人民币大幅升值对解决美国贸易逆差问题难有助益

每到美国大选，对中国人为操纵汇率使美国对中贸易逆差恶化的指责，总是此起彼伏、甚嚣尘上。

事实上，人民币在2005年7月与美元脱钩后的六年多来升值了30%。特别是从2010年9月以来连续升值15个月，升幅达6.8%。至于人民币现在还有没有被人为低估、低估多少，则是见仁见智，差之千里。智库彼得森国际经济学院（Peterson Institute of International Economics）认为人民币被低估了11%-24%。高盛基于相对价格和生产率因素的分析，认为曾被严重低估的人民币，现在基本上已经合理。如果人民币持续以最近15个月的幅度升值的话，人民币在2-4年内也会达到彼得森智库所估计的合理程度。

也许指责中国循序渐进日积月累持续升值的人们希望人民币短期内大幅升值，以解决美国贸易逆差问题。我认为人民币大幅升值对解决美国贸易逆差问题难有助益。第一，对于那些许多国家都生产的货品。如果人民币升幅大到影响对中国货品需求，美国消费者并不会马上购买国产同类货品（如果有同类货品的话），而会转向产于其它地方（如越南、墨西哥、巴西和印度）比人民币升值前的中国产品贵一些、但比国产便宜得多的替代品。

第二，对于那些主要在中国制造的产品。因人民币大幅升值而受打击的相关产业将外移。不过，外移的地方多半会以生产成本低的新兴国家为主。即使移往发达国家，美国在经合组织30个国家里（与日本）并居最高的39%企业所得税也会使大多数企业望而却步。退一步说，即便有少数产品生产可以返回美国，转移的过程并不是一朝一夕可完成的，产业链以及其基础设施的建立和完善，需要经年累月。所以对贸易的帮助也无法立竿见影。

中美贸易严重失衡绝非源于汇率，而源于美国特有的结构性问题。美国对绝大多数国家（87个国家，大多为自由汇率国家）有贸易逆差。试图用汇率来解决大国间的结构性贸易失衡的前车之鉴莫过于1985年9月美日签署的使日元暴升的“广场协议”（Plaza Accord）。24年过去了，美国对日贸易逆差依旧，而日本还在饱尝协议引起的资产泡沫带来的经济苦果。

综上所述，人民币大幅升值将令捉襟见肘的美国消费者更雪上加霜，美国的全球贸易逆差也将进一步恶化；中国也不会重蹈日本大幅升值覆徹的。其实，这些浅显的道理，政客们也是心知肚明的。只不过，选举期间，面临每六个劳动力就有一人失业或就业不足的严峻现实，在中美贸易失衡问题上作文章，也算对不满的国内选民有个交待。