中国对美国贸易顺差及中国2兆美元贮备管理的策略问题(样稿)

作者:putongren10  于 2009-8-8 03:47 发表于 最热闹的华人社交网络--贝壳村

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中国对美国贸易顺差及中国2兆美元贮备管理的策略问题(初稿)
中国在经历了外汇贮备初级阶段后,原先外汇管理的被动模式应积极上升到主动的模式上来。
从官方贮备角度上看,中国如今已成为世界第一外汇贮备大国,但从综合贮备来看,日本仍然是世界第一外汇贮备大国。中国外汇贮备为2 兆,日本为6 兆,其中官方为1 兆,民间为5 兆。
本文试图从中国外汇贮备的演变来探讨未来中国外汇贮备的管理模式。
 

一. 中国对美国贸易顺差
1972年2月,美国总统尼克松访华,中美两国在上海发表了《联合公报》,双方同意在“和平共处”五项原则基础上,改善和发展中美关系,1979年正式建立大使级外交关系.
中美政治关系的改善带来了中美贸易的发展。当年中美贸易额就达到1300万美元。1978年中国对美国贸易额达到9.9亿美元,2008年增加到3078.2亿美元.美国与中国互为第二大贸易伙伴。

随着中美双边贸易的单边不平衡,美国的对外贸易赤字约9兆,
美国的对华贸易赤字约1.5兆.
中美贸易属于互补性,美国在农产品和高精尖产品上优越于中国,中国在日常用品方面的加工贸易上优越于美国.
虽然如此,随着中美贸易差额不断增加,中美贸易摩擦迟早会爆发出来,最终这也会影响中国外汇贮备的基础。
 

 二.中国对美国贸易顺差的原因 
   
  (一)中国成为世界的加工厂
原先世界各国和地区对美贸易顺差转移到中国, 尤其是亚洲四小龙发展进入瓶颈后, 人口众多的中国在日常用品加工贸易上替代了这些国家.
  据国际货币基金组织统计,2005 年,我国分别吸收韩国、马来西亚、泰国当年出口的21.8 %、11.5 %和8.3 % ,对美国和欧盟的出口分别占我国出口总额的21.4 %和18.9 %。与2001年相比,2005年东盟、韩国等在我国进口中的份额也分别上升,其在美国出口中的份额则分别下降了1、1.1 和0.7个百分点。而同期,我国在美国进口市场的比重上升了5.8个百分点。
  (二) 两国劳动力成本差异导致中美贸易逆差。
在初级加工贸易中,劳动力成本是中美贸易逆差的关键.
  中国劳动力成本约为美国的1/40 和亚洲一些主要国家为1/8-1/7,这又促使美国跨国公司将一些在亚洲国家已经丧失比较优势的劳动密集型产业转移到中国,由此形成了中国从这些国家和地区进口原材料和零部件等,在国内进行加工组装后出口到美国的加工贸易格局,美国因此减少了对这些国家和地区的进口,增加了从中国的进口,从而促使中美贸易逆差加大,对亚洲一些主要国家和地区的贸易逆差减少.
    (三) 全球一体化。 
国际贸易虽然在各国种种国家利益的驱使上,保护主义色彩极为严重,
但是一方面面,美国是当今世界上大众产品贸易最为自由的国家,另一方面资本在国际贸易中更据有利益的嗅觉.
  二战以来,美国在世界经济中始终保持领先地位。美国企业为了适应不断发展变化的竞争和生存环境, 根据成本和效率的高低不断对各生产部门、生产环节,甚至生产要素进行调整,保留竞争力强,附加产值较高的部门和产业。美国经济结构经过产业高级化调整后,一些初级产品如日用品、原料加工和工业半成品的生产都转移到了发展中国家,而这些产品又是生产和生活消费所必需,这就决定了美国从国际市场进口的大多是这些初级工业产品。我国工业是在承接产业转移基础上发展起来的, 产业和产品结构都比较落后,大多数企业都是以加工贸易的形式为跨国公司进行配套生产。因此,中美贸易顺差主要体现为加工贸易的顺差。加工贸易超过一般贸易成为我国对外贸易的主要方式。加工贸易赚取的是出口和进口之间的增值部分,这就决定了加工贸易必然出现顺差。

