迎接美国2025经济三套剧本 两套是“悲剧”的

迎接美国2025经济三套剧本 两套是“悲剧”的

　　田方伦 2024年12月30日

　　在强人川普的强势回归之下，展望2025年的全球经济，充满著“不确定性”，而这一点几乎成为主流预测机构与多数专家学者的共同认知。根据美国银行针对2025年美国经济提出了三套不同的剧本，其中两套的结局均以“悲剧”告终，在在显示出未来一年美国以至于全世界的风险与挑战，确实值得国人关注研究。

　　美国银行的三套剧本

　　剧本一：激进政策带来衰退

　　第一套剧本预测，川普将推动激进的关税与移民(专题)政策。美银预测，这将对投资人和消费者的信心造成冲击，最终导致美国经济步入衰退。这种情况下，市场的不稳定性将加剧，企业投资意愿下降，消费者信心也会受到影响。

　　剧本二：地缘政治的长期惨剧

　　第二套剧本则描绘了一幅更为悲惨的画面：全球地缘政治局势因为川普的贸易和外交政策而极端升级。在这种情况下，美元将全面走软，美国经济可能陷入类似“停滞性通膨”的困境。随著利率仍处于高位，联准会可能被迫实施“殖利率曲线控制”政策，以应对财政赤字的压力，这将进一步加剧美国经济的动盪。

　　剧本三：乐观的经济成长

　　美银的第三套剧本则相对乐观。预测川普在上任初期，将施政重点放在鬆绑监管和减税等有利于经济成长的措施上，关税政策可能相对淡化。在这种情况下，美国的通膨预期可能会温和上升，联准会的降息路径不排除提前结束，利率将保持稳定，甚至可能出现“反向升息”。这将使美国GDP成长率有望超过3%。

　　从美国银行的三套剧本来看，虽然“不确定性”仍然是基本格局，但最期待的情况是川普在施政上能够集中于减税与监管鬆绑，而非积极开打关税战。这样的情形下，市场或许能够迎来一个偏向乐观的经济环境。

　　台湾(专题)如何不招惹川普

　　根据台经院的预测，台湾在2025年的经济成长率将达到3.15%，虽然比2024年略低0.88个百分点，但整体表现将更为均衡。这是因为明年台湾的经济不再仅仅依赖科技业和出口，部分传产已开始复甦，呈现“出口、投资与消费同步成长”的情势，整体表现将是“内稳外温”。

　　主要外资报告中，对于台湾明年的评估多数基调为“审慎中不乏乐观”，其中关键因素是AI技术的发展。台湾在先进半导体制造和人工智能技术方面的领先地位，使其在面对川普贸易战的影响时，受到的冲击相对较小，然而，台湾并不能完全置身于“川普风险”之外。台湾对美国庞大的贸易顺差，可能成为川普眼中的尖刺，关税冲击将是台湾最大的风险，倘若川普试图推翻WTO的架构协定，开启新一轮的芯片战争，这将对台湾经济造成进一步的影响。

　　中美关係变化成为挑战

　　中国经济在2024年面临著结构性调整的挑战，随著中国政府推动经济转型，从依赖出口和投资转向内需和服务业，这一过程虽然艰难，但却是未来增长的关键。中国的消费市场正在迅速扩大，尤其是在数字经济和电子商务领域。

　　根据中国中央经济工作会议明确指出，2025的中国经济将在稳定运行的基础上实现较高质量增长，中国将会在新的一年实行更加积极有为的宏观政策，既要全方位扩大需求，也要以科技创新引领新质生産力，还要通过改革开放增强发展内生动力。正因中国政府的独特性，让中国的经济受强力政策支持和强大经济韧性保障，2025年中国经济回升，非常有可能是带动亚洲和新兴市场整体性经济增长，也因如此IMF将亚洲新兴经济体的增长预期上调0.1个百分点，亚洲将继续发挥区域内人力成本、制造业竞争力和消费大市场优势，为2025年的世界经济增加一抹亮色。

　　然而，中国的经济增长依然受到多重因素的制约，包括人口老龄化、环境问题以及地缘政治的紧张局势。特别是中美贸易关係的变化，将直接影响中国的出口市场和外资流入。因此，中国政府必须要思考，如何在国家保持经济增长的同时，加强内部市场的活力，以应对外部挑战。

　　AI技术的影响

　　未来几年内，AI技术的主流将从云端走向终端应用，涵盖制造业、医疗业、金融业等多个领域，简单来说，AI是继蒸汽机后最伟大的发明，能够替代劳动力甚至脑力。特别是在医疗领域，AI能加速新药的开发，帮助人类解决癌症等重大疾病。但也正因如此，AI芯片在当前经济中的地位愈发重要，尤其在伺服器的云端建置和终端应用中，目前的芯片价值已超过石油，石油开採的国家很多，但是目前优质的芯片只有台积电能做。

　　根据统计，全球前十大晶圆代工厂中，台湾的台积电、联电、力积电、世界先进4家厂商市佔率合计为66%，牢牢佔据全球半导体第一大代工市场。其中，台积电一直以来都是一家独大，市佔率长期保持在50%以上。中国大陆中芯国际、华虹集团2家厂商分别排名第五、第六位，整体市佔率为8%；而韩国三星的市佔率为12.4%，在市场份额上仅次于台积电；此外，美国的格芯和英特尔IFS 2家公司进入全球代工企业前十，二者合计市佔率为7.2%。

　　这个数据更证明了台湾的半导体产业在AI浪潮中具有关键地位，未来的成长空间依然相当巨大，这是台湾的优势，而我们要如何保持产业优势、人才优势、设计优势，让硅盾能够继续保护台湾，则是国家领导人必须积极面对的问题。

　　综合以上分析，2025年的全球经济将面临多重挑战与机遇。不可否说的是，无论是美国银行对于自身经济的剧本预测，还是台湾的经济成长展望，或是中国政府对于自己的信心满满，未来的经济走向都将充满不确定性。川普的政策回归将成为一个不稳定因素，而AI技术的发展则可能成为推动经济成长的重要力量，在这样的背景下，投资者也好国家领导人也罢，必须时时刻刻保持警惕，灵活应对市场的变化。