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财经理财
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离岸人民币拆借利率暴涨,空头被挤爆
2016-9-15 04:55
尽管近期中国宏观经济数据尚可,但资本市场并非风平浪静。最近政府再度出手,让离岸人民币拆解利率暴涨(见图一)。隔夜拆借利率和一周拆借利率均从2%左右暴涨到8%和10%。这让做空仓位成本骤增,被迫减仓。图二是美元/离岸人民币汇率变化。该汇率表示一美元可换取的人民币数量,因此汇率越低,人民币价值越高。图中可见(北 [
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财经理财
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中国8月份“经济企稳向好”靠的是楼市
2016-9-15 04:42
国家统计局最新公布的宏观数据显示“国民经济主要指标有所改善”(综合报道可见《8月重磅数据来了!民间固定资产投资再创新低》,具体数据可见统计局官网)。所谓“改善”指工业增长速度上升到6.3%(见图一)。但民间投资下滑没有好转(见图二)。尽管占经济主导地位的国营企业基本负增长,其它企业营业收入数据也都疲软( [
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财经理财
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股票自回购的盛宴还能持续多久?
2016-9-13 21:14
美国股市最近几年持续兴旺的一个重要因素是股票自回购。所谓股票自回购就是上市企业在股票交易市场上买回自家股票。如果企业经营良好,一般通过分发股息来回馈投资者。但08年金融危机后一个时髦的手段是企业自回购,并被美其名曰“回馈投资者”。据统计,美国企业在最近5年内花费2.1万亿美元用于股票自回购。据高盛统计,20 [
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政经军事
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中国房市疯牛让政府十分紧张
2016-9-13 21:01
昨天人民日报发文《“高烧”不会成为楼市常态》。同日央行马骏表态:中国必须采取行动 遏制房产市场“泡沫”。可见房市疯牛让政府十分紧张。这恰好在时间上和笔者发布的《中国房价疯牛还能坚持多久?》十分合拍。《“高烧”不会成为楼市常态》分析了房市症状: “当前楼市呈现‘热点扩散’特征,一方面有居民自 [
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政经军事
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日本减少对华投资,转向亚洲其它地区
2016-9-11 10:35
自从2012年大陆爆发反日示威活动以来,日本对亚洲地区的投资明显转移到中国以外的其它地区。图一是日本对中国和亚洲其它地区新增投资的变化曲线。图中可见日本对中国投资在2012年见顶,之后显著下降。而对亚洲其它地区投资却在2012年后大幅上升,每年均为中国投资的两倍以上。当然这一变化也受中国劳动力成本上升等因素影响 [
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财经理财
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央行终于搅动了市场?
2016-9-10 04:22
美联储波士顿分行行长 Eric Rosengren 今天凌晨表示他支持利率缓慢上调,逐步正常化。Rosengren 明确指出保持利率持续过低会导致经济过热,增加金融风险。这是继昨天欧洲央行按兵不动之后又一个重磅消息(见《欧洲央行维持利率不变》)。这些接踵而来的央行信息让死气沉沉的市场突然异动。今天债市利率上升,10年期美国国债 [
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财经理财
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债卷王Gundlach警告债卷投资风险
2016-9-10 04:15
债卷王Jeff Gundlach 昨天在他的投资报告中警告投资者该注意债卷风险了。他认为利率已触底,很可能会大幅升高。企业债卷尤其缺乏吸引力,因为经济萧条和违约风险都被严重低估。发展中国家的企业债卷相比更有投资价值。Gundlach 仍然看好黄金,表示他的黄金头寸尚未缩减。图一是美国10年期国债收益率,最近徘徊于历史低点, [
