期国债,以此向市场注入更多流动性,降低中长期利率。

  这一计划使美联储的资产负债表迅速膨胀,从危机前的约8600亿美元升至目前约2.3万亿美元。其中,美联储持有的各类本国债券从危机前的约8000亿美元升至约2万亿美元。同时,债券构成也发生明显变化,危机前美联储持有的债券全部为国债,而目前约三分之二为机构相关债券。

  “大规模资产收购计划”于今年3月底到期。当时,美联储对经济前景的研判还相对乐观,制定货币扩张政策的退出策略、逐步压缩资产负债表是其面临的主要任务。因此,上述计划到期后,美联储并没有将到期收回的机构抵押贷款支持证券和机构债券本金进行再投资,而是任其自然收缩。

  美联储预计,截至2011年底,将有约2000亿美元机构抵押贷款支持证券和机构债券到期。美联储将把这些资金主要投资于两年到十年期美国国债。

  分析人士认为,美联储此次决定将到期收回的机构抵押贷款支持证券和机构债券本金进行再投资,用于购买更多国债,从目前看其象征意义大于对市场的实际影响,预示着美联储未来可能实施新一轮的货币扩张政策。
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