川普政府恐狂发短债 债市严阵以待

川普政府恐狂发短债 债市严阵以待

　　美国大而美法案通过，恐促使政府大量发行国库券（短债），因应政府财政赤字支出的融资需求，债市参与者严阵以待。

　　美国众议院3日通过川普的“大而美”法案，次日由总统川普签署生效。市场预期，美财政部将大量发行短期国库券，而这将考验投资人需求。国库券是美国政府发行的1年期以下低风险公债，殖利率近来已升至4%以上。

　　尽管政府发行部分国库券的成本，可能接近10年期公债标售殖利率的4.35%，但此策略不无风险。倚赖短期资金，恐使借款人日后面临成本或波动性更高的融资成本。一名加拿大(专题)债券投资组合经理表示，“只要是用非常短期的债券为赤字融资，就有突发性冲击导致成本上升的风险”。

　　举例来说，若通膨意外升温、Fed被迫升息，就会推升国库券殖利率与短期融资成本；若经济陷入衰退、导致储蓄减少，也可能抑制对短债的需求。

　　OPEC+下月增产高于预期 国际油价下挫 有利美国通膨降温

　　石油输出国组织与盟国（OPEC+）5日同意8月提高石油产量每日54.8万桶，增幅大于预期，盼借由进一步加速增产收复市占率。

　　OPEC+先前批准5月、6月和7月都增产每日41.1万桶石油，增幅已是原本规划的三倍，交易员原本预期8月增幅会维持不变。OPEC+ 8月增产的石油将来自八个成员国，分别是沙特阿拉伯、俄罗斯、阿拉伯联合酋长国、科威特、阿曼、伊拉克、哈萨克与阿尔及利亚。

　　OPEC+表示，提高石油产量是因为全球经济展望稳定，及市场基本面稳健。部分会议代表则透露，北半球夏季石油需求上升，是OPEC+加速扩大供给石油原因之一。一些代表也就OPEC+策略转向提供其他解释，例如惩罚产量过高成员国，以及从美国页岩油钻探商等竞争对手手中夺回销量。

　　根据会议代表说法，OPEC+将在8月3日举行的下一场会议上，考虑9月再次增产每日约54.8万桶石油，这将使OPEC+ 2023年宣布减少供给的每日220万桶石油全数恢复。在那之后，目前还不清楚OPEC+注意力是否会转向每日166万桶的闲置产能。

　　Onyx资本集团研究集团主管奇利古里安（Harry Tchilinguirian）说：“OPEC+策略已从捍卫价格转向争夺市占率，维持名义上的自愿减产措施毫无意义。”

　　先前市场预期OPEC+将再度大幅增产石油，国际油价4日连续第二个交易日下挫，布兰特原油期货价格收跌0.7%至每桶68.3美元，西德州中级原油期货也跌0.7%。如果从2025年初算起，布兰特原油期货价格已跌8.5%，反映OPEC+和全球原油产量增加，以及美国总统川普贸易战对经济构成威胁的影响。

　　中国大陆石油消费减少，加上美洲石油产量全面上升，导致全球石油库存最近数月持续以每日约100万桶速度增加。国际能源署（IEA）预期，油市今年稍晚将陷入严重供给过剩。摩根大通及高盛等华尔街业者预估，油价第4季将跌向每桶60美元甚至更低。

　　OPEC+扩大生产石油，对川普而言或许是好消息。川普不断要求油价下跌以提振美国经济，他也需要遏止通膨，并敦促美国联准会（Fed）降息。