美国页岩油巨头破产 敲响200家石油公司丧钟？
来源：倍可亲(backchina.com)页岩油巨人的倒下：美国开採前锋「切萨皮克能源」正式破产
「页岩油的产业不会死去...但『页岩淘金热』的热潮已离去不复返。」引领美国启动「页岩气／页岩油」的开採前锋——切萨皮克能源（Chesapeake Energy）——28日正式在德州申请破产。十多年前大胆採用水平鑽探与水力压裂...等新兴技术开採页岩层裡的石油与天然气的切萨皮克，不仅开启了页岩油的第一波黄金年代，更让沉寂许久的美国石化业重新成为「全球第一大的石油／天然气生产国」。然而近半年来遭遇的国际油价大战、武汉肺炎与全球性的疫后经济大萧条，让已低迷好一阵子的国际油价直线坠谷，造成的巨大亏损最终让美国的众多页岩油商难以为继，自此进入一连串的破产重整潮。
切萨皮克能源的财务状况，最早可从2015年「页岩油泡沫化」开始。当时爆炸性发展、但开採成本高昂的页岩油界，遭遇了市场生产过剩、传统油国扩大产能竞争与国际油价长期走低的多重夹杀，亏损状况自此逐年累积。但因为切萨皮克的财力雄厚、规模庞大，相关亏损一直都在可控范围，一直到2020年武汉肺炎爆发全球能源需求暴跌，再加上沙乌地阿拉伯与俄罗斯年初短暂的产能全开、恶意开打的「油价战争」，切萨皮克才跟着国际市场一同剧烈重挫，并于日前传出破产风声。
根据《美联社》所取得的破产资料，切萨皮克能源的淨负债至少高达86亿2,000万美元（折合新台币2,540亿元）；其中2020年的第一季亏损，就超过了83亿美金。在市场获利前景堪虑，且疫情当前能源需求长期看衰的状态下，作为页岩油界「一代巨人」的切萨皮克，才会决定透过破产程序启动财务重整。
在市场获利前景堪虑，且疫情当前能源需求长期看衰的状态下，作为页岩油界「一代巨人」的切萨皮克，才会决定透过破产程序启动财务重整。图为切萨皮克能源的天然气井。 图／路透社
切萨皮克表示，在28日正式提交破产申请的同时，这家以奥克拉荷马州为大本营的能源企业，已与大部分的债务人取得了重组协议，除了消除70亿美金的债务外，也同步取得了另外25亿美金——包括17亿5,000万美金的周转信贷协定与7亿5,000万美金的短期贷款——因此中短期的营运应该不会有太多问题，唯需担心的是后续的市场反应，以及是否有更多其他的页岩油财团「连锁破产」。
成立于1989年的切萨皮克能源，原本只是美国中西部一间无足轻重的小型油商。其创办人麦克伦登（Aubrey McClendon）一开始着重的，就是投资探鑽新技术，试图以非传统方式开採非传统的油气田。
在成立的最初10年裡，麦克伦登带领的切萨皮克，大胆透过市场融资不断获利。但真正引起市场冲击的巨变革新，却发生在2000年之后，因水力压裂与水平探鑽技术成熟而掀起的「页岩气革命」。透过新技术的革新，以切萨皮克为首的新兴石油公司，这才得以有效开採那些原本难以取出的页岩层石化资源，「页岩淘金热」自此烧遍全美、甚至扩及世界。
成立于1989年的切萨皮克能源，原本只是美国中西部一间无足轻重的小型油商。其创办人麦克伦登（Aubrey McClendon）一开始着重的，就是投资探鑽新技术，试图以非传统方式开採非传统的油气田。 图／路透社
透过页岩气与页岩油的崛起，原本沉默许久的美国石油业再度站上世界巅峰。在产能上，美国的石油与天然气生产总量，不仅重新回到了「世界第一」；切萨皮克的市值更在2008年翻倍达到350亿美金，引领业界之馀更成为全美第二大天然气生产商。
然而页岩油的开採成本相较传统油田高昂，虽然在热潮初期一度获益于国际油价的长年走高（中国经济高速崛起，加上多场中东战争的政治影响），但在金融海啸过后却因市场需求与资本的重整而慢慢走入下波，并于2015年开始进入长期走低的「泡沫化时代」。
与此同时，摇身一变成为「页岩油教父」的麦可伦登，虽然以新兴亿万富翁之姿大举投资起家的故乡老家奥克拉荷马，并大举涉入地产开发与运动产业投资（NBA球队「奥克拉荷马雷霆」的大股东之一）。但麦可伦登在2014年之后却涉入商战与融资纠纷，而与一手创办的切萨皮克能源大兴诉讼，之后又因「非法围标石油探勘权」纠纷在2016年3月1日遭到联邦法院起诉，不料自认清白的麦克伦登翌日却在一场自撞车祸中意外身亡，享年56岁。
麦克伦登死后，切萨皮克的状况也因页岩油的荣景不再，持续处于节节下滑的亏损泥沼。根据《金融时报》的说法，过去5年内因页岩油泡沫化而破产或倒闭的美国公司，已超过200家；自从今年疫情爆发后至5月底为止，美国境内也已有18家石油探鑽或开採企业宣布破产，市场大洗牌的重整气氛也让不少投资人对于未来几年感到悲观。
「页岩油产业并没有崩溃，美国经济在未来多年内，仍将获益于切萨皮克已协助开採的那些低成本能源。」业内权威的能源产业顾问吉力克（Andrew Gillick）向《金融时报》表示：「但在切萨皮克提出破产的这天，页岩油的第一波『淘金热』也终于退了烧，并随之正式死去。」
除此之外，《华尔街日报》也认为：切萨皮克的破产只是页岩油产业的洗牌开始，就算夏季油价已出现回涨趋势，短期涨幅也救不回已造成的严重亏损，因此未来半年至一年间，「还会有更多的石油企业应声倒下，页岩油的破产潮才正要开始、远未结束。」
