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“女版巴菲特”年度趋势报告 微信群热传追捧

京港台:2024-3-3 06:12| 来源:酷玩实验室 | 评论( 5 )  | 我来说几句


“女版巴菲特”年度趋势报告 微信群热传追捧

来源:倍可亲(backchina.com)

  最近,一份研报在各种投研微信群里传开了。

  木头姐Cathie Wood的2024年趋势报告《Big Ideas 2024》,一经推出,便被加紧翻译成了中文。

  这个报告长达163页,聚焦的投资核心是“颠覆性创新”(disruptive innovation ),就是指投资那些用更便宜的成本、更高级的技术生产原本昂贵或复杂的产品服务,来破坏长期存在、成熟的市场。

  说得拗口,其实逻辑十分简单,就是假设你老家农村是特级贫困村,大家都用牛犁地。

  你从县城买了辆四轮犁地机,一天把地全犁完了。

  结果就是村里的几个力工都失业了只能进城打灰,老人闲下来了就去村口打牌。

  等于说你投资犁地机这个行为,彻底改变了村子的劳动力市场和消费生态。

  那么,木头姐看好的破坏式创新,大致有人工智能、公共区块链、多组定序、能源储存、机器人这5个技术平台,会使全球经济增长从过去的3%,加速到未来的7%。

  木头姐究竟是谁?为什么她的言论如此受到重视呢?

  

  01

  木头姐,全名Cathie Wood,又被一些网民称为“女版巴菲特”。

  

  但她和巴菲特的投资风格非常不同。

  比方说巴菲特,买的是超越牛熊的股票,是不会因为世界大战、气候变化出现巨大的财报冲击的公司。麦当劳、可口可乐这种,每年都能带来稳定的红利收益,是巴菲特十分青睐的股票。

  如果像Roblox这种元宇宙游戏公司,巴菲特显然是不会投的。

  木头姐却反其道行之,她买的就是“能改变世界的公司”。

  我们看木头姐的ARK 创新ETF。

  近期排在前十位的持仓,有特斯拉,比特币交易所coinbase,做移动支付的BLOCK,元宇宙游戏公司ROBLOX等等。

  

  

  靠着近年美国科技股繁荣,木头姐赚的飞起,如果只看账面数据,你会发现木头姐给投资者的回报是十分顶的,2023年,年化总回报率是67.64%。

  

  乍看之下,木头姐堪称股神,所以亚洲的韭菜们也开始给木头姐封神。

  韩国网民将Cathie Wood称为“摇钱树妈妈”;香港(专题)人称她为论坛契妈(论坛干妈);大陆人则简单地尊称为“木头姐”。

  既然跟着姐混能发财,所以她的这份研报,不得不当投资圣经一样好好学习了。

  

  这份研报的首要观点是,AI技术的井喷发展,是人类历史上至今最重要的技术突破。

  比如说蒸汽机对国内产值的影响,可能是30%,但AI如果能在产业链中充分利用,可以让产值直接翻130%。

  

  本质原因,是木头姐认为,AI大模型是一种人类认知的底层突破,因此是一种跨界带动能力很强的技术,能跟所有的产业结合,造成颠覆。

  按上图来看,人类历史上的所有突破,没有比AI更简单的。平民百姓想用内燃机,还得学个驾照。

  

  千禧年之前,一个中国普通老百姓想学会信息技术,不仅得有钱,还得进行专门培训,研究怎么上网。

  

  1989年的PC机价格,6480元,此时北京房价,每平米也就1600块。

  (引用自《上电脑课不穿鞋套,也就失去了对互联网最基本的敬畏》)

  甚至还要知道安全使用知识,比方说进入机房得穿鞋套防静电、防尘。

  

  但如此来看,AI的底层突破太充分了,识字率充分普及的今天,你有疑问想要问ChatGPT,一个月花几百元钱,就可以打字或者发语音询问答案了,不需要再学习别的了。

  所以,从数量上看,ChatGPT的总用户量,在短短2个月内就达到了1亿用户。

  认知系统的底层突破之后,AI的强跨界带动能力,能跟所有的产业结合,造成颠覆。

  首先是办公软件,木头姐认为,人工智能可以重新定义何为线上办公,甚至是“工作”本身。

  木头姐认为,随着生成式AI的发展,当一个办公者用了AI之后,他的办公速度会提升到原来的1.25倍。

  粗暴地假设,就是你是个996的苦逼员工,一周干6天,但你熟练用了GPT之后,你可以6/1.25=4.8,一周干5天,还能摸鱼一天。

  

