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瑞幸:1个加拿大人3次蹂躏中国商业土壤后最后一杯

京港台:2020-4-6 03:40| 来源:明哥在路上 | 评论( 22 )  | 我来说几句


瑞幸:1个加拿大人3次蹂躏中国商业土壤后最后一杯

来源:倍可亲(backchina.com) 专题:多伦多大都市区 相关新闻报道

  「瑞幸咖啡」被美国专业做空机构浑水狙击后,自爆虚构了22亿元的收入,股价大跌了70%。

  然而,围绕在瑞幸咖啡身上的疑云,不但没有散去,反而越来越浓厚。

  抽丝剥茧,顺藤摸瓜。我们发现了一起布局时间超过15年的棋局。

  涉及其中的人物,有改变世界的热血,有同生共死的情谊,也有资本运作的权谋,和偷天换日的阴谋。

  这一切,都要从15年前,一个时年35岁的加拿大(专题)人说起。

  

  (2005年的陆正耀)

  1

  陆正耀本来不是加拿大人,而是福建省的屏南县人。

  1991年,22岁的他从北京科技大学本科毕业后,在体制内工作了3年。当下海潮在全中国流行后,1994年下海创业。当时体制内人员勇于办理停薪、留职的选择,就已经是大新闻了。

  他干脆停薪、不留职位,裸身下海。因为他看到了,利用自己身份的优势,拿下朗讯科技、阿尔卡特等国际通讯、手机厂商在华最大的代理资格,就已经躺着赚了个盆满钵满。

  大学毕业8年、创业5年后,29岁的他,移民(专题)到了加拿大。

  于是,从2005年开始,一个加拿大国籍的中年男人,就要开始他在这片故土上的神奇表演了。

  他仿照美国的汽车服务业AAA公司的模型,想在中国复制汽车服务行业的携程模式,成立一家UAA(联合汽车俱乐部)公司。他的理想听起来很性感:在客户端大量发展会员,在后端将4S店、维修店等服务网点整合起来,车主在这个平台上购买服务,平台则获取佣金收入。

  然而,现实却很骨感。对美国国情照搬照抄的结果却是在中国水土不服。很快,他的第一次创业就要面临失败的结局。

  没想到的是,这种轻资产、重运营的业务模式,得到了「联想控股」旗下投资机构的青睐。得到老爷子柳传志的指令的刘二海,联合其他2家机构,向他注资了2200万美元。

  擅长资本运作的刘二海,遇到了能宏大叙事的陆正耀,可谓一遇风云变化龙,二人开始了双剑合璧之旅。

  神州租车,正式在UAA的基础上诞生了。

  

  很快,对实体经营已感乏力的「联想控股」,想在投资的路子上,步子迈得更大一点。2010年8月8日,神州租车再次获得「联想控股」12亿元股权加债权的投资,后者成为公司大股东,持有超过60%的股权。

  制造风口、引入资本、砸钱扩张、迅速上市的4步走战略,开始了第一次的落地。日后,这套激进逻辑被不断复用。

  陆正耀真正感觉到,适合自己的大舞台,徐徐展开了。

  陆正耀一边砸下近亿元,通过分众传媒旗下的电梯、楼宇等渠道进行广告轰炸;一边斥巨资大量购车。2009年,神州租车的车队规模尚不足700辆,2011年底时已达到26000辆。

  当有人问道:短时间飞速狂奔,服务质量和财务盈利,如何保证?陆正耀说道:

  我们从死人堆里爬出来,扛着大炮往前冲。不考虑赚钱。

  2012年1月,神州租车启动赴美上市进程,但其上市之旅一波三折。先是IPO申请文件引来争议无数:激进的增长速度难以为继、资产负债率过高、连年递增的亏损额、股权过于集中带来治理风险。

