杀人不见血的‘杠杆’

 现在中国人玩杠杆是时髦。小民以此为快速发财手段。

二会期间周小川也表示，从中国的情况看，个人住房贷款占银行总贷款中的比重还是相对偏低的。他认为，个人住房加杠杆逻辑是对的。

国内媒体广泛宣传杠杆对投资人大有好处。说杠杆能够腾出资本。这是因为，对于投资人感兴趣的资产，只须投入其价值很小的一部分。做交易使用杠杆，比起直接实际持有，投资人的持仓会大很多。这意味着充分利用资本，或许还可以投资于各种不同的资产，而不是局限于一两种资产。

投资人可以在大多数市场上使用杠杆，包括股票、外汇、商品、指数、债券、房产等等。外汇交易是一个杠杆比率特别高的市场，有些经纪人提供的杠杆比率高达400:1，甚至更高。

 可能有些在外国的华人还不知道有如此时髦，能够快速发财的事情。

 先说何谓杠杆。

行话说，杠杆使您只需投入资本中相对较少的金额就能获得金融市场的大额敞口。它是差价合约交易的重要特征。

也就是您投资于杠杆产品时，提供商会要求您拿出一笔仅占仓位总值一部分的本金。实际上，其余资金是提供商借给您的。

不过，您的利润或亏损是以整个仓位为基础的。因此，您的赢利或亏损金额与您投入的金额相比可能显得十分巨大，甚至远远大于您的初始支出。

 杠杆又可称为保证金交易。

投资人的初始支出称为保证金或押金要求。提供商会要求您支付这笔钱来弥补或部分弥补您可能遭受的亏损。比起直接购买资产所需的成本，保证金始终只是其中的很小一部分，譬如最低要求的保证金只要整个交易的5%。

 再看杠杆如何运作，那就是风险的套索加在敢玩杠杆的小民的脖子上了。

10%的保证金意味着，您仅仅支付100美元，就能得到1,000美元投资所能得到的同等敞口。这表示杠杆比率是20倍，即20:1。

 假定您想要买入1,000股X股票。按当前1美元的股价，您要支出1000美元。如果每股上涨20美分，您可以卖出持仓，即1,000股 x 1.20美元，等于1,200美元，获利200美元（即20%）。

 然而，有些提供商会向您提供用杠杆购买X股票的机会。您所要做的只是支付保证金，即总价1,000美元的一个百分比，即可获得全部交易。

 假定初始保证金要求为10%。则您要支付10% x 1美元 x 1,000股 = 100美元。如果股价从1美元涨到1.20美元，您的获利仍与全额购买股票所能赚到的利润一样多200美元。

 两种情形下您赚取的利润是相同的，但是使用杠杆比率您只须支付100美元押金，而不是全部的1,000美元。您的投资回报是100%，而如果必须直接购入资产，则您的回报仅为20%。

 您可以看到，使用杠杆是放大您在某一市场上敞口的好办法。然而，应当始终牢记的是，杠杆不仅放大了您的潜在利润，也放大了您的潜在亏损。如果市场急剧掉头，朝着不利于您的方向发展，那么您的亏损可能会远远大于您的初始押金。

假定初始保证金要求为10%。则您要支付10% x 1美元 x 1,000股 = 100美元。如果股价从1美元降到0.80美元，您将赔200美元。

这放大的利润和亏损，不但是保证金血本无归，而且必须赔上所有亏损。

 如何保护自己，防范潜在的放大亏损，这就是远离杠杆。

 现在国内公司也以差不多的方式使用杠杆，公司投资于有潜力带来相对高收益回报的资产。常见的公司策略是举债融资，也就是杠杆。这样做是因为企业觉得他们从这些投资中赚取的回报大于所需支付的债务利息成本。当然，高收益回报的资产一旦调头，那就是公司倒闭。