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根据路透社的报道，东南亚国家央行在短短5个月的时间里，先后向越南的西贡股份商业银行提供了史无前例的240亿美元的特别贷款，相当于越南GDP的5.6%，外汇储备的四分之一。
究其原因也不复杂，那就是越南的国库没钱了！
更准确的说法儿是，越南被一群地产商带进了沟里。
自去年年中开始，越南的房地产商就开始不断暴雷，超过1200多个楼盘烂尾，涉及金额高达800万亿越南盾，折合人民币大约是2850亿。
其中涉及金额最大的就是女首富张美兰，她在短短几年就轻松诈骗了125亿美元，相当于越南2023年国内生产总值的3%。
说起这些地产大佬的套路不仅不复杂，而且还似曾相识。
他们都是以抵押土地的方式发行债券、然后打包成金融理财产品卖给普通投资者，一番骚操作就能把资产的雪球滚上个好几倍。
这套商业逻辑的本质和庞氏骗局没啥区别，理论基础就来自房地产价格的持续上涨，一旦房价开始下降，那等待他们的就是资金链断裂甚至暴雷。
2015年，由于越南放宽了境外买家的购房限制，房地产行业迎来暴涨，巅峰时期35城的新房价格已经接近1.7万（人民币）每平米，胡志明的市中心更是突破了5万每平，无限接近隔壁的北上广深。
但是到了2022年，由于美联储开启连续加息模式，美元利率已经来到了5.5%，于是资本拿脚投票纷纷撤离越南，房地产市场也出现大量抛售。
很快，越南的地产商就扛不住了，美元加息的大刀最终砍在了脖子上，理财产品的承诺灰飞烟灭，结果又引发了大规模的银行挤兑潮，其中最惨的就属这个西贡股份商业银行。
据估计，自张美兰被捕以来，西贡银行的存款骤降80%，按照这种速度计算，用不了半年就得破产清盘，甚至还会把整个金融系统拖下水。
越南政府先后更换两个话事人，拿下数十位官员不仅没能阻止老百姓挤兑，反而还加大了经济的不稳定风险。
现在唯一的解决办法就是不断向西贡银行注水，争取老百姓学习互联网精神很快把这件事给忘了，或者耗干国库挺过这一关。
那么问题来了，越南为啥也中了房地产的毒呢？
借用网上的一句话，越南的发展路径基本上是重复了一遍东中国的改革开放，中国是摸着石头过河，越南是摸着中国过河。
区别就在于越南的步子有点大，在经济改革和吸引外资上更加激进，不仅允许土地私有，而且也不限制外资的持股比例。
他们基本做到了，从不关心资金从哪里来，只关心资金要到哪里去。
巅峰时期，外资占到越南固定资产总额的49.2%，几乎左右了这个国家近一半的经济活动。
虽然最近这些年外资的投资占比有所下降，但仍然超过了越南经济总量的23%，远高于东南亚发展中国家18.1%的水平线。
外资过低证明没有吸引力，但外资过高就有被拿捏的风险。
咱们就拿越南的制造业来说，截止到去年9月，越南累计吸引外资187亿美元，其中制造业就占了64.6%，大概是121亿美元。
排名第二的是房地产，累计吸引外资35亿美元，是同期数据的近2倍。
像越南三星的产值几乎占到越南GDP的25%，出口额的1/4，智能手机的产量占到全球的近一半。
以前大家常说，四大财阀包办了韩国人的一生，现在情况却是一个三星就拿捏了四分之一的越南制造。
韩国人打个喷嚏，越南就得戴上口罩。
那问题又来了，越南为啥这么激进呢？
病根儿还要归结于受迫害后的应激反应。
大家都知道，整个冷战时期，别的地区都在搞冷战，而越南却一直忙着被热战，越南战争不得不打，这一打就是30年；
而1979年之后又是活该被打，因为独立后的越南没有安心搞生产，而是喊着“第三军事强国的口号”走上了地区称霸的道路。
随后的十年里，越南被西方经济封锁，北方地区又被砸的稀烂，三分之一的领土上几乎找不出一根完整的电线杆子和一条像样的普通公路，完美错过了发达国家的产业转移，还是两次。