  而且,你要是个文艺工作者,就更有福了,人工智能模型的发展,让绘图、视频更加精准,AI生成文字成本也大大降低。

  

  

  我们继续推导,如果按照现在的市场趋势测算,在2030年的时候,人工智能模型的训练成本会下降40,000倍以上,加上对人工智能 硬件的积极投资,会有50%的知识型员工(白领)都会用人工智能软件办公,生产率提高9倍。

  如果AI如此牛逼,那么木头姐就继续推演了,如果AI继续在应用端发力,哪些产业会因为“技术融合”而更加牛逼呢?

  自动驾驶。

  假设神经网络发展,然后车载电池的成本继续降低,而劳动力成本提升的情况下,那自动驾驶的出租车可能就更加有利可图。

  

  细化来说,木头姐是这么觉得的,一个机器人出租车,可能9个摄像头就能满足机器人的路况观察需求了,与此同时每英里运营成本也会从0.31美元,降到0.12美元。

  但一个开着油车的人类,不仅烧油贵,而且人还要吃喝拉撒保险费啥的,那么这些出租车司机的劳动力市场,就会被机器人出租车的设备市场破坏了,抢占了。

  类似的逻辑继续推演,比如说AI+医疗,AI加快医疗研究的速度和精准度,就能提升医疗产业的产值。

  

  还有无人物流。

  比方说路上送外卖的饿了么、美团小哥,在未来可能会因为无人机的发展,被无人机送外卖取代,成本更低。

  

  那么,未来的形态,可能是这样的:

  

  随着线上办公者的工作时间减少,闲暇时间继续增加;那么他们就更有动力去消费。

  伴随着线上消费场景的增加,就会催生更多人去线上消费。

  未来七年,实际数字平台收入可能会以每年16%的速度增长,从1.8万亿美元增至5万亿美元,占 2030年所有休闲支出的43%。

  

  通俗来说,就是随着AR、VR、元宇宙、游戏、脑科学的发展,线上的生活世界将不亚于现实世界。

  其中,木头姐认为,VR市场的潜力还是被低估了。

  伴随着苹果Vision Pro的问世,虚拟现实的应用场景更加吸引人了,而且超出了市场的预期,但相应的虚拟现实开发人员并没有伴随着涌入Vision Pro的应用端开发,没有出现引人注目的使用案例。木头姐相信,伴随着软件开发,虚拟现实设备的市场会更大。

  苹果手机的应用,大约有55万多个,但Meta Quest只有2000多个

  木头姐设想的未来是,比方说你作为一个消费者,想去伦敦旅游,担心机票太贵,但是戴上AR之后,你在家里就可以亲身看到伦敦的风景,然后想要购买什么纪念品,直接线上下单就行。

  

  所以根据这个逻辑,木头姐又大力看好了线上支付、AI辅助游戏开发、虚拟现实市场的投资。

  而整个研报的重中之重,是木头姐对比特币的预期。

  

  比特币已经不算是个新兴资产了,像是个老朋友。越来越多的投资经理将比特币视作黄金的等价物。

  比特币的总量控制在略低于2100万的数量,是一种“保值”资产,某种意义来说甚至比黄金更“保值”,因为要是世界突然发现一个大金矿,就会导致长期金价出现变化。

  而伴随着世界通胀的持续,黄金和BTC的成本也会同时随着时间增加而增加。

  

  而据木头姐研究,虽然比特币现在已经非常贵了,而且接近了历史最高价,但她依然判断为牛市早期。

  

  复杂的原因就不说了,说一些清晰且具体的主要原因。

  1、比特币现货etf的推出,在美国合法化,推动了比特币的购买量

  简而言之,就是你作为一个投资者,你想买点比特币,你不懂相关的操作细节,也不知道怎么进虚拟货币交易所,你可以直接找基金经理,说要买几千美元的比特币ETF,基金经理便能帮你操作好,而且现货etf的波动基本近似于比特币的波动。自然会有更多小白涌入比特币交易市场。

  

  2、比特币即将减半

  

