“股指期货”是二十一世纪的“富金矿”(三)

作者:britelu  于 2010-6-22 02:10 发表于 最热闹的华人社交网络--贝壳村

作者分类:金融理财|通用分类:财经理财

 

“股指期货”是二十一世纪的“富金矿”(三)

  by  Brite Lu

 

      由于美国的大型投资机构都必须要花费一部分“资金”去建立“避险”的机制,都必须执行“安全第一”的方针:宁愿花钱,也要去避免股市上的“风险”。然而,在美国的股市上,并没有任何一家保险公司,敢于为大型投资机构设计各种各样的“包赚不赔”的保单。这是因为:股市虽然能够赚钱,但却存在无法预测的风险(注:美国的保险巨头AIG,在房地产泡沫期间,为几种金融产品担保,结果是造成巨额亏损,美国联邦政府被迫“埋单”,在全美国引起极大愤慨)。谁都怕“亏大钱”,哪一个公司都不敢接纳大型投资机构的“保单”。

现在,我们看到了一个非常明显的问题:一方面,是美国的大型投资机构有着“避险”的刚性需求,它们宁愿支付“现金”,也要去获得“避险”之保障;另一方面,却是没有哪一家公司,敢于为所有的大型投资机构的“投资组合”担保“包赚不赔”。那么,美国的证券市场如何解决这个问题?

脑子灵光的美国人,用非常简单的方法,就圆满地解决了这个问题。具体的解决方案,就是设计出各种各样的“股指期货”,让大型投资机构用“期货”的方式去“避险”。然而,如果在“股指期货”市场上的客户,全都是那些需要“买保险”去“避险”的大型投资机构,那么,到哪里去找大量的、敢于“卖保险”的人呢?显然,光是有了“买方”还不能够成为市场,还必须有大量的“卖方”的积极参与。为了具备足够的吸引力,“股指期货”必须要为“卖方”提供多方面的优惠条件。简单叙述如下:

首先,“股指期货”必须是“风险小”。谁都不愿意承担巨大的风险而去赚的一点点获利(注:笔者认为,美国的保险巨头AIG去为“credit default swaps,CDS”担保,应该理解为巨大的金融骗局,而不是常规的“保险合同”)。因此,“股指期货”必须是一种花费并不高的合同,使得美国的普通投资者都可以玩得起。

其次,“股指期货”必须是具有“相当高的回报潜力”。也就是说,“股指期货”必须具有“杠杆”式的倍增效果。如果“股指期货”的参与者技术精湛,那么,在一个交易日之内,就赚到百分之十、甚至百分之二十的回报,一点都不稀罕。

第三,“股指期货”必须是享受很好的“税务优惠”。在美国,谁赚了钱,都必须纳税,尤其是在股市上赚到了钱,都被算成是资本利得(Capital Gains),纳税的等级很高。然而,在“股指期货”上赚到的钱,都可以获得“税务优惠”,是“资本利得”的最低的纳税等级。

第四,“股指期货”必须是在最公平的交易环境之下进行。无论是美国的大型投资机构,还是美国境外的散户;无论是美国人,还是外国人;大家一律平等,所有的交易都完全由电脑自动撮合。这样,“交易技术”本身,就成为“赚钱”与“亏钱”的唯一考量。只要是恪守最公平地交易之原则,投资者就必定“愿玩认赔”,无论是赚钱亏钱,谁都没有怨言。

有了以上四条基本的优惠条件,“股指期货”就开始越来越多地吸引着散户投资者,使得“股指期货”的成交量大幅度地增加,成为美国证券市场上流动性最好的交易工具之一。我们可以看到,在美国的“股指期货”市场上,有两种参与者:一种是需要“买保险”的大型投资机构(就是那些“玩别人的钱”的投资公司),他们肯出大价钱,去购买“避险”,他们是“避险者”;另一种是精通交易技巧的短线交易专家(也就是那些“玩自己的钱”的、大大小小的投资家),他们严守交易纪律,懂得资产管理,谙熟获利模式,理解股市气氛;他们冷静观察,伺机而动;他们“以小博大”,积小胜而成大器;他们把“避险者”慷慨支付的“避险”现金,悉数收下;他们是高明的“投机家”。

如果我们很单纯地把“股指期货”的参与者划分为“买保险”的“避险者”和“卖保险”的“投机家”这两种人, 并且把他们之间的关系,看成是简单的“金钱关系”,那么,仅仅在这个很狭窄的意义上讲,我们可以说“股指期货”是一种简单的“零和游戏(zero-sum game)”。因为“股指期货”是一种约束双方的简单合同(合约),它并不是“制造业”,并不创造出“价值”。“避险者”拿出来的钱,就是“投机家”所赚到的钱(注:当然,实际的情况更加复杂,不赘述。“买保险”和“卖保险”,也是比喻的说法而已)。然而,如果我们从社会功能的角度去看问题,“股指期货”就绝对不能够被肤浅地理解为“零和游戏”。因为合同的双方,都得到了各自所需要的东西:“避险者”如愿以偿,获得了百分之百的、有绝对保障的“避险”;而“投机者”又因为技术精湛,自然获利丰厚。既然签合同的双方,都获得了各自需要的结果,这就应该是一种理想的“双赢”的结局。既然是“双赢”,那么,这个游戏就没有“损人利己”。而一种对社会有益处的“双赢”游戏,就必定可以随着股市之运转而持续不断地进行下去。

此外,与“普通股票”相比较而言,“股指期货”具有多方面的优越性。这样,就导致大量的普通投资者,完全放弃“玩股票”,改换门庭,专门琢磨“股指期货”。玩家越多,流动性就越好,这更使得“股指期货”成为当今最简单明白、最易于交易、最有效益的交易工具。

一句话:“股指期货”就是二十一世纪的、理想的“富金矿”。

 

(全文完)


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