中国的房地产信贷泡沫

中国的房地产信贷泡沫

截至2011年6月末，全国主要金融机构房地产贷款余额10.26万亿元（占27%的国内生产总值），其中个人住房贷款余额6.26万亿元，这两个指标都比2008年底增长了1倍。这相当于“欧猪五国”（PIIGS，即麻烦缠身的葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙）政府债务净额总和的两倍以上。更为严重的是，据有人估算，现在的55万亿元左右的银行信贷中，60%~70%都与房地产有关。无论是房地产上下游产业的企业贷款，还是个人住房及土地抵押贷款都是如此。

房价上涨时，这些贷款风险自然隐蔽起来，但如果房价下跌，这些住房投机炒作者意识到市场预期开始逆转，这些过剩住房就会大量流向市场。其对房地产市场造成的影响与冲击决不会小。这些贷款风险有多高是很难以测算的。

而受到重创的房地产市场势必对中国经济造成重创。股市持续低迷。与此同时，由危机引发的土地价格下降，将使得依靠卖地生财的地方政府财政陷入危机。据统计，因为受到土地及附属担保品的严重影响，目前地方政府债台高筑，地方政府国内生产总值中30%都是负债，而在未来两年间，将有大笔债券及借款到期，依靠卖地生财的地方政府肯定还不起。

在这个一党制的、信贷经验很少的国度里，这一切贷款有谁来承担责任呢？基金管理公司施罗德(Schroders)一篇促人警醒的文章说，中国的银行业是在一个充满会计造假与影子资金的“模煳地带”运作，它正在分崩离析。施罗德团队写道，中国接近一半的信用创造都是在表外进行的。他们认为，中国银行的信贷业可能会在房地产市场重创以后接下来的三到六个月内解体，引起一场具有国际影响的巨大危机。他们预计中国多数银行最后都会成为“僵尸银行”。