所以也就不难理解，脑子正常后的越南在经济建设上有多么不正常。
1986年越南搞了一个“革新开放”，它的顶层设计不能说是照抄中国，只能说是一模一样。
只不过越南光是统一思想就折腾了好几年，等到流程梳理的差不多了已经到了90年代，这个时候的东大不仅乘上了产业转移的风口，对于欧美资本也更具吸引力。
而越南无论在体量还是政策上完全没优势，只能承接一点东南亚国家不要的更低端产业。
整个九十年代，越南的发展路径基本就是重复了一遍中国的改革开放，虽然国家也在快速发展，但底子太烂，经济总量仍然很低。
1998年，越南又遇上了亚洲金融危机，“革新开放”攒的那点儿外汇，一夜间就被金融大鳄席卷一空，国家经济惨遭腰斩，GDP增速也从9%暴降至5%左右。
所以进入二十一世纪后，越南也不再一味地照抄中国，他们干脆放飞自我选择大力出奇迹，在经济改革和吸引外资上也变的更加激进，于是便开启了土地私有、无限制吸引外资的模式。
很快，越南的经济增速就重回7%，2007年还顺利加入了WTO，也就是那个国际世贸组织。
客观来讲，越南在治国方面也学到了精髓，正向评价那就是政府效率高，能够集中力量办大事，可以暴力对接西方抛来的工业资本。
而且越南对于欧美人畜无害，所以他们的外部环境也出奇的好。
2006年，美国给予越南最惠国待遇，2019年欧盟又和越南签署了自由贸易协定，等于越南卖货没有关税门槛，这让他们的投资环境变得更有吸引力，制造业也可以无缝对接全球市场。
2018年，当美国发起贸易战大幅提高中国商品关税的时候，越南却享受着盟友般的关税优惠政策，贸易优势一下被放大了。
当然，这一切都是有前提的。
美国给予越南最惠国待遇的一个重要条件，那就是越南必须遵守美国人的游戏规则，坚持自由市场经济，但不能玩日韩扶植财阀的骚操作，更不能以国家资本强推高科技产业。
所以最近这些年，越南的制造业繁荣，但相关的技术突破却基本为零，而反过来，它的经济市场越来越开放，甚至到了奔放的地步。
前些年，越南对国企进行了大规模的私有化改革，目前仅剩的100多家国有企业，后面也准备继续公开甩卖。
越南还承诺要建立一个和国际同步的法律体系，目的就是要让外国投资者和越南的本土企业展开公平竞争，等于是让一个中学生和职业选手打擂台，结局可想而知。
当然，越南也没有真的蠢到要搞一个完全开放的自由市场，它虽然把大部分国企卖了，但私底下却在扶植大型财团，让他们在基建、电信、公共设施等领域跑马圈地。
比如越南首富潘日旺的投资行为就非常不科学，他的集团不仅涉猎范围广，还什么赔钱投什么，这和当年韩国扶持财阀的套路如出一辙。
不过，越南的这种扶植政策也走不了多远，如果搞得太激进，做到当年韩国的那个程度，那越南很可能会被欧美踢出局，这是他们无法承受的。
所以按照目前的发展路径，越南搞不出重工业，也就发展不出全产业链，更不可能成为一个制造业强国。
美元降息，越南可以拎着头发原地起飞，美元加息，越南则只能伸出脖子等着被收割。
数据显示，自2022年初到2023年底，越南的外汇储备减少了20%，大约是250亿美元，货币贬值了9%，部分城市的房价暴跌了40%左右。
越南政府连续加息100个基点总算稳住了货币，但股市和楼市明显就崩不住了，结果地产大佬集体暴雷又引发群众的疯狂挤兑。
咱们客观来说，尽管出问题的债卷只占银行信贷总额的一小部分，但老百姓都是死道友不死贫道，整个金融系统的压力也是越来越大。
根据媒体数据，从去年10月到今年年底，越南的到期的房地产债券超过了60亿美元，几乎是2022年的近三倍。
所以接下来，很可能是越南政府耗尽国库下的力挽狂澜，也可能是金融系统崩溃下的集体大倒退，不管发生什么，越南经济都将面临巨大挑战。
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