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- 分享 [ 财经理财 ]：美国股市曲尽人终散？
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这两天财经媒体疯传一张十分吓人的图（见图一）。这张图将近期股市价格变化和1987年10月19日黑色星期一之前的价格变化做对比，发现惊人的相似之处。这似乎预示黑色星期一很可能会重演。黑色星期一是历史上少见的股灾，一天道琼斯就下跌22.6%，哀鸿遍野。图二是1900年以来标普500指数历史曲线。图中可见，从长期历史看，1987 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 政经军事 ]：市场看大选：川普遭受致命打击
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正如笔者在《市场看大选：川普劣势持续扩大》所述，墨西哥比索兑换率是衡量美国大选选情的很好指标。图一可见墨西哥比索周一（亚洲时间）开盘即上涨近2%（见大圈），这主要是华盛顿邮报周六爆料了川普调侃女性极端下流言论的录像。尽管这些下流言论出自川普并不令人意外，川普本来就是个花花公子，而且口无遮掩。但录像曝光 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 热点杂谈 ]：资本从逐利到欺诈：看一家美国高科技公司的兴衰
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- 一个80后从斯坦福大学退学，在2003年创立一个高科技公司，专心商业化她自己研发的血液化验技术，那年她19岁。她的血液化验技术无需一二十毫升的血样，只需要一滴血，指尖被轻轻划破就够了，完全省去了传统的抽血程序。这无疑是改变世界的新科技。2003年是硅谷互联网泡沫破灭后的低谷，创投资金对互联网项目恐怕都望而却步。 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 政经军事 ]：易纲称中国经济比以往更稳定，你懂的?
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- 据财新报道，易纲：中国经济比以往更稳定，摘要如下： 中国人民银行副行长易纲在国际货币基金组织（IMF）年会上，用“更稳定”一词来形容中国经济。“我现在比以往对中国经济的稳定更加有信心，GDP增长将继续在6.5%至7%之间的范围内增长，同时就业数据也很好。” 在当日的一节论坛活动中，易纲表 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 财经理财 ]：华尔街日报也报道高股息股票失宠
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笔者昨日指出高股息股票失去光环，见《低波动率ETF失去光环，波动率超过标普500指数》，华尔街日报今天重要位置也跟进类似报道（见下图）。足见本专栏的专业性和市场敏锐度。图一 华尔街日报6日电子版截图作者：藿香子时间：2016年10月6日(版权所有，欢迎转载，请注明出处) [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 热点杂谈 ]：解读10月4日黄金市场异动
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4日黄金价格骤跌3%以上，属突发事件（见《央行搅动市场，黄金暴跌3.24%》）。黄金是否属于投资产品饱受争议。投资大师巴菲特一直厌恶黄金，理由很简单，因为黄金不生股息也不产利息，没有投资价值。但货币阴谋论者和金本位原教旨主义者视黄金为财富之本。所谓公说公有理，婆说婆有理。但黄金作为保值商品，有其合理地位。因 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 财经理财 ]：低波动率ETF失去光环，波动率超过标普500指数
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低波动率（low volatility）ETF今年备受追捧。由于股市估值居高不下，企业盈利持续下滑（见《(美国)金融市场的分裂人格（续）》），投资者趋于谨慎，从高增长高风险产业转向高股息低风险的股票。华尔街推出的低波动率ETF恰好迎合投资者需求，同时很多理财分析师也积极推荐这种低波动率理念。图一可见低波动率ETF的代表USMV [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 热点杂谈 ]：深度解读通货膨胀（CPI&PCEPI）和美联储利率政策
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消费者价格指数，也就是CPI，是常见的衡量通货膨胀的指针。消费者价格指数是一篮子消费品的综合物价指数。什么消费品进入这个篮子各国处理方式不尽相同。比如美国包含房租，但英国不含房租。由于食物和能源价格波动性很大，统计上单独设立一个刨除食物和能源的消费者价格指数，也叫核心指数，以便观察稳定性消费品的价格的 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 财经理财 ]：央行搅动市场，黄金暴跌3.24%