  加上当时中国概念公司上市后密集爆出财务造假的丑闻,导致神州租车发行股票后认购不足,只能宣布撤回申请。

  说白了,美国人第一次没上当。

  冲击上市折戟后,烧钱模式继续如火燎原。美国华平资本亚太区总裁黎辉,2年前就注意到了陆正耀,当时只是隔岸观火,现如今上市棋差一招,却看到了未来的希望,于是,黎辉将2亿美金的账簿,带到了神州租车。

  也是从这时开始,“神州系“的资本铁三角(陆正耀、刘二海、黎辉)正式成形,一路延续到后来的神州优车、瑞幸咖啡。

  

  最终,神州租车在2014年9月,转道香港(专题)联合交易所上市,最高市值达到了466亿港元。

  然而,上市之后,深度参与其中的多方资本,就纷纷开始套现走人。刘二海负责的联想控股套现了至少16亿港元,黎辉负责的华平资本套现超过30亿港元,纷纷赚了盆满钵满。

  经历过血与火淬炼的男人情谊,用金钱来见证,最恰当不过了。

  自此过后,神州租车就完成了它在3个男人手里的历史使命,业绩开始断崖式下跌。

  2019年,号称实现营收总额为76.91亿元,然而净利润却只有0.31亿元,同比下滑89.38%,只剩下渣了。

  陆正耀、刘二海、黎辉,似乎换了个脸孔,已经顾不上当初热捧的情怀项目,转而培育下一个商业模式。

  2

  神州优车,听起来和租车服务差不多,但是一个是有司机服务,一个是没司机服务,所以,神州优车的对标产品是滴滴专车。

  这一次,铁三角们,已经没有耐心从零开始培育7年再上市了。

  毕竟,人一旦尝到了甜头,只想更快吃到更大的甜头。

  

  神州优车,从诞生之初开始,就被不断投喂巨额资金,直接催熟。

  2015年7月到2016年2月,神州优车完成了三轮融资。背后其实就是神州租车的股东方:陆正耀家族、刘二海新成立的愉悦资本、黎辉新成立的大钲资本。

  其他的财务投资者,比如云锋投资、云岭投资、中金、浦发银行、浙银资本、招商致远、上汽等,都是想进局子,蹭个喝汤的位子。

  然而,短期投喂资金的结果,就是一直亏损,无法盈利。

  古话说得好:自助者,天助之。愿意为他人设局的人,老天爷都愿意出来搭一把手。

  2015年前后,新三板诞生了,亏损企业也可以来上市发行股票圈钱了。这本来是资本市场迈向成熟市场的重要一步,然后却被监管层和跃跃欲试上市的公司们,彻底玩坏了。

  2016年7月,神州优车在中国A股的新三板挂牌上市,交易首日市值高达417亿元,成为了新三板的股王。

  上市之后业绩就变脸了。

  

  2016年神州优车净亏损达36亿元,加上2015年的亏损,两年净亏损合计73亿元。

  2019年上半年,取得营收19.19亿,较上年同期减少了48.98%,净亏损为6.52亿元,同比大跌550.28%。

  前期资本方,已经在股价的高点,悉数走人。业绩暴跌之后,公司的市值已经缩水高达了148亿元,并且下跌之路才刚刚开始。

  3

  对陆正耀来讲,无论在港股、A股割韭菜是多么得手到擒来,手起刀落,如果无法征服美国的投资者,就如同一个男人,无法征服让自己第一次动心的女神。

  2012年冲击美股上市,折戟沉沙铁未销。

  带着神州租车、神州优车,在大中华圈资本市场收割来的真金白银,以及一帮跟着吃香的、喝辣的同党,再次冲击美国股市,壮志未已。

  这一次,不仅要满足自己的初心,更要拯救神车系的整个盘子。因为,他就快兜不住了。

  每况愈下的经营数据,一干利益方减持过后阴跌的股票,都得逼迫他第三次创业,将人员拉拢过来,将存量资金盘子再度激活。

  于是,铁三角,带上原来神州系的得力员工:钱治亚,一个忽悠美国投资者的大戏就铺开了。

  这一次,他们选择了美国人听得懂的故事。

  换了个听众,但还是熟悉的配方,熟悉的味道。

  

