中美政府债务的本质不同

             中美政府债务的本质不同    马力

中美两国都有庞大的政府债务。人们通常以政府债占GDP的比例来判断债务的大小和进行风险的评估，并在评判中经常以美国为参照并因此制定未来的经济和金融政策。以下这个视频是曾经担任过中国社会科学院金融研究所所长，中国社会科学院副院长的金融经济学家，李杨学部委员的一段讲话及其解读。视频通过与美国政府债务的对比来解释中国可能推行的大幅度货币宽松政策的依据和理由。

首先需要知道的是，中美两国的政府债务有着本质的不同。就主要部分叙述如下。

1、美国政府不拥有大量的生产资料，其盈利部门主要是服务业。因此政府支出除了这些服务开支外，就是国防，基建，管理，福利和政府科研等项目，而不包括大规模的产业投资。我曾戏称这样的政府就是个皮包公司。政府破产不会严重影响国民经济。所以美国政府常常因债务问题而关门。大家都已司空见惯不会大惊小怪。川普上台后，还说要将联邦政府所剩的服务部门，如邮局，房地美和房利美也都私有化。

而中国政府拥有大量的企业和生产资料，因此政府财政包括了为国家带来盈利的投资，国内的以及国外的。政府的财政破产会严重影响国民经济，甚至引发经济危机，国家危机（国际方面）和政治危机（国内方面）。这就需要中国政府格外重视债务问题。

2、美国是一个资本输出国，在海外产生大量的GNP和利润。这些海外GNP按常理不计在的美国的GDP中，但都要给美国政府纳税。因此美国承受债务的能力和政府加税的空间不能用GDP来对比，而应用GNP来对照。用GDP的占比来说明美国政府的债务风险会夸大美国的债务危机。

中国虽然也有一带一路的国外投资，但主要是基础建设，不仅盈利小，投资收回的周期长。这些海外投资对中国的纳税也因此不会很高。很长时期内中国的海外投资还将是透资的。即便中国的政府债务占GDP的比例与美国相同，中国的债务风险也会大大地高于美国。

3、美元是主要的国际货币。在海外的发行和流通量甚至超过国内。因此美国可以用印钞来还债，通过输出通胀来减小债务压力和缓减国内的通胀。而中国在同样的债务占比下发行同样比例的货币增量，引发的内部通胀会大于美国，并可能搅乱国民生活或带来金融危机。

其它不同就不一一赘述了。希望引起注意和讨论，尽可能地避免风险和危机。