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美联储里士满分行（Richmond Federal Reserve）行长 Jeffrey Lacker 今晨8点发表讲话，称他支持美联储9月加息。Lacker目前参与利率政策讨论，但没有投票权。Lacker 表示尽管通货膨胀风险似乎很遥远，但历史经验建议要提前主动出击，而不是等到事后再大幅补救。对于低迷的经济增速，Lacker 认为原因主要是生产效率提高缓慢， [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 热点杂谈 ]：市场看大选：川普劣势持续扩大
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正如笔者在《市场看大选：第一场辩论克林顿战胜川普》所述，墨西哥比索兑换率是衡量美国大选选情的很好指标。图二可见自从9月26日第一次辩论比索当日显著升值后，比索持续升值，达到一美元仅兑换19.237美元。这一变化趋势和选情民调统计很吻合。图二是权威民调预测机构http://fivethirtyeight.com 统计的竞选人胜选机会。图 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 热点杂谈 ]：中国居民储蓄率到底有多高？55%的家庭基本为零
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高储蓄率是中国的传统形象，这和中华民族勤劳节俭传统非常匹配。图一是常被引用的数据之一。图中可见中国国民储蓄率高达约50%，基本是世界第一。比中国高的科威特和百慕大都是芝麻点儿大的小国，不足挂齿。但21世纪经济报道最近发文《中国人均储蓄超40000，为什么你还不敢花钱？》，对中国的高储蓄率做了深入研究，指出中国 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 政经军事 ]：川普让独立学者也疯狂，不可思议！！！
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何清涟是异议学者，早年呼吁环境污染等问题，让政府不快，后来流亡美国。笔者一直钦佩她的刚直。今天何清涟的帖子让笔者错愕。何清涟指责民主党无底线，“各地的民主党粉，看见川粉是个人就殴打，谁家门口敢插牌，车上贴车贴就砸。”。她的指控太夸张了，实际网上华人川粉相当疯狂，有些人言语粗暴，有目共瞩。何清涟的言论 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 热点杂谈 ]：人民币加入SDR货币篮子，完全是面子工程
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对于人民币10月1日是个广为膜拜的重要日子，从即日起人民币被纳入特别提款权（SDR）新货币篮子。新的SDR货币篮子包含美元、欧元、人民币、日元和英镑五种货币，权重分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。人民币加入SDR被普遍认为是人民币国际化的重要里程碑，笔者在《“汇改”一周年，人民币国际化还有多远？》 对 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 政经军事 ]：中国外管局否认限制德意志银行取钱
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- 针对周三彭博社报道德意志银行资金出境受阻（见《中国外汇管制意外严厉，德意志银行都取不出钱》），国家外汇管理局周四对此迅速做出回应，公告如下： 问：据外媒报道，德意志银行正在与外汇局讨论将出售华夏银行股份所得汇出境外。请问上述报道是否属实？ 答：上述报道与事实不符。此业务 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 政经军事 ]：谎言无底线：评“沙特要抛售7500亿美债”
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昨天美国国会投票否决了奥巴马总统之前的否决，最后通过法律允许美国公民起诉沙特政府及其官员。于是网上谣言满天飞，声称沙特要抛售7500亿美债，美元要崩盘，云云。图一是 Google 检索。图二是文章例子。类似谎言网上十分泛滥，不知是作者无知，还是别有用心，混淆视听。笔者曾经批判过黄金砸碎美元霸权的文章，见《无知的 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 政经军事 ]：中国经济结构性问题恶化，转型失败
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- 笔者在多处指出中国近期经济企稳靠的是楼市，而楼市疯狂靠的是海量信贷增发。这与官方一度主导的经济结构改革背道而驰（见《中国8月份“经济企稳向好”靠的是楼市》和《中国银行海量房贷给房市火上浇油》）。同时一度万众瞩目的供给侧改革也是不了了之（见《供给侧改革：雷声大雨点小 》）。可以说中国近几年仍然在传统增长 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 热点杂谈 ]：面对高歌猛进的楼市，人民日报指责新房奴“错误的导向和价值观”
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- 对高歌猛进的楼市，人民日报真的急了。两周前发文《“高烧”不会成为楼市常态》（见《中国房市疯牛让政府十分紧张》），今天再发文，题为《失去奋斗，房产再多我们也将无家可归》。有所不同的是，人民日报这次既不担忧金融风险，也不呼吁主管部门踩踩刹车，更不责问楼市高企的原因和症结。这次人民日报担忧的是大家如果楼市 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 热点杂谈 ]：市场看大选：第一场辩论克林顿战胜川普