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财经理财
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经济学家要取缔纸币,你银行的存款也要越来越少
2016-9-8 03:36
哈佛大学教授,著名经济学家,Kenneth Rogoff 最近出书《纸币的祸根(The Curse of Cash)》,见图一。美联储前主席伯南克对此书高度评价,称其有趣且重要("a fascinating and important book")。Kenneth Rogoff 的新书核心为两点:有大量的纸币不知去向,基本都是百元美钞。纸币成了逃税,非法交易,贿赂,恐怖主义的有 [
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政经军事
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奥巴马医改的前世今生
2016-9-7 07:51
美国医疗费用高昂是个由来已久的老问题。图一可见美国自1960年至2010年,用不变美元衡量,医疗费用增长818%,作为对比,GDP增长168%,工资增长16%。图二可见,医疗费用自1996至2016增加105%,也就是翻倍,增速仅次于大学学费,高于其它任何消费支出。不仅美国医疗费用连年暴涨,和其它工业国家相比也是奇高。图三取自2012年 [
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政经军事
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德国经常项目剩余2016年将达世界第一
2016-9-7 02:55
据路透社报道,Ifo economic institute 估算德国的经常项目剩余(current account surplus) 2016年将达3100亿美元(2780亿欧元),超过中国成为世界第一。这相当于德国GDP的8.9%,这意味着德国将再次超过欧盟推荐的6%上限。图一可见德国的经常项目剩余十年间持续上升,基本不受08年金融危机影响。国际货币基金组织和华盛顿 [
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政经军事
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杭州G20剑拔弩张,中国打响第一枪
2016-9-4 23:03
各国使团昨天云集杭州,备受瞩目的G20会议大幕拉开。比较令人意外的是美国总统奥巴马一行在杭州一落地,即被羞辱。根据诸多媒体报道(见美联社记者Twitter直播,纽约时报,和卫报),美国飞机落地后,中方不给空军一号中间舱门提供下机楼梯,只在尾部很少使用的舱门架设楼梯,奥巴马只能从飞机屁股后面出来。奥马巴下飞机之 [
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财经理财
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中国银行海量房贷给房市火上浇油
2016-9-3 02:47
据人民网报道,四大银行上半年过半新增贷款放给个人买房。报道摘要如下,"楼市如此火爆,背后全是银行贷款的功劳。昨天,16家上市银行已经全部完成中报披露。统计显示,这些银行上半年新增个人住房按揭贷款高达20113.95亿元,占新增贷款的46.24%。其中,农行、建行、招行和兴业银行新增按揭贷款比例超过上半年新增贷款的一 [
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财经理财
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简评中国银行资产规模
2016-9-3 02:42
银监会最新公布数据显示: “二季度末,中国银行业金融机构境内外本外币资产总额为218万亿元,同比增长15.7%;商业银行不良贷款率1.75%,与上季末持平;商业银行流动性比例为48.14%,较上季末上升0.06个百分点。”218万亿元(人民币)相当于32.8万亿美元,或是中国GDP的3.3倍。有点吓人!美国联邦储备银行最新公布的数据显 [
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美国大选不论谁赢,中美贸易都是输家!
