中美贸易战全面爆发可能提前引爆中国经济危机

川普突然翻脸（其实并不突然，他在上周五时就埋下了伏笔：“如果达不成，我们也挺好。可能会更好。”），要在本周五实施3月1号该加未加的关税，并威胁将进一步对余下所有中国进口商品加征25%的关税。消息一出，上海股市立马暴跌6%，再演千股跌停，2万多亿美元的市值烟消云散，同时，政府极力封锁消息，上上下下一片慌乱。

川普突然翻脸，事实上对几个月谈而无果的中美贸易谈判下了最后通牒，将习王朝逼到了墙角：要么妥协，要么对抗。而中美贸易战全面爆发将是对习王朝的致命一击，因为全面爆发的贸易战很可能引爆中国的经济危机。

1.      引发中国企业的债务危机

繁荣和萧条交替的经济周期是几百年不变的经济规律，但是，自从1970年代初废除金本位制，人类进入“信用经济”后，经济周期规律“不再灵验”，还有了中国经济40年“唱不衰”的奇迹出现，因为凭空创造信用（白话叫滥发货币，大放水）可以对抗经济萧条，2008年“大萧条后最严重的经济危机”的V反弹，就是一个最好的例子。

凭空创造信用除了加剧社会财富占有不均外，作为一枚硬币的两面，创造信用的同时也创造债务。当信用驱动的经济可以维持增长（企业以借贷经营可以盈利），信用创造的债务不是问题。然而，中国在几十年高速增长之后，经济面临需求的瓶颈愈益严厉，导致信贷盈利的效率下降。20多年前，每增发1元人民币，可以创造1.2到1.4元人民币的GDP，但2018年，增发一元人民币，GDP的增加值不到6毛钱，就是说“放水亏钱”。

为了避免债务危机，政府不得不继续扩大信用（放贷），形成了中国银行信贷“借新还旧”的旁氏骗局，正是如此，习皇上台之后，中国信用创造净增近100万亿元。同时，总体债务规模不断膨胀。据保守的估计，目前中国社会债务总额将近380万亿，4倍2018年的GDP，其中80%是国企和私企的债务，余下的20%是地方政府和居民债务。显然，“借新还旧”的旁氏骗局可以继续下去的一个基本条件，是担负310万亿债务的企业可以继续经营（不破产）。

2018年，中国进出口总值30.5万亿元人民币，超过当年GDP的30%，其中，出口16.4万亿元，大约25%出口到美国。如果川普团队最终对所有中国对美出口的货物4万亿元，征收25%的关税，这对中国出口企业是灭顶之灾。

首先是中国涉及对美货物出口生产，服务的企业众多，25%关税的影响面远不止4万亿，保守估计整个出口美国产业链经营总额近10万亿元，就是将近中国GDP的11%。

其次是绝大多数中国出口企业都是微利甚至是亏本经营，作为“管理最有效的”“高科技”“铁血工厂”富士康，过去5年平均净利润率也只有5%。长期以来10%-15%的出口退税，让绝大多数出口企业可以亏本经营，但前提是可以出口。

还有一个大问题是中国的出口企业在劳动力成本、土地成本优势、税收优势、环境破坏优势消失殆尽的当下，已经在传统模式上走到了尽头，最直接的反映在生产成本飙升。25%的关税让本身经营已经危在旦夕的出口企业雪上加霜。

总而言之，25%关税引发的出口受阻，亏损加深，可能导致出口企业大面积破产，而企业一旦破产，创造信贷来进行的“借新还旧”的旁氏骗局难以为继，结果就是债务危机。当年美国雷曼兄弟公司因为连续两季度亏损68亿美元，引发了6130亿美元公司债务违约，进而引发了全球金融危机。如果负债近300万亿中国企业中10%的企业（30万亿）债务违约，能不引发大规模的中国债务（经济）危机吗？

凭空创造信用可以应对缺钱为特征的金融危机 – 所以2008年的美国次贷危机被美联储“大放水”化解了，但实体经济企业的债务危机，“大放水”却是无能为力的，因为增加对亏损企业的信贷，不能改变企业因为产品销售受阻，成本上升造成的亏损。

2.      引发中国的投资危机

贸易战引发中国经济危机还有一条导火线：关税引导外资流入干枯，流出增加。

过去几十年，廉价劳力，环境无成本和税收优惠，让中国成为世界跨国垄断资本的福地。而改革开放以来，中国经济增长的一大动力是外国对中国直接投资的增长，以致有分析提出，目前在中国的外资企业经营额占中国GDP的1/3。然而，过去几年，随着“房地产经济模式”诱导的劳动力成本和土地成本不断增加，加上外企的税收优势、环境破坏优势消失，外企迁出中国已经不新奇。

二战以来，全球供给链的重组一直没有停息。比如50年代日本是世界纺织品出口大国，60年代被亚洲4小龙替代，70年代末开始中国坐上了头把交椅。。。资本流向劳动力成本的洼地是规律。现在对所有中国出口美国出口加征25%的关税，不仅直接增加外企的生产成本，还迫使和诱惑外企迁出中国（中国之外无25%的关税），引发全球供给链的重组。结果，随着外资流入干枯，流出加剧，中国经济被掏空。中国的GDP不跌都难，经济危机爆发。

3.      “一带一路”也不能化解中国的经济危机

过去几年“一带一路” 被中国官媒捧的天花乱坠，然而，在“命运共同体”的光环下，其不过是试图化解国内生产过剩危机的尝试。不幸的是，“一带一路”也是以债务为基础，需要更多的债务来维持。2018年中国对美的贸易顺差4000多亿美元，占中国外贸总顺差的80%，如果对美的贸易顺差消失，等于是给“一带一路”“断奶”，没有新的美元信贷注入，旁氏骗局不能继续，不仅“一带一路”中国提供的8000亿美元的借贷可能面临违约的危机，大面积烂尾工程，新的项目也不能开启。结果“一带一路”难以为继。

4.      失业潮

近年来，习王朝一直在吹嘘中国经济转型 – 从投资驱动到消费驱动。但中国巨大的贫富收入差距，尤其是全国各地兴旺的房地产掏空大多数人的积蓄，严重的制约了中国消费的繁荣和增长。在这样的前提下，如果失业潮泛滥，这将加剧中国的经济危机的程度和深度。

鉴于中国10%的GDP同对美国出口相关，如果其中1/3的企业在中美全面贸易战中破产，那么中国7.8亿的就业人口中就有近3000万人会失业（2008年美国金融危机时进口暴跌，中国相应的企业失业人口也是3000亿）。2018年，全国居民人均消费支出19853元，其中，城镇居民人均收入28000元，消费支出26112元。如果失业，至少50%的消费会消失，那么消费至少减少8000亿。

失业潮引发的另一个大问题是房贷违约，美元收入哪来钱还房贷？这些年房地产业不仅是地方政府的摇钱树，经济高速增长的基础，更是几度中国经济逃过经济危机劫难的法宝。如果失业引发房地产崩盘，习王朝就毫无“回天之力”了。

中美贸易战全面爆发将导致中国经济的3架马车-投资，出口，消费全面熄火，引发债务危机，破产潮，失业潮，全面的经济危机甚至可能引发习王朝的执政危机。也许正是如此，习皇不得不跪拜川普，谋求一条生路。