三.中国美元贮备管理的策略问题
假如没有本次金融危机,中国的巨大美元储备,就成了烫手山芋,
但本次金融危机使得这只烫手山芋成了香饽饽的馅饼(为什么?读者思考).
中美贸易顺差的扩大与美国“对华出口管制政策”密切相关,
温家宝总理明确表示:外汇必须用在国外,用在对外贸易和对外投资,因此“我们希望用外汇来购买中国亟需的设备和技术”。
一方面,我们想进口的,无法得到满足,另一方面,我们出口的在不断扩大.
在这样一个大环境下,未来的中国外汇储备将继续增加 .
因此认真对待中国外汇储备已到了非常重要的时刻.
中国外汇储备历年表:
http://www.safe.gov.cn/model_safe/tjsj/tjsj_list.jsp?ID=110400000000000000&id=5
温家宝总理在今年早些时候指出:应对金融危机必须有足够的规模刺激经济增长。我可以把我们一揽子计划概括为五个方面。第一,扩大内需,大规模增加财政投入。第二,调整和振兴产业。第三,大力推进技术改造。第四,建立比较完善的社会保障体系。第五,保持金融的稳健以支撑经济.
除了外汇的运用方面正如温家宝总理讲的那样增进我国急需的物质进口,先进的设备和技术外,建立新兴的外汇储备管理尤其重要.
首先要确立外汇储备管理新兴的理念,由于中国在理财方面还处在初级阶段,外汇储备管理以最原始的理念为指导,即以保值为方针,这就不难看出为什么中国的外汇储备中有近一半为美国债券,因为相对于其他国家,美国国债最安全,最原始的理念基于保证收入的模式.
其次要确立外汇储备管理的机制,中国现在是世界经济和外汇储备大国,在国际金融市场上没有话语权是说不过去的,有了机制,有了话语权再加上自身的实力才能立足于国际经济舞台.

四.立多样化管理外汇储备的操作机能,这些操作机能包括:
(一)各种外汇的操作
把外汇贮备投入到不同的国家货币中;
(二)黄金储备其他战略物质的储备;
利用手中的外汇贮备,增加黄金和其他各种战略物资的贮备;
(三)直接投资;
在国外直接设立公司,收购外国企业;
(四)间接投资
投资于各种外国债券.
 
五.外汇贮备管理模式的探讨
(一)传统模式
传统模式以保值为基础,原则上以政府债券为基本投放对象;
(二)社安基金管理模式
近年来,由于社会老年化的趋势,社安基金开始打破传统模式,扩大风险范围,加入到其他相对平稳的投资中去,如商业和民用抵押贷款上;
(三)保险公司管理模式
保险公司更扩大了其风险范围,年金以成为一种相当普及的方式;
(四)共同基金管理模式;
共同基金已经把股票作为其的重要投资工具,但管理相当规范,美国的证券交易委员会规定共同基金不能作空,
不能把其基金总额的5% 投放到一家股票上,也不能在某一股票上的投资比例超过该股的10%;
(五)对冲基金管理模式
对冲基金相当于中国的私募基金,在管理上很松懈,可以从事各种合法的投资活动,风险非常高,但是收益也是相当诱人。
 
六.外汇贮备的操作方式
(一)多头
 
(二)空头;
(三)期货;
(四)股权。

七.建立管理外汇储备的风险控制
2005年国庆后,LME铜价突破每吨4000美元。背后的原因是中贮局的刘其兵违规交易。
这在管理体制上,把风险控制的观念进一步带入交易模式中来。
风险控制虽然有许多不同的模式和方式,但其核心内容不外乎两点:
一是建立一个专业的操作团队,另一个是建立一个专业的监督团队。
操作团队按照严格的内部操作要求和规定的职能完成交易要求;监督团队按照规定的要求进行当日,当月,季度和年度的盈利和损失评估。
 

 
 
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发表评论 评论 (1 个评论)

0 回复 smusin 2009-8-8 06:04
谢谢分享!

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