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备受瞩目的美国总统候选人辩论于 9月26日东部时间晚9点开始。尽管克林顿在民主党大会后民调优势明显，但近几周川普渐渐扭转局势，和克林顿选情差距缩小。这一变化主要有几个因素导致，一方面克林顿露出多个破绽，比如在911会场晕倒，让健康状况成了疑问，克林顿指责川普支持者多是种族主义者，等等。另一方面川普走了几步好 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 热点杂谈 ]：中国版CDS上市，能否化解债卷违约风险？
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- 多家媒体报道中国将推出CDS，例如路透社：中国CDS业务已正式获批 相关交易指引将于近期发布。看过电影《大空头》的人对CDS该不陌生。很多评论认为中国债卷风险升高，CDS产品及时推出，有利于风险控制。其实，CDS是不能化解整体市场风险，并会制造新的风险。如果监管不到位，CDS会增加金融市场的不稳定性。CDS听起来高深，其 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 热点杂谈 ]：老帖：货币宽松政策已是穷途末路
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大英银行最近刚刚降息，并加大量化宽松力度，（但昨天的债卷回购并不成功，未达预期，可见央行并不了解其管辖的债卷市场）。中国发改委最近催促央行降息降准（见《发改委对周小川的一往情深是单相思吗？》）。本该施行利率正常化的美联储一直按兵不动（见《解读美联储Dudley讲话》）。全球货币宽松继续如火如荼，股票和债卷 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 热点杂谈 ]：经济合作与发展组织首席经济学家警告金融风险
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- 经济合作与发展组织(OECD)首席经济学家 Catherine L. Mann 昨天发文警告金融风险。Mann 在报告中指出金融市场的严重扭曲给世界带来极大风险，尤其在脆弱的实体经济增长困境下。 中短期利率最近仍持续下降，很多是负数。经济合作与发展组织国家债卷有35%是负利率。这意味着持续的低增长预期和未来相随的宽松货币政策大面积的 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 热点杂谈 ]：无知的意淫： 评《中国万吨黄金砸碎美元霸权美梦》
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最近网上疯传一篇文章《中国万吨黄金砸碎美元霸权美梦》，截屏见图一。这篇文章充满逻辑矛盾，严重歪曲或无视数据，非常荒谬。首先文章指责美元没有实物挂钩，是个“庞氏骗局”。美元如同所有纸币，都没有实物挂钩，这包括伟大的人民币。因此如果没有实物挂钩的纸币是“庞氏骗局”，那么人民币也是“庞氏骗局”。而且人民币 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 热点杂谈 ]：这个泡泡破了，下一个哪？
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- 据彭博社报道，艺术品收藏市场的泡泡已经破了。收藏家 Niels Kantor 两年前10万美元买的画，正想2万美元脱手。他当初购买那幅画，本想能够短期套利。没想到市场一落千丈，他认栽，只图尽快脱手，担心价格也许会跌到零。一些新画家的画在2014年可以拍卖到几十万美元。2015年市场开始下降，新画家的画最受打击，跌幅达90%。这 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 政经军事 ]：国际清算银行对中国债务再亮红灯
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国际清算银行 (Bank for International Settlements) 是服务各国央行的银行，尽管低调，但地位显赫。国际清算银行在刚刚发表的国际金融状况季度报告中再度对中国债务亮起红灯。根据国际清算银行的统计，中国的Credit-to-GDP gap 指数达到30.1。这个数值高于1997年亚洲金融危机时的受灾国，也高于次级贷款引发金融危机时的美 [ ...阅读全文 ]
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- 分享 [ 政经军事 ]：川普(Trump)的4%经济增长计划是画饼充饥
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美国共和党候选人川普(Trump)今天在纽约经济俱乐部发表至今最详尽的经济计划，声称他的计划可以让经济增长实现4%的高增速。尽管讲话中仍有很多让人反映两极的政治性言论，譬如墨西哥边界修墙（并要墨西哥掏腰包），让军事盟友多给钱（比如日本，韩国该付全额账单），给中国贸易制裁和知识产权制裁，等等； 尽管经济计划没有 [ ...阅读全文 ]
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