2016-9-2 08:42
美国主导的跨太平洋伙伴关系协定(TPP)被普遍解读成美国抗衡中国的产物。奥巴马直言,如果我们不来修订全球贸易规则,中国就要修订全球贸易规则。TPP的规则相较世界关贸总协议对中国有更多约束。因此中国没有参于的动力。但这个由美国主导,并历经多年讨价还价才形成的协议遇到美国内部巨大阻力。一直与奥巴马作对的国会对 [
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财经理财
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美国下届总统的宿命:经济萧条
2016-9-2 08:40
自2018年房贷泡沫引发的经济危机以来,美国已经走过近8个年头了。按通常的经济周期计算,周期性增长快到头了。很多经济指标都已见顶或开始下行。图一是(同比)实际GDP增长。图二是(同比)企业盈利增长。这两个指标足够反映经济的周期变化。可以相当肯定:美国的下届总统不论是谁,都会赶上经济萧条。与以往周期不同的是, [
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负利率政策的六大问题
2016-9-1 03:41
著名金融分析家 John Mauldin 最近发文专题论述负利率政策的六大问题。笔者摘其要点,与大家分享。问题一: 无法刺激经济经典经济理论认为降低利率可以推动消费增长,进而刺激经济增长。这个理论真的是个真理吗?最近6年的零利率实验显然证明这个理论并不正确。6年的零利率政策下经济增长仍然缓慢。负利率的结果会更糟糕, [
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财经理财
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布鲁金斯(Brookings)的笑话:失业率下降1%车祸死亡上升14%
2016-9-1 03:37
美国的顶尖智库布鲁金斯(Brookings)最近发文讨论美国车祸死亡人数和失业率的关系,笔者认为布鲁金斯的结论比较离谱。布鲁金斯认为失业率和车祸死亡人数直接相关,失业率下降时新增劳力都是问题司机,所以导致车祸频发,车祸死亡人数上升。布鲁金斯的结论是失业率每下降1%,车祸死亡人数就上升14%(见图一和图二)。美国车 [
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美国房市稳定,维持温和涨势
2016-8-31 00:15
刚刚出炉的Case-Shiller美国房市指数显示,美国房市十分稳定,持续保持温和涨势。图一是房市价格指数同比变化曲线,该图包括全国指数和20城市综合指数。图中可见房市保持在5%左右涨势,相当稳定,也很温和。如果没有大的经济异动,美国房市不会出现显著变化。一方面美联储的利率政策导致房贷利率接近历史最低(见图三),这 [
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财经理财
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货币政策极端主义者又在鼓吹负利率
2016-8-31 00:03
笔者在《货币宽松政策已是穷途末路》指出全球过度的货币宽松政策越来越失去效力,华尔街日报最近也痛批美联储,称其失误连连。但刚刚结束的 Jackson Hole 货币政策研讨会上仍有极端主义者宣扬负利率政策。Marvin Goodfriend 曾任联储会研究员,现任卡内基梅隆大学经济学教授。Marvin Goodfriend 在 Jackson Hole 会议上专文 [
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王健林要政府限制国人海外消费(外汇管制来临?)
2016-8-30 06:07
据财新报道《王健林:把海外消费拉回国需要顶层设计》,王健林引用官方机构的数据称,2015年,中国海外旅游消费合计达2.5万亿元,该数据还不包含医疗、体育等新兴消费“中国每年两位数的海外消费增长需要引起关注,不仅是降低关税和保证国货质量的问题,还需要国家层面系统性的顶层设计。”王健林说。如果王健林呼吁提高国 [
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财经理财
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万能的债转股
2016-8-29 07:57
由于中国企业债务负担日益严重,债务违约风险加剧,去杠杆成了2016年五大任务之一(五大任务包括:去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板)。减轻债务负担没有什么灵丹妙药,常见的办法如下:提高增长速度,让创收资金流入超过债务负担相关的资金流出,最终爬出债务坑。这是最理想的方案,但不现实,因为现阶段经济 [
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印度——下一个经济增长亮点
2016-8-29 07:45
一度广受追捧的金砖四国(巴西、俄罗斯、印度和中国)概念已成笑话。巴西和俄国多年GDP负增长。中国GDP从两位数高增长大幅下滑,保7%艰难,下行压力巨大。同时债务负担暴涨,人口瓶颈问题加剧,未来经济不容乐观。唯有印度GDP增长势头不减,成为唯一的亮点。在中国经济起飞前,印度和中国有很多相似性。都是人口大国,经济 [
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川普(Trump)的“强大”美国到底有多强大?
2016-8-29 07:41
川普(Trump)总统竞选最脍炙人口的标语是“让美国再强大” (Make America Great Again!)。这句口号虽短,但内容丰富,至少包含如下几个要点: 美国以前很强大 美国现在很衰败,至少远没有以前那么强大 美国的衰败无疑是近期当政者的过失 川普可以让美国再强大川普这句口号很有煽动性,但它的的 [
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