  2017年前后,新零售成为一个比较热的概念,在切入点上,陆正耀听从了助理钱治亚的建议,进军咖啡行业。钱治亚选择咖啡行业作为自己的创业领域也不是没有理由的,她说:

  美国的咖啡消费水平为平均每人每年300杯,日韩两国为人均180杯,而我国大陆每年人均咖啡饮用量仅为4杯。

  如果中国人每天的咖啡销售量,和美国人一样,那得是多大的市场?

  听了这个故事,明哥都要莞尔一笑。与其在中国卖咖啡,不如直接进入美国市场,卖中国茶水:

  因为中国人每人每年喝300壶茶,而美国人从来不喝茶。假如美国人的喝茶量,和中国人一样,那茶水在美国得是多大的市场?

  这种一戳就破的创业故事泡沫,国人不相信,然而,天真的美国投资者却相信了。

  瑞幸咖啡,更是将星巴克作为对手。2018年7月,陆正耀在谈及咖啡补贴战时,毫不客气地说:

  咖啡这一仗打得漂亮,一气呵成,炮火重组。

  星巴克的市值已经缩水100亿美元了,如果星巴克给我们100亿美元的股票,我们就不打了。

  他们还真不是只打嘴炮。

  2017年10月31日成立,2018年1月1日试运营,仅仅一年的时间,瑞幸咖啡共开设2073家门店,且所有的门店是百分之百直营,无加盟,2019年又新开2500家咖啡店。

  明哥盘算了下,1999年就进入中国的星巴克,截至到2018年底,在中国共开设了3600多家门店,虽然总数比瑞幸咖啡多,但在时间上却用了将近20年。

  也就是说,瑞幸咖啡,只花2年时间,干成了星巴克20年才完成的事业。

  正是因为有着如此鹤立鸡群的业绩,陆正耀和钱治亚才能大义凛然地跑到美国纳斯达克市场,留下中国人的豪言:

  中国咖啡和美国咖啡的差距在哪里?

  差在自信。

  中国咖啡崛起的背后,是连绵不断炮火的支援。瑞幸的背后,依然是一个强关联的资本闭环:陆正耀家族信托(持股30.53%)、钱治亚家族信托(持股19.68%)、陆正耀姐姐Sunying Wong控制的Mayer Investments Funds(持股12.4%)以及大钲资本(11.9%)、愉悦资本(6.75%)。

  他们复制了之前的打法:巨额融资、疯狂扩张、明星代言、花式营销、迅速上市……当然,也包括了财务造假。

  2019年5月17日,运营仅仅17个月,持续亏损的瑞幸咖啡在美国正式上市了,创下国内企业IPO时间最短记录。按照收盘价计算,市值已达47.4亿美元。

  然而,美国股市不仅有蜜糖,也有猎枪。

  

  专业做空机构浑水仅用一天的时间,出具了89页的调研报告,直接指出来,瑞幸咖啡的销售量和业绩,涉嫌严重造假。他们是怎么调查的呢?92个全职和1418个兼职调查员,在全国900多家门店蹲点,收集了25843张购物小票,大量内部微信聊天记录,以及关联人与企业的工商信息,并录制了11260个小时的门店录像。

  浑水最终给出的分析结果为,2019年第三季度和第四季度,每家门店单天销量至少虚构夸大了69%和88%。

  然而,浑水还是来晚了一步。

  黎辉及大钲资本则已虎口脱险。2020年1月8日,大钲资本减持了3840万股,持股比例从14.06%下降至12.15%,套现了2.3亿美元,收回了成本。近期黎辉及大钲资本继续跑路,抛售4400万股瑞幸股票(ADS),持股比例下降到8.59%。

