上市公司董事长操纵自家股价获利8500万遭罚5.1亿
来源：倍可亲(backchina.com)在证监会近日公布的2020证监稽查20起典型违法案例，上市公司凯瑞德（002072）原实控人吴联模操纵本公司股价，获利8500多万元，证监会对其处以没一罚五（共计5.1亿元）的处罚。
1972年出生的浙江温州人吴联模，于2011年通过个人控股的浙江第五季实业有限公司（简称"第五季实业"）持有凯瑞德公司股份，成为凯瑞德实际控制人。
在2014年8月5日至2015年6月25日期间，吴联模联合鲜言、罗山东等一批先后被证监会行政处罚、市场禁入的所谓"操盘手"操纵公司股价，遭到证监会调查。
图片来源：央视财经频道《正点财经》栏目视频。
图片来源：中国证监会网站。
吴联模操纵公司股价"三部曲"
根据央视财经频道披露，吴联模和鲜言等人分三个步骤对凯瑞德股价进行操纵。
第一步，吴联模向鲜言借款12.5亿元，分36个账户于2014年8月5日至9月29日，在39个交易日中的37个交易日集中"多买少卖"凯瑞德股票，最终账户组持有"凯瑞德"800万股，占该股总股本的4.87%。
第二步，吴联模通过控制上市公司发布利好信息配合二级市场交易拉抬股价。2014年9月30日至2015年3月25日期间，吴联模控制凯瑞德发布收购涉及发展互联网彩票、基金业务等新题材利好并利用账户组连续买卖、对倒等方式拉抬股价。
第三步，吴联模控制账户组减仓卖出凯瑞德股票，并在减持期间发布利好信息维持股价，配合自己的减仓卖出行为。
根据披露，通过以上市场操纵"三部曲"，凯瑞德股价由2014年8月4日的7.79元上涨到2015年6月25日的24.15元，累计上涨210%，期间"凯瑞德"股价曾达到历史最高价43.5元，吴联模最终获利8500多万元。
2020年08月21日中国证监会发布的《行政处罚决定书（吴联模）》披露了此案更多细节。
图片来源：中国证监会网站。
在控制使用涉案账户方面，2014年8月5日至2015年6月25日期间，吴联模除了利用第五季实业账户持有、买卖凯瑞德股票外，还借用他人账户持有、买卖凯瑞德股票。吴联模借用的他人账户包括33个HOMS子账户、2个自然人账户和1个机构账户。
其中，吴联模作为借款人，向时任上海多伦实业股份有限公司实际控制人、董事长鲜言融资用于股票交易。鲜言向吴联模提供资金（12.5亿元）和账户，并将出借给吴联模的资金转入HOMS子账户，由吴联模负责账户交易决策。
而吴联模则利用这些账户组进行交易、配合股价抬升。
2014年9月30日至2015年3月25日，吴联模利用其控制的账户组在84个交易日中的37个交易日连续买卖凯瑞德股票，期间共买入公司股票1169.44万股，买入金额1.99亿元，卖出1631.46万股，卖出金额2.95亿元。
期间，账户组有9个交易日的买入成交量排名市场第一，有19个交易日的买入成交量排名市场前五；有7个交易日的卖出成交量排名市场第一，有11个交易日的卖出成交量排名市场前五。2015年3月19日，账户组持有凯瑞德股票数量达到最高的1383.9万股，占该股总股本的7.86%。
上市公司发布利好，配合股价抬升
当吴联模暗中操纵公司股价之时，上市公司则至少6次发布利好信息，配合二级市场交易拉抬股价，然而，这些利好大多是"水中月，镜中花"。
证监会处罚决定书显示，涉案期间，吴联模控制凯瑞德发布涉及发展彩票业务、基金业务等新题材的利好信息拉抬股价，但凯瑞德对相关事项并未积极推进，部分事项相继宣告终止或者取消。
位于杭州市江干区五安路1号的浙江第五季实业有限公司注册地，目前正在装修。《中国经济周刊》记者 陈一良 摄