  比特币减半,指的是比特币的挖矿奖励减半。

  在比特币网络中,每隔一段时间(大约每四年)会发生一次减半,这意味着挖矿者获得的新比特币奖励减少一半。

  挖矿比特币的难度和成本会逐渐增加算力的投入,预计2024年4月,这一次减半将使比特币 的通胀率从1.8%降低到0.9%。也就间接保护了比特币的价值。

  3、机构接受度

  在5年前,如果你跟十个基金经理推荐比特币,会有9个要把你赶出门。但如今,伴随着比特币价值的持续坚挺,越来越多的基金经理开始眼红比特币了。

  比方说贝莱德的首席执行官拉里·芬克 (Larry Fink),之前狂喷比特币,现在说了一句:“比特币在向质量飞行” 。只能说是典型的小丑人格。

  

  最后,木头姐还在这篇研报中说了一些2030年其他领域的看法,如:

  到2030年,全球软件市场可能会增长10倍;

  3D打印技术发展,汽车开发时间将降低50%;

  人工智能的帮助下,可以通过血液化验,在早期检测多种癌症,让某些年龄阶段的癌症死亡率降低25%。

  要是让我对这篇研报做个主观总结,就是四个字:无脑死多。

  02

  从账面成绩上来看,木头姐提供的业绩确实十分耀眼,如果你在2023年买入木头姐的基金,放个1年,10万就能变成16万,非常性感。叫她“明星基金经理”确实不为过。

  但基金经理只做到收益率高就行了吗?

  观察木头姐2021年开始的投资收益曲线变化图来看,我们会获得更多的信息。

  在美股科技板块整体表现不行的时候,木头姐长时间跑输巴菲特,最离谱的,是在2023年5月,亏了整整70%。

  而木头姐2023年的收益率,也并非她微操所得,主要是依靠着美股科技板块的整体牛市,让木头姐翻身。

  

  所以,如果你长期逛美股的社交圈,你会发现,在Reddit论坛中的WSB贴吧,也就是美国炒股老韭菜们的聚集地,木头姐的名声非常臭。

  在此给大家简单翻译一些老哥们的嘴臭评论:

  “木头姐在亏的时候就减少曝光度,高买低卖。”

  

  “木头姐的团队们基本都有精神病。”

  “她的投资逻辑很简单,预测所有科技股‘登上月球’(疯狂暴涨)。”

  

  也有用户吐槽她的基金波动率太高了,行情好的时候大赚,行情差的时候爆亏。

  

  让所有贴吧韭菜们最疑惑的一点,是木头姐原本十分看好英伟达股票,觉得AI大模型兴起,对英伟达算力显卡的需求会暴涨。

  但在英伟达暴涨前夕,木头姐把英伟达股票全卖了。

  木头姐理由是:“预期过高,令人非常惊讶。我们确实认为大家的热情可能超出了预期。”

  

  等于说就是,“众人皆醒我独醉”,大家买多了,我就撤退。

  

  可以说,如果木头姐从1月开始出售英伟达股票,那么她已经错失了整整一波行情了。

  

  有人说,基金经理就是要稳健啊,不能一个人把整个交易周期里的所有钱都赚了。

  但问题是,木头姐的波动率如此之高,赚的时候近乎翻倍,亏的时候直接腰斩,那这种基金经理的投资哲学,和一个无脑买入英伟达的散户有什么区别呢?

  木头姐将英伟达视作一支周期性股票,也就是说当市场对算力需求没那么大的时候,显卡市场将大幅萎缩。

  但贴吧的用户们都诟病木头姐完全误判了英伟达的基本面。

  现在是:

  1、比特币上涨,挖矿对显卡需求增加;

  2、AI算力需求不减,算力显卡依然供不应求。

  

  巴菲特之所以称为股神,是因为纵观巴菲特的投资生涯,从1943年11岁开始炒股,炒到了现在,他的伯克希尔·哈撒韦公司依旧活着,而且收益率依旧稳健。

  巴菲特跑赢了牛熊,活着,就是他股神的唯一原因。

  这个市场从来不缺明星基金经理,也不缺账户翻了数十倍后跳楼自杀的大赢家。

  我认为,木头姐可以被称作“基金明星”,靠着网络流量获取更高的管理费用,维持自己的研究机构,但从她高波动的操作风格来看,她并不适合被称为“女版巴菲特”。

  如果木头姐能被称为女版巴菲特,那么港剧《大时代》里的丁蟹能不能被称为港版巴菲特呢?