  剩下的其他局中人,则已经乱做一团。他们一面义正言辞地否认指控,一面按照美国SEC的要求,开始了所谓的「自查」。

  最终,纸包不住火。

  4月2日晚间,公司坦白称:从2019年2季度开始,首席运营官COO刘剑从事了不当行为,捏造交易相关的销售总额达到了22亿元。

  但是明哥查阅了下,刘剑在瑞幸咖啡,都没有任何股份,只有少许临时授予的期权。

  他们的潜台词是:刘剑,作为一个没有股份的运营官,凭着一已之力,瞒住了董事会、CEO、CFO、CTO,整合统领了所有的业务线:产品、门店、广告营销、总部运营,最终完成了22亿的浩大造假工程。

  如果你告诉明哥,这不是《肖申克的救赎》电影在瑞幸咖啡公司的上演,打死明哥都不会相信。

  消息公布后,瑞幸的股价,盘前暴跌80%,随后六次触发熔断,总市值只有15亿美元,较前一日缩水了48亿美元。

  4

  一个来自于加拿大的商人,在中国的这片土地上,连番上演了资本魔术,将讲究诚信的商业土壤,按在地上蹂躏了3次。

  神州优车在中国A股的新三板上市。

  神州租车在香港地区联交所上市。

  瑞幸咖啡在美国纳斯达克板块上市。

  这个加拿大人,凭借一己之力,利用同出一辙的收割之术,在全球的3个主要金融中心,手起刀落,都掀起了惊天骇浪。

  

  回顾往事,2012年时,神州租车意欲登陆美股,陆正耀要实现人生第一次上市。

  然而,当时,中国概念公司在美股上市后,第一次密集地迎来美国专业调查公司浑水的狙击,分众传媒、联游网络、东南融通等公司被质疑财务造假,支付宝股权转移事宜又引发了海外对中国公司上市架构的信任危机,神州租车冲击IPO无望,无奈撤回申请,只能静待2015年,到香港上市。

  转眼已经8年过去了。

  「瑞幸咖啡」的恶性造假丑闻,严重损害了中国概念公司在国际资本市场的信用,阻碍后来者登陆美国资本市场的信任度和接受度。

  当年深受恶龙之害的少年,一旦闯入了龙潭虎穴,屠戮了恶龙之后,自己却化身成为新一条恶龙了。

  

  然而,他来不及思考后来者,心里正在盘算着,美国专业做空机构浑水公司出具了89页的瑞幸咖啡作假证据报告后,如何把这个慌圆下去;如果无法圆谎了,那应该把谁推出来顶罪。

  这个人,不能是美国的国籍,可以逃脱美国的司法制裁;

  其次,对方要受惠于己,有过命之交,愿意为恩公肝脑涂地。

  2005年才本科毕业于中央财经大学的刘剑,是完美的人选。

  他2008年加入了刚创立不到1年的神州租车,之后在神州租车一干就是10年,平步青云,先后任职了汽车管理中心副主任、产量管理负责人,后又负责神州优车的效益管理部门。

  对年轻的刘剑而言,陆正耀就是他的恩公,有提拔和知遇之恩。

  我们无法预知他们私下是否达成了某种协议。

  结局就是,37岁的刘剑,甘愿冒着这辈子不再踏足美国领土、以及任何和美国有引渡协议的国家领土的风险,为恩公顶下了这颗大雷。

  

  但是,陆正耀千算万算,可能忘记了,虽然刘剑可能完全将罪责承揽下来,但是整个董事会和高管团队只要被认定为「提供不实财务报告」提供了帮助,或者存在责任,依然会面临严惩。根据美国法律,提供不实财务报告和故意进行证券欺诈的犯罪要判处10至25年的监禁。

  要知道的是,加拿大和美国之间,可是有引渡协议的。

  上一个身在加拿大的中国人,身陷囹圄之时,有全国人民的力量,为她保驾护航。

  这一次,让我们祈祷陆正耀先生好运吧。

  但愿正义的闪电,落在他头上时,还有白手套,来为他遮风挡雨。

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