位于杭州市江干区五安路1号的浙江第五季实业有限公司注册地，目前正在装修。《中国经济周刊》记者 陈一良 摄
2014年10月8日，凯瑞德发布《关于收购北京和合永兴科技有限公司100%股权公告》，称公司决定以自有资金2700万元收购和合永兴100%股权。凯瑞德在公告中称和合永兴是一家致力于无纸化彩票业务服务的公司，已经获得黑龙江体彩无纸化彩票销售正式授权。
凯瑞德称，公司通过收购和合永兴进入彩票行业，将有助于公司迅速进入移动互联网等彩票领域，提高公司盈利能力。2014年11月6日，和合永兴的股东变更工商登记完成。2015年1月5日，和合永兴名称变更为中彩凯德（北京）科技有限公司。
经证监会核查，中彩凯德并未开展相应的彩票业务，其股权亦在此后转卖给吴联模控制的其他公司：2015年8月26日，凯瑞德公告称由于中彩凯德暂时无法取得互联网彩票业务（线上）经营资质，公司第一大股东第五季实业承诺若2015年6月30日前仍无法取得经营资质，第五季实业将收购中彩凯德全部股权。
2015年11月5日，中彩凯德股东由凯瑞德变更为第五季国际投资控股有限公司（持股99%）、北京帮您淘第五季电子商务有限公司（持股1%）。
2014年10月24日，凯瑞德故伎重演，发布《关于子公司参与设立深圳中渔投资发展基金企业（有限合伙）的公告》，称子公司深圳德棉博元基金管理公司作为普通合伙人，拟与狮子汇基金投资管理（深圳）有限公司、海南立航远洋捕捞公司等有限合伙人共同发起设立中渔基金，首期规模为10亿元，其中德棉博元基金出资1000万元。基金设立后的投资规划为设立海南中渔船务服务有限公司，并收购昌江深海渔业开发有限公司等4家公司100%股权及其名下的145只渔业船只。
公司称，相关资产后续将整体进行上市或者整体转售给第三人，以实现资产增值。
监管核查发现，中渔基金设立后并无任何实际经营活动，也未开展相关股权收购。
2月7日，杭州当地上市公司市值管理人士花永平告诉《中国经济周刊》记者，吴联模一案涉案上市公司老板及相关"操盘手"大多来自江浙地区，使用违规方式进行市值管理操作在这一地区较为常见。
"以浙江为例，浙江企业家大多是民企，企业老板积极进取，敢打敢拼，但容易急功近利，想赚快钱，再加上浙江当地资本市场发育较早，资金募集速度极快，二级市场有不少所谓的‘操盘手’通过快速集中资金，收集筹码，并凭借资金优势，在短时间内打高股价，再高位出货，甚至以‘一字断魂刀’的方式出货，牟取暴利。"花永平介绍，"操盘手"往往会使用场外配资，放大财务杠杆（电视剧），短时间内抬升股价后，实现本金翻倍，使得上市公司老板快速获得高额利润。
花永平指出，随着近年来国内二级市场日趋理性，监管严打场外配资，以及投资者机构化的趋势越来越明显，类似凯瑞德这样的股价操纵方式已逐渐被市场抛弃。
浙江第五季实业有限公司注册地与国内知名的服装交易中心四季青服装市场仅数百名之遥。《中国经济周刊》记者 陈一良 摄。
针对吴联模一案，杭州当地券商人士江一斌建议，上市公司在运营过程中需量力而行，立足实业，不要盲目扩张，投机取巧。
"据我所知，吴联模是在杭州四季青服装市场做服装贸易起家的，他经营的女装品牌属于行业内中低端品牌，5至10年前，这个品牌比较知名，现在落寞了，收购凯瑞德对于吴联模来说可能就是一个激进扩张之举。"江一斌说。
江一斌建议，上市公司应以合规方式开展公司市值管理业务，"要聚焦于公司价值的挖掘和重塑，而不是用释放虚假利好、拉抬股价、坑害股东和散户的方式做资本运作"。
（应受访者要求，"花永平""江一斌"为化名）
