美联储能既不冲击股市又能控通胀吗？投资者需要做何准备？

道琼斯指数上周累计下跌4.1%，标普500指数跌4.8%，纳斯达克综合指数跌5.5%。标普500指数上周五收于被视为重要技术支撑区域的3,900点水平下方，一些技术图形观察人士称，该指数有可能下探6月16日触及的年内低点3,666.77点。

全球运输巨头和经济风向标联邦快递(FedEx Corp., FDX)发布利润警告，进一步引发了对经济衰退的担忧，这也是造成美国股市上周五下挫的原因之一。

美国国债上周五也下跌，2年期美国国债收益率飙升至3.85%上方的近15年高点，因市场预计，美联储未来几个月将继续加息。债券收益率与债券价格呈反向变动关系。

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眼下投资者面对的整体市场环境是，市场普遍认为，控制高烧不退的通货膨胀的紧迫性已打消了涉及美国股市的“美联储看跌期权”(Fed put)概念。

“美联储看跌期权”概念至少从1987年10月前后以来就已存在，美国股市当时的崩盘促使格林斯潘(Alan Greenspan)领导的美联储下调了利率。

实际操作中的看跌期权是一种金融衍生品，赋予持有人在一个预先设定的价位（即行权价）出售相关资产的权利、但不是义务，这相当于一种防范市场下跌风险的保险。

一些经济学家和分析师甚至认为，美联储应该会欢迎股市下跌，甚至以此为目标；由于股市下跌时投资者会缩减支出，因此可能起到收紧银根的作用。

前纽约联储行长达德利(William Dudley)今年早些时候称，除非让投资者蒙受损失，否则美联储无法控制处于近40年高点的通胀。“很难知道美联储需要采取多少措施才能控制住通胀，”达德利在4月份给彭博(Bloomberg)撰写的专栏中表示。“但有一点是肯定的：要想奏效，美联储必须使股票和债券投资者遭受比迄今为止更多的损失。”

一些市场参与者并不相信这一点。Moneta的首席投资官Aoifinn Devitt说，美联储可能将股市的动荡视为收紧货币政策行动的副产品，而不是目标。

“他们认为，股市下跌可能是紧缩周期中的附带损害，”但这并不意味着股市“一定得崩盘，”Devitt说。

不过她表示，美联储目前的工作重点是抑制通货膨胀，美联储已准备容忍股市下滑、经济放缓，甚至陷入衰退。

为应对金融危机及其后果，美联储在2008年至2015年期间将联邦基金目标利率维持在0%至0.25%区间。为应对新冠疫情，美联储在2020年3月再次把利率降至接近零。根据Dow Jones Market Data，在2020年3月至2021年12月利率处于极低水平的时间段中，道指累计大幅上涨超过40%，大盘股指数标普500指数上涨逾60%。

Exencial Wealth Advisors的Courtney称，投资者已经习惯了“十多年来低利率环境下的顺风顺水，”同时期待美联储在市场遭遇困境时用“美联储看跌期权” 出手相助。

Courtney周四对MarketWatch表示：“我认为（现在）美联储发出的讯息是‘你不会再有这种政策利好了’，”。他说：“我认为市场能够成长，但它们将得自己成长，因为市场就像是一个温室，温室里的温度必须永远保持在一定水平，我认为这个讯息是说市场能够而且应该在没有温室环境的情况下自己成长。”

与此同时，SoFi的投资策略主管Liz Young在周四的一份研究报告中说，美联储的激进立场意味着投资者应该要做好准备，市场可能还会出现“数个交易日的下挫”，这几个交易日的跌势最终可能被证明是“最后的大溃败”。

“这可能听起来很奇怪，但如果很快出现这种情况，也就是说在未来几个月内发生，那么在我看来，这实际上就成了牛市情形，”她说。“市场可能经历一次迅速而痛苦的下跌，将导致股市今年晚些时候再次走高，而这轮涨势将更加持久，因为通胀率出现更加明显的下降。”