  

  木头姐的故事,让我联想起了2019年中国A股结构性牛市的时候,一位“诺安成长混合型证券投资基金”基金经理——蔡嵩松,曾经的虎扑炒股社区的顶流。

  

  持仓风格同样十分激进,全仓半导体,几乎不给自己留有操作的余地。

  但自然,在2019年的时候,靠着牛市的电梯,蔡嵩松不断地俯卧撑,赚到了不少的收益。

  

  但伴随着牛市的结束,蔡嵩松也从粉丝口中的蔡神,变成了“菜狗”,段子满天飞。

  

  

  那蔡嵩松,能不能也称为巴菲特体验版呢?

  所以说,巴菲特不是收益率的战力单位,而是稳健的神。

  客观评价木头姐,木头姐对AI发展的未来格局有着很清晰、乐观的认知,但反面是,由于木头姐过度乐观,导致她会近乎100%地承受AI市场波动的风险,这是一种对投资者的不负责任。

  但评价完之后,AI浪潮之下,我依然坚信千载难逢的机遇并不等价于百年难遇的风险,以及行将破裂的泡沫。

  因为在我观察之下,仍然有不少投资经理看向了一些“金矿边卖水”的赛道。

  啥叫卖水呢?

  就是趋势投资有两种哲学。

  1、上车哲学:

  跟木头姐宣传的很像,AI趋势来了,不要管风险,先上车,因为会有大量的踏空资金会比自己更滞后,从而买入热门股票,形成泡沫,助推自己往上走。

  

  2、卖水哲学:

  这是让川普祖辈发家的哲学。

  19世纪90年代,川普的祖父弗里德里希·川普到美国之后,发现美国淘金热。

  他没有选择去投资金矿,或者是包下一个矿工团队。

  他的选择是做酒店,开餐馆。可能类似于开“如家酒店”、“隆江猪脚饭”这种级别。第一家开在西雅图(专题),然后在育空(Yukon)和其他有'淘金热'的地方开餐馆,赚得盆满钵满。

  

  这就是卖水哲学。不管哪个金矿有多少黄金,覆盖了开采成本了没,大家都要喝水、住宿、吃饭。

  所以说,这种哲学下:

  如果大家都去淘金,你不要去淘金,去开沙县;

  如果大家都买彩票,你不要也买彩票,去买彩票站;

  如果大家看了《热辣滚烫》都去健身,你不要开健身房,去卖轻食。

  其实,AI领域,同样也有很多投资经理看到了这种卖水赛道。譬如说核电,铀矿。伴随着AI用电消耗量的增加,对电力的需求就会增加。

  引用超电实验室的一段话:

  Digital Information World曾发布一个报告,数据中心为训练AI模型产生的能耗,是常规云工作的三倍,到了2030年,美国数据中心的电力需求,将以每年约10%的速度增长。

  核电站的建设、运营也必须伴随着加大投入。

  核电需要铀,于是导致铀矿的期货市场进入了牛市。

  

  所以说,如果矿工需要吃饭喝水,同样的,电力,就是这些AI领域黄金矿工的“水”。

  而这仅仅只是抛砖引玉,在一个井喷的繁荣期,人性的情绪会无限的放大,如果有100个人住上高楼,就一定会有100个人跳下高楼。

  想要在这个风云变幻的市场中活下去,你要看的不是哪个人刮了张刮刮乐赚了多少钱。

  但换句话说,如果我们跳出资本市场,再看木头姐这一行为,木头姐有没有可能也在做着一项“卖水生意”。

  因为许多踏空的投资者没有充分的知识、时间去研究AI股票,于是他选择购买一篮子AI股票,也就是木头姐的ARKK ETF。

  而你以为木头姐也跟大家一样,靠着淘AI的金赚钱,但她有没有可能在更高一层,就是用实际行动帮科技产业唱多,赚管理费,通过行为艺术表演,赚整个产业参与者的过路费。

  所以外行看门道,内行者,很清楚地看到木头姐靠管理费又买上了大house。

  于是他们给木头姐进行AI换脸,做成了搅动AI市场浑水的疤面煞星。

  在评价木头姐以及她的投资策略时,我们必须承认她对于颠覆性创新和未来科技趋势的洞察力。

  然而,我们也不能忽视她投资风格的高波动性以及在市场调整时的表现。

  与其简单地将其视为“女版巴菲特”,或者将其成功归因于市场的整体走势,我们更应该看清楚她实际上的赚钱哲学。

  毕竟,金融市场,活到最后的才是赢家。

  你别管他是站着、跪着、又或者是一边穿着小丑服一边敲锣打鼓在村口吸引大家注意力。

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