从“股票交易”进化到“股票指数期货交易”

作者:britelu  于 2010-6-22 02:24 发表于 最热闹的华人社交网络--贝壳村

作者分类:金融理财|通用分类:财经理财

 

Brite Lu: 《短线交易必读----股指期货实战手册》节选

 

 

 

从“股票交易”进化到“股票指数期货交易”

 

 

       普通的股友也许并不十分清楚:什么是“股票指数期货(Stock Index Futures)”?具体地说来,“股票”与“股票指数期货”有如下一些不同之处:     

1)股票的持有者被称为“股东”,他们/她们可以依据拥有股票的数量而获得相应的红利;但“股票指数期货(Stock Index Futures)”的持有者只是拥有一种必须按照规定价位、在某一个特定日期执行的、可以自由买卖的“合同(合约)”。所有的“股票指数期货”都是当天结算,每一位职业交易家可以非常清楚准确地知道自己帐户上的实际资本数量。这样,每一位职业交易家每天都完全不用去担心对方的交易家是否有足够的资本玩交易。研修者注意:在玩“短线交易”时,短线交易家都是在当天搞定当日的交易:当天买进,当天就卖出。即使是玩“中线交易(秋千交易)”,交易家也都会在合同失效期之前,就把合同出手。所以,在实际的交易活动中,交易家多半都并没有机会去真正地执行“合同”;

2)股票之持有在时间上并无限制;但“股票指数期货”则是一种有固定期限的、将会失效的“合同(合约)”。必须特别强调指出:“股票指数期货”合同虽然会失效,但是,它却没有“股票择权(Stock Options)”那种在“时间中贬值(time decay)”的不利之处。这样,职业交易家可以很容易地把一份即将失效的合同,“转换”成为下一个季度失效的合同。如此这般的“转换”,并没有任何麻烦,也没有什么花费。研修者注意:在玩“短线交易”时,根本就不存在任何“转换”合同之情况。事实上,当本季度的合同还没有失效之时,短线交易家们就已经开始去玩下一个季度的合同了。

3)股票必须以在市场上交易之价格去购买“拥有权”,但“股票指数期货”则是建立于一种依赖信誉之定金(Deposit),交易家可以仅仅是声称自己有足够现金,以便保障用该现金去执行合同;简单地说,股票交易者花钱去买到了股票上市公司的一个部分;但“股票指数期货”交易者却并没有真正花钱去购买任何实际的股票(或者股票指数),而是去购买了一种有效的、可以执行的合同。如果我们用房地产行业作为类比,也许就更加明白:“购买股票”相当于是支付头款(Down Payment)50%,再贷款50%去购买房子;一旦成交过户,买主就完全地拥有这栋房地产。如果这栋房地产在将来增值,所有获利统统归买主享有。而“股票指数期货”则相当于是支付一点定金(Deposit),签下了一份在三个月(或者六个月)过户的购房合同;如果房价在短期之内迅速上涨,那么,该合同的拥有者就有权把这份购房合同以大大高于定金的价格转让给他人。假定在签署购房合同之时,定金的价格为五千美元$5,000。由于房价在短期之内迅速大涨,三个月(或者六个月)之后,这份购房合同必定变得更有价值,能够以八千美元$8,000而转让给他人。这样,该合同的拥有者可以净赚到三千美元$3,000。换句话说,该合同的拥有者投资总共五千美元$5,000,赚了三千美元$3,000。在短短的三个月(或者六个月)中,到手的回报率是百分之六十。玩得漂亮!不过,如果房价并没有在短期之内迅速大涨,这份购房合同就不会变得更有价值。该合同的拥有者可以有三种选择:一)根据合同,买进房地产;二)把合同以低价转让给他人,部分损失定金;三)违约,合同失效,全部损失定金。研修者应该记住:在玩“股票指数期货”的合同时,完全没有购房合同的种种麻烦,职业交易家根本就不需要“细读合同,一一签字”之类的麻烦。只消一击鼠标,就可以立即买进,再一击鼠标,就可以立即卖出。每一天的交易次数,并无限制,可以随意地买进和卖出。并且,只要资金充足,就几乎没有合同数量方面的限制。这就给职业交易家提供了巨大的获利空间。

4)按照美国证券行业的规定:股票交易只有50%的杠杆效益,例如:交易者用一万美元可以买到两万美元的股票;自己的交易资本仅占50%,融资50%。而“股票指数期货”仅仅需要投入2%至15%的合同价值(具体的百分比则依据不同的交易工具而改变);所以,杠杆的效益更为明显,获利量可以更高。当然,研修者必须记住那句老话:高效益的杠杆功能,是一把双刃剑,赚得快,亏得也快。研修者必须经过严格的训练,必须依赖精确的交易系统和高度的交易技巧,必须掌握“三宝交易系统”,才有可能去稳定持续地获利。

5)股票交易中,玩“卖空头(short selling)”的游戏比较复杂。证券交易市场的规定是:必须当股价在“上行之时(UPTICK)”才能够执行“卖空头”;另外,还必须等到“市场庄家”自己的帐户上有足够的股票,并且“市场庄家”愿意“借出”给交易者,才能够执行“卖空头”。往往会出现如下的情况:通过研究股价分析图表,交易家明明看到是非常好的“卖空头”的价位,但是,却偏偏不能够进场。在网上交易证券公司的“直通式交易平台(Direct-Access Platform)”上会有如下显示:“此刻没有股票可供‘卖空头’”。这种股票交易中的“卖空头”的规定,常常会使交易家失去很多的赚钱机会而丧气。事实上,很多交易家都彻底放弃了玩“卖空头”,他们是仅仅学会玩“买多头”而不去研究“卖空头”。但是,在“股票指数期货”的交易过程中,对“卖空头”并没有任何特殊的规定,也完全不存在任何需要从市场庄家那里去“借出”的问题。玩“买多头”与“卖空头”是一模一样的简单容易,这使得职业交易家可以纯粹地依照股价分析图表而进行交易。因为在职业交易家手里,“股票指数期货”的“买多头”与“卖空头”是同样轻松愉快的玩法,自然就可以“两路发达”:股价上涨,一路发;股价下跌,一路发。由于“短线交易”是当天搞定,所以,短线交易家必须要充分利用当天出现的种种交易机会。“卖空头”在“短线交易”的游戏中占据着重要的地位。研修者务必要特意训练自己“卖空头”的本领。在“三宝交易系统”上,“买多头”和“卖空头”都可以显示出明显的获利模式。只要研修者自己给自己作出承诺:依靠自己的不懈努力去实现自己的梦想,就必定成功。

6)在股票交易中,由于“市场庄家”既可以为自己的帐户而买进卖出,也可以代理客户去买进和卖出,所以,“市场庄家”能够从客户的委托订单中判断出大致的“供求关系”(例如:某一个共同基金公司需要买进一百万股ABC股票;某一个避险基金公司需要卖出二百万股XYZ股票,等等),所以,他们能够比股友先一步知道“供求关系”的大致情况,从而巧妙玩弄股价。当“市场庄家”真正想买进之时,他们往往作出“卖出”的假象,迫使股票价格降低,以便他们在较低的价位“进货”。反之,当“市场庄家”真正想卖出之时,他们往往作出“买进”的假象,一路抬高股票价格,以便他们在较高的价位“出货”。而且,“市场庄家”可以有法定的权利去作“卖空头”而不受“上行之时(UPTICK)”的限制。此外,“市场庄家”还有法定的资格赚取股友的一点点的“差价”。显然,在股票交易市场上,“市场庄家”占据着比较有利的位置,所以,他们比普通股友更容易获利。然而,在“股票指数期货”的“易迷你”交易过程中,根本就不存在“市场庄家”这一角色。在“芝加哥商品交易市场CME”上,无论是“市场庄家”的帐户,还是普通股友的帐户,都是一视同仁。“易迷你”都是通过大型电脑(GLOBEX)去自动“撮合”买卖双方的订单,而执行交易的依据,则仅仅是根据下单时间的先后顺序。也就是说,如果股友张三郎下单购买一个合同在先,而“市场庄家”下单购买五百个合同在后,尽管“市场庄家”的下单量很大,但电脑也必须先执行股友张三郎的合同,然后,再执行“市场庄家”的合同。这种交易方式非常公平,“市场庄家”并没有占据任何优势。这就使得研修者可以单纯地专心地依据“三宝交易系统”而实施“精确交易”。

积十年之交易经验,笔者深知:“股票指数期货”的“易迷你”是二十一世纪最佳的交易工具;只要精通 “易迷你”的玩法,就可以圆您的“美国之梦”,人生之梦。

在笔者修订本书之时(20084月),中国境内的证券交易市场上还没有推出“股指期货”这种优越的交易工具。不过,据报道:有关当局可能会在2008年的“奥运会”之后推出“股指期货”。目前尚不知国内“股指期货”的定价细节,也不知道是否会有“电子式 E”的“小尺寸MINI”的“易迷你”形式。但愿国内的股友们也能够早日开始玩“易迷你E-MINI”游戏。一旦国内开始流行“易迷你 E-MINI”游戏,本书就必定有更大的实用价值。也许,研修者在中国境内,就可以圆一个财务独立人格独立心灵自由的“美国之梦